كشف مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي (الاسم الجديد لشركة MicroStrategy)، عن تفاصيل قرض بقيمة 2 مليار دولار من قبل الشركة، والذي يهدف بشكل رئيسي لشراء المزيد من البيتكوين (BTC). تقدم ستراتيجي 2.0 مليار دولار في صورة سندات قابلة للتحويل بدون فوائد تُستحق في عام 2030، مخصصة حصرياً للمستثمرين المؤسسيين من خلال طرح خاص. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمشترين الأوائل الحصول على ما يصل إلى 300 مليون دولار إضافية في غضون خمسة أيام عمل. من المتوقع أن تنتهي الصفقة بحلول يوم غد، 21 فبراير 2025، رهناً بشروط الإغلاق القياسية.
تفاصيل السندات
هذه السندات غير مضمونة، ولا تحمل فوائد ولا تراكُم لرأس المال. تستحق في 1 مارس 2030، إلا إذا تم تحويلها، استردادها أو شراؤها مسبقاً. حتى 3 ديسمبر 2029، حقوق التحويل محدودة بشروط معينة. بعد هذا التاريخ، يمكن لمن يمتلكها تحويلها بحرية حتى يومان قبل تاريخ الاستحقاق.
معدل التحويل الأولي هو 2.3072 سهم لكل 1000 دولار، مما يجعل سعر التحويل 433.43 دولار، وهو أعلى بنسبة 35% من متوسط سعر السهم الذي كان 321.05 دولار في 19 فبراير 2025.
تُمنح ستراتيجي خيار استرداد السندات نقداً بدءاً من 5 مارس 2027، شريطة أن يتجاوز سعر السهم 130% من سعر التحويل لفترة محددة. أما إذا حدث “تغيير جوهري”، فيمكن لحاملي السندات طلب استرداد قيمة سنداتهم نقداً.
استخدام العائدات وتأثيراتها
من المتوقع أن تصل العائدات الصافية إلى حوالى 1.99 مليار دولار، وقد تصل إلى 2.28 مليار دولار إذا تم شراء سندات إضافية. الاستخدام الرئيسي لهذه الأموال يبقى ثابتًا، لأغراض مؤسسية عامة مع تركيز كبير على شراء البيتكوين.
الاستراتيجية والبيتكوين
حالياً، تمتلك ستراتيجي 478,740 BTC، بقيمة تقارب 46.61 مليار دولار، ومتوسط سعر الشراء 65,101 دولار لكل بيتكوين، مما يعكس ربحاً بنسبة 49.53%.
بينما ينقسم مراقبو السوق؛ الكثيرون يتوقعون أن استراتيجية ستراتيجي ستنجح فقط إذا استمر سعر البيتكوين في الارتفاع. وإذا دخل البيتكوين في سوق هابطة، قد تواجه الشركة مشكلات كبيرة.
المنطق هنا أن إذا انخفض سعر ستراتيجي إلى ما دون سعر التحويل المحدد عند 433.43 دولار في النشرة الأخيرة، واستمر تحت هذا السعر حتى استحقاق السندات، قد تضطر ستراتيجي لبيع بعض من بيتكويناتها لسداد دائنيها. الآن، في كل مرة كانت الشركة تصدر هذه السندات، كان سعر التحويل أعلى من سعر السهم في الوقت الحقيقي.
ومع ذلك، مع استمرار ارتفاع البيتكوين وتجاوزه لحاجز 100,000 دولار لكل بيتكوين، قفز سعر MSTR بنسبة 140% منذ سبتمبر، ومن أدنى مستوياته إلى أعلاها كان الانتقال من 113 دولار إلى 543 دولاراً. يبدو أن الاستراتيجية تُجدي نفعاً، لكن الشكوك لا تزال قائمة، ويراقب المشاركون من أسواق الأسهم والعملات الرقمية عن كثب خطوات مايكل سايلور، محاولين التقاط اللحظة التي قد تتغير فيها الأمور.
الأسئلة الشائعة
- ما هي تفاصيل السندات التي أصدرتها ستراتيجي؟
- كيف تستخدم ستراتيجي العائدات من هذه السندات؟
- ما هو المخاطر التي تواجهها ستراتيجي في استراتيجيتها هذه؟
السندات غير مضمونة ولا تحمل فوائد، وتستحق في 2030، مع تكوين خيار التحويل بدءاً من 3 ديسمبر 2029.
ستُستخدم العائدات لأغراض مؤسسية عامة، مع تركيز كبير على شراء البيتكوين.
إذا انخفض سعر البيتكوين أو أسهم ستراتيجي تحت سعر التحويل حتى استحقاق السندات، قد تضطر الشركة لبيع البيتكوين لسداد دائنيها.
