“إجمالي القيمة المقفلة (TVL) ليس كل شيء: ديفيد سيلفرمان من بوليجون يوضح الصورة الأكبر – اكتشف السبب الآن!”

إجمالي القيمة المقفلة (TVL) هو مقياس شائع الاستخدام لتتبع شعبية مشروعات التمويل اللامركزي (DeFi) واعتمادها وصحتها العامة. لكن هل يعكس بدقة القيمة الحقيقية للسلسلة؟ يعتقد ديفيد سيلفرمان، نائب الرئيس الأول للمبادرات الإستراتيجية للمنتجات في “بوليجون لابز”، أن TVL مفيد لجذب العناوين الرئيسية لكنه لا يقدم الصورة الكاملة.

لماذا يعتبر TVL مقياسًا غير كافي لـ DeFi؟

في مقابلة حصرية مع “BeInCrypto”، أوضح سيلفرمان أن TVL يعطي نظرة عامة على الأصول المحتفظ بها داخل بروتوكول أو سلسلة، لكن أهميته ودقته تظل موضع جدل. وفقًا لبيانات “DefiLlama”، في أبريل 2025، تحتل “إيثيريوم” (ETH) المرتبة الأعلى بين جميع السلاسل من حيث TVL، مسيطرةً على أكثر من نصف السوق. بينما يبلغ TVL لـ “بوليجون” (POL) 760.9 مليون دولار، مما يجعلها السلسلة الثالثة عشرة من حيث الحجم.

ورغم التطورات في تتبع TVL بمرور الوقت، يرى سيلفرمان أن هناك مشكلات مستمرة. لذا، دعا إلى ما يسمى بـ “إجمالي القيمة المقفلة المتناسق مع السلسلة” (CAT).

ما هو Chain-Aligned TVL (CAT)؟

وفقًا لسيلفرمان، يركز هذا المقياس على الاستخدام الفعال للأصول بدلًا من مجرد وجودها على السلسلة. على سبيل المثال، الاحتفاظ بمليون دولار من “USDT” في “مورفو” أكثر فائدة للسلسلة ومستخدميها والنظام البيئي، لأنها تحقق عائدًا وتساعد في نمو TVL عبر تقديم الائتمان.

كما أكد أن الهدف هو ربط CAT بالمشروعات التي تضيف قيمة حقيقية لمجتمعاتها.

كيف يستفيد المستخدمون من CAT؟

أوضح سيلفرمان أن CAT يساعد المستخدمين في العثور على فرص عائد أفضل عبر تقييم أكثر دقة لقيمة السلسلة. كما أنه يحفز تطوير تطبيقات أكثر فعالية وسهولة في الاستخدام، حيث تركز السلسلة على المشروعات المتكاملة جيدًا مع نظامها البيئي.

بالإضافة إلى ذلك، قد تقدم المشروعات القائمة على CAT أسعار فائدة أفضل وتجارب أكثر تشويقًا في مجالات مثل الألعاب والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، لأن المطورين يحصلون على حوافز لتعزيز التفاعل داخل النظام البيئي.

فوائد CAT للسلاسل الناشئة

أشار سيلفرمان إلى أن رسوم المعاملات وحدها ليست نموذجًا مستدامًا للسلاسل. بدلًا من ذلك، يساعد التركيز على CAT في جلب قيمة طويلة المدى تتجاوز الإيرادات قصيرة الأجل.

كمثال عملي، استشهد سيلفرمان بنشر “أجورا” لـ AUSD على “بوليجون”. ومع ذلك، فإن اعتماد CAT على نطاق واسع يظل تحديًا، حيث يهيمن TVL على مجال DeFi منذ سنوات.

هل يمكن أن يحل CAT محل TVL؟

يتطلب التحول إلى مقياس أكثر دقة مثل CAT توعية صناعية واسعة وتغييرًا في طريقة تقييم المطورين والمستخدمين لقيمة السلسلة. لكن مع نضوج النظام البيئي وزيادة الحاجة إلى تقييمات أدق، قد يكتسب CAT زخمًا تدريجيًا كطريقة مستدامة لقياس التأثير الحقيقي للسلاسل.

الأسئلة الشائعة

• ما الفرق بين TVL و CAT؟
  TVL يقيس إجمالي الأصول في السلسلة، بينما CAT يركز على الاستخدام الفعال لها لتعزيز النظام البيئي.
• كيف يفيد CAT المستخدمين؟
  يساعدهم في العثور على عوائد أفضل ويحفز تطوير تطبيقات أكثر فائدة.
• هل يمكن أن يصبح CAT المعيار الجديد؟
  نعم، لكن ذلك يتطلب وقتًا وتوعية واسعة لتبنيه بدلًا من TVL.