انخفض مؤشر DVOL الخاص بـ Deribit لبيتكوين، وهو مقياس لتوقعات التقلبات، إلى أدنى مستوى له منذ أوائل فبراير.
التقلبات والطلب على الخيارات
استمرار انخفاض التقلبات إلى جانب هبوط الأسعار يشير إلى غياب الطلب على الخيارات. قد يؤدي ارتفاع جديد في سعر بيتكوين إلى 70,000 دولار إلى رفع DVOL.
مقارنة مع سوق الأسهم
من المرجح أن المتداولين المتمرسين في الأسهم يدركون أن تصحيحات السوق عادة ما تترافق مع ارتفاع في مؤشرات مثل VIX، الذي يقيس توقعات التقلبات. ولكن الوضع مختلف في سوق البيتكوين، على الرغم من أن أسعار العملات الرقمية تميل إلى الارتباط إيجابياً بأسهم التكنولوجيا.
مؤشر DVOL ودلالاته
على سبيل المثال، مع تراجع سعر البيتكوين بنسبة 10% من أكثر من 70,000 دولار في الأسابيع الأربعة الماضية، انخفض مؤشر DVOL – وهو مقياس مستمد من الخيارات للتقلبات المتوقعة خلال الثلاثين يوماً القادمة – من نسبة 53% سنوياً إلى 42%، مسجلاً أدنى مستوى له منذ أوائل فبراير، حسب منصة TradingView.
التقلبات الضمنية والعقود المشتقة
تتأثر التقلبات الضمنية إيجابياً بالطلب على الخيارات أو العقود المشتقة التي تمنح المشتري الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد في تاريخ لاحق. تعطي خيار الشراء الحق في الشراء، بينما يمنح خيار البيع الحق في البيع.
السوق الهادئة وتداعياتها
يشير انخفاض مؤشر DVOL أثناء تصحيح السعر إلى بيئة سوق هادئة، حيث يكون المستثمرون أقل احتمالاً للذعر أو البحث عن خيارات حماية أو رهانات تخفيف المخاطر. بالإضافة إلى ذلك، كان تراجع البيتكوين بطيئاً ومنظماً بدلاً من انزلاق سريع، مما يدفع المستثمرين غالباً إلى شراء الخيارات للاستفادة من طفرات التقلبات.
قال ديفيد بريكل، رئيس التوزيع الدولي في منصة FRNT Financial التي تتخذ من تورونتو مقراً لها لـ CoinDesk: “منذ تلاشي البيتكوين من القمم، كنّا عالقين في سوق محصورة بنطاق معين مع تقلبات محققة منخفضة. هناك نقص في الشهية لشراء التقلبات خلال أشهر الصيف، والنهج الهيكلي يميل إلى كون الموزعين يبيعون التقلبات، لذلك في غياب الطلب الفعلي، نتجه للأسفل.”
استراتيجية بيع التقلبات
بيع التقلبات هي استراتيجية شائعة في العملات الرقمية حيث يقوم المستثمرون ببيع أو كتابة الخيارات في سوق هادئة، مما يخفض التقلبات الضمنية. يحصل البائع على علاوة لتعويض المشتري في حالة حدوث تقلبات سعرية كبيرة. عادة ما تتضمن هذه الاستراتيجيات كتابة خيارات شراء على ممتلكات السوق الفورية.
وفقاً لبريكل، من المرجح أن يؤدي ارتفاع جديد في سعر البيتكوين إلى مستويات فوق 70,000 دولار إلى إحياء الطلب على الخيارات وزيادة مؤشر DVOL للتقلبات الضمنية. كان سعر البيتكوين مرتبطاً إيجابياً بمؤشر DVOL طوال هذه الدورة الصاعدة.
قال بريكل: “من المحتمل أن نحتاج إلى رؤية اختبار البيتكوين نحو قمة النطاق وتهديد بكسره لأعلى للخروج من هذا الركود في التقلبات.”
