محلل أبحاث في Fineqia يناقش تأثير صناديق الاستثمار المتداولة على ديناميكيات سوق البيتكوين – اكتشف الآن!

أجرى Crypto.news مؤخراً مقابلة مع ماتيو جريكو من شركة Fineqia International لمناقشة الوضع الحالي لسوق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين وما يمكن أن نتوقعه في المستقبل.

السوق الحالي لصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين

برز البيتكوين كواحد من الأصول ذات الأداء الأعلى خلال العقد الماضي. لقد تجاوز دوره كنظام دفع من نظير إلى نظير شبه مجهول، وأدى إلى إنشاء فئة أصول جديدة تمامًا الآن تبلغ قيمتها السوقية أكثر من تريليون دولار. مع موافقة 11 صندوق استثمار متداول للبيتكوين في يناير 2024، أصبح لدى المستثمرين التقليديين الآن طريق أسهل للوصول إلى العملة المشفرة الرائدة.

تأثير صناديق الاستثمار المتداولة على السوق

هذه الأدوات الاستثمارية تعيد تشكيل قطاع العملات المشفرة، حيث جمعت مليارات الدولارات من رأس المال السوقي. بالإضافة إلى إضفاء الشرعية على البيتكوين، جذبت هذه الصناديق أيضًا اهتمامًا كبيرًا من اللاعبين المؤسسيين.

التطلعات المستقبلية لصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين والإيثريوم

عامل آخر يمكن أن يؤثر في قطاع صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين هو الموافقة المحتملة على صناديق استثمار متداولة للإيثريوم. يتوقع المحللون أن تستحوذ هذه الصناديق على 20% من التدفقات الاستثمارية التي تتجه حاليًا نحو صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، مما يزيد من الغموض. مع هذه التطورات، يبقى السوق ساحة ديناميكية وغير متوقعة. مستقبل صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، رغم أنه واعد، يتشكل من خلال عوامل متعددة، بما في ذلك التطورات التنظيمية والاتجاهات الاقتصادية الكلية.

تأثير عوامل السوق على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين

كيف يمكن لهذه العوامل أن تؤثر على ديناميكيات السوق لهذه الأدوات الاستثمارية؟ وكيف يمكن أن تؤثر على سعر البيتكوين؟

وفقًا لجريكو، التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين كبيرة، لكنها ليست العامل الوحيد الذي يؤثر على سعر البيتكوين.

التدفقات الرأسمالية وسعر البيتكوين

لماذا لا يتماشى التدفق الكبير لرأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين مع ارتفاع مكافئ في سعر السوق؟ هناك عدة عوامل يمكن أن تدفع السعر صعودًا وهبوطًا، بما في ذلك العرض والطلب، والسيولة، والرفع المالي. ليس الأمر بسيطًا كما يبدو. على الرغم من ذلك، من الخطأ القول إن التدفق لم يحافظ على حركة سعرية إيجابية. عندما تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في 10 يناير، كان سعر البيتكوين حوالي 46,000 دولار. حاليًا، يتراوح سعر البيتكوين بين 65,000 و70,000 دولار، مما يشير إلى زيادة بنسبة 40% إلى 50% بعد الموافقة. عند وقت الموافقة كان إجمالي القيمة السوقية للبيتكوين حوالي 900 مليار دولار، والآن مع 67,000 دولار للبيتكوين، تبلغ حوالي 1.3 تريليون دولار. هذا يمثل زيادة بحوالي 400 مليار دولار في القيمة السوقية الإجمالية، بينما رأت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين حوالي 16 مليار دولار من التدفقات الصافية. هذا يُظهر أن نمو القيمة السوقية للبيتكوين كان 25 مرة حجم التدفق الصافي إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين. هذا يثبت أن تأثير الموافقة وتداول هذه المنتجات كان كبيرًا، ممتدًا إلى ما هو أبعد من التدفق المباشر إلى هذه المنتجات المالية. لقد ساعد ذلك في الحفاظ على الطلب على الأصل نظرًا للإيجابية العامة والتوقعات متوسطة الأجل حول البيتكوين وقطاع الأصول الرقمية بشكل عام.

تأثير صناديق استثمار الإيثريوم على البيتكوين

هل الموافقة المحتملة على صناديق استثمار الإيثريوم قد تغير بشكل كبير مشهد الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين؟ البيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH) هما أصول تختلف جذريًا بخصائصها الذاتية. يستخدم البيتكوين آلية توافق إثبات العمل، التي تعتمد على المُعدِّنين، بينما يستخدم الإيثريوم مثل معظم الأصول الرقمية إثبات الحصة، والذي لا يتطلب طاقة حاسوبية لتأكيد المعاملات. هذه الآلية تسمح للإيثريوم والعديد من الأصول الرقمية الأخرى بتقديم مكافآت الحصة للمستثمرين، مثل الأرباح في المالية التقليدية. بينما البيتكوين ليس لديه مكافآت حصة مدمجة، ولهذا له خصائص مختلفة ولا يمكن تصنيفه كأوراق مالية. بالنظر إلى الخصائص المختلفة والاستخدامات لكل من هذه الأصول الرقمية الكبرى، لا أتوقع تدفقات خارجة من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين إلى صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم. عوضاً عن ذلك، أتوقع تدفقات صافية لصناديق الإيثريوم لأنها تمثل أصل متميز قد يرغب المستثمرون الجدد أو أولئك الذين استثمروا بالفعل في صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في التعرض له أيضاً.

تأثير صناديق الإيثريوم على مكانة البيتكوين كعملة رئيسية

كان البيتكوين العملة المشفرة الأكثر بروزًا قبل الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة، وسيبقى كذلك بعد الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة لكل من البيتكوين والإيثريوم. إذا فقد البيتكوين هيمنته في أي وقت، فسوف يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى يتفوق الإيثريوم على البيتكوين من حيث القيمة السوقية. سيكون من المثير مراقبة شهية التمويل التقليدي للإيثريوم كأصل. على سبيل المقارنة، جذب البيتكوين حوالي 16 مليار دولار من التدفقات الصافية خلال الربع الأول والثاني، بافتراض تدفقات محايدة لبقية الأسابيع الثلاثة من الربع الثاني لتبسيط المسألة. تبلغ القيمة السوقية للإيثريوم حوالي ثلث القيمة السوقية للبيتكوين، لذا بشكل نسبي ينبغي أن يجذب حوالي 5 مليارات دولار في الأشهر الستة التي تلي الإطلاق لمطابقة مستوى البيتكوين. التدفقات الأعلى ستشير إلى المزيد من الحماسة للإيثريوم، والتدفقالات الأقل ستشير إلى العكس. بينما يصعب إجراء مقارنات مباشرة نظرًا لاختلاف مشاعر السوق في وقت الإطلاق، فإن هذا يمثِّل مؤشرًا مفيدًا للتحليل المتوسط الأجل.

تأثير صناديق الأصول التقليدية على سوق البيتكوين

هل تؤثر صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية للأصول مثل الذهب على ديناميكيات سوق البيتكوين؟ سأنظر إلى الأمر من منظور معاكس. لقد تم تداول صناديق الأصول التقليدية لفترة طويلة، ويمثل إدخال صناديق الأصول الرقمية المتداولة إلى السوق زيادة في المنافسة. على سبيل المثال، كان تأثير صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين أقوى بكثير مقارنةً بإدخال أول صندوق استثمار متداول للذهب في عام 2004. هذا يشير إلى شهية أكيدة لدى المستثمرين تجاه الأصول الرقمية، مما يعني أن جزءاً من التخصيص الذي كان محجوزًا حصريًا للأدوات المالية التقليدية يتم الآن توجيهه نحو صناديق الأصول الرقمية المتداولة.

بالنسبة لتأثير صناديق الاستثمار المتداولة المباشرة للبيتكوين في السوق، فإن هذه المنتجات تعزز بشكل لا شك فيه الاعتراف العالمي بالبيتكوين. مع بعض من أكبر الشركات المالية التقليدية التي تصدر أو تحتفظ بالبيتكوين، يؤدي ذلك إلى زيادة السيولة، وتعزيز الأمان، وتقليل الفروق والعمولات للمستثمرين والمتداولين.

دور البيتكوين في التحوط ضد التضخم

مع إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، هل ولدت البيتكوين اهتمامًا مؤسسيًا وتجزئة كافيين لدعم دورها المقترح كوسيلة للتحوط ضد التضخم؟ لا أريد أن أقصر البيتكوين على أن يُصنف فقط كوسيلة للتحوط ضد التضخم. في حين يمكن أن تخدم البيتكوين كوسيلة لتحوط ضد التضخم على المدى الطويل، فإنها ليست وسيلة آمنة للتحوط على المدى القصير بسبب تقلبها العالي. جذبت البيتكوين اهتمامًا مؤسسيًا وتجزئة قويًا لمجموعة متنوعة من الاستخدامات، مما يبرز تنوعها. كونها لامركزية تمامًا، بدون رئيس تنفيذي أو مجلس إدارة، يمكن للمستثمرين شراء وتداول البيتكوين بناءً على الاستخدام المفضل لديهم. البعض يشتري ويحتفظ بالبيتكوين كاستثمار طويل الأجل أو للتحوط ضد التضخم. في البلدان ذات التضخم المفرط، ربما يستخدم الناس البيتكوين كتحوط ضد التضخم على المدى القصير. البعض الآخر يرونها كاستثمار مضاربي، في حين يقدر البعض طبيعتها اللامركزية وفكرة عملة غير صادرة من الحكومات المركزية. من الخطأ أن نصنف البيتكوين في فئة واحدة فقط. تعتبر البيتكوين أصلًا يمكن استخدامه لأغراض متنوعة اعتمادًا على الظروف والتفضيلات الفردية، واعتمادها العام في تزايد مستمر على مستوى العالم.

تصنيف البيتكوين كوسيلة للتحوط التقليدي

هل تصنف البيتكوين كوسيلة للتحوط التقليدي مثل الذهب؟ في المرحلة الحالية، سأصنف البيتكوين أكثر كاستثمار، مشابه للأسهم، بسبب تقلباتها العالية بدلاً من وسيلة للتحوط ضد التضخم مثل الذهب أو السندات خلال فترات ارتفاع الفائدة. من وجهة نظري، ينبغي أن توفر وسيلة للتحوط ضد التضخم استقرارًا عاليًا في المقام الأول وأن تكون بديلاً عن النقود الورقية – شيئًا مستقراً وسائلاً يمكن استخدامه بسهولة لدفع الخدمات والتحويل السريع إلى النقد في حالات الطوارئ. البيتكوين تقصر في هذا الجانب لأن قيمتها يمكن أن تتغير بشكل كبير بناءً على ظروف السوق، مما يعني أن تحويل البيتكوين إلى نقود قد يؤدي إلى خسائر كبيرة إذا تم ذلك في وقت غير مناسب.

تأثير البيتكوين على المدى الطويل

ما الذي يعنيه ذلك بالنسبة للبيتكوين؟ بينما يمكن للبيتكوين أن تخدم كوسيلة للتحوط ضد التضخم على المدى الطويل ووسيلة لزيادة القوة الشرائية، لا يمكن تعريفها كوسيلة للتحوط ضد التضخم كقاعدة. على سبيل المثال، خلال السوق الهابطة الماضية، واجهت البيتكوين أكبر انخفاضاتها متزامنة مع ذروات التضخم وارتفاعات أسعار الفائدة. على العكس، بدأت البيتكوين تحسين أدائها مرة أخرى عندما توقفت البنوك المركزية عن رفع أسعار الفائدة مع تراجع التضخم. إذا كانت البيتكوين وسيلة للتحوط ضد التضخم على المدى القصير، لكانت قد تصرفت عكس ذلك، ترتفع خلال فترات التضخم العالي وعدم اليقين الاقتصادي الكلي وتتراجع عندما يقل التضخم وتستقر أسعار الفائدة. هذا النمط يشير إلى أن البيتكوين تُتداول حاليًا أكثر كأصل مرتفع المخاطر، مشابه للأسهم، بدلاً من وسيلة للتحوط ضد التضخم على المدى القصير. كما ذُكر سابقاً، طبيعة البيتكوين اللامركزية تعني أن المستثمرين يمكنهم تحديد دورها في السوق. في الوقت الحالي، يرى غالبية المستثمرين أن البيتكوين أصل مرتفع المخاطر ويتداولونها على هذا الأساس.