هذا مقطع من نشرة Forward Guidance الإخبارية. للاطلاع على الإصدارات الكاملة، اشترك فيها.
في سبتمبر الماضي، توقع السوق أحد أكثر دورات التخفيض تميزًا، حيث تم تسعير عدة تخفيضات بنقاط أساس 50، مما سيصل بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3% في 2025. إذا انتقلنا إلى اليوم، نجد القصة مختلفة تمامًا، حيث تم تحديد تخفيض أو اثنين على الأرجح لعام 2025.
ما الذي تسبب في هذا التغيير؟
دعونا نستعرض الأسباب وراء هذا التغيير وما يمكن توقعه. فيما يلي رسم بياني يقارن بين سعر الفائدة الفيدرالي الفعال وسندات الخزانة لمدة عامين. هناك بعض الأفكار التي يمكننا استنباطها من مقارنة هذين العائدين:
- أحد الدوافع الرئيسية للحديث عن نهاية سريعة لدورة التخفيض القصيرة الأمد هو التضخم العنيد بشكل مفاجئ. كما نرى في ملخص التوقعات الاقتصادية لشهر ديسمبر، قام أعضاء لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة بتحولات كبيرة في رؤيتهم للتضخم من كونها متوازنة بشكل عام إلى رؤية المخاطر منحازة نحو الارتفاع.
- بالتوازي مع هذا، أثبت سوق العمل أنه أكثر مرونة وصلابة مما كان يبدو في سبتمبر عندما بدأت اللجنة في خفض الأسعار، مما يُبدل احتمالات النتائج الممكنة نحو هستيريا مالية حذِرة.
مجموع هذه العوامل يوضح لماذا هناك قناعة متزايدة بفكرة أن دورة التخفيض قد انتهت.
الرأي الآخر
مع ذلك، لا تزال هناك أصوات متمثلة في اللجنة تفضل الحذر والتخفيف الاقتصادي. في خطابه هذا الأسبوع، ذكر الحاكم والر أنه اعتبر أنه يجب الاستمرار في التخفيض هذا العام: “إذا تطورت النظرة كما وصفت هنا، سأؤيد مواصلة تخفيض معدل سياستنا في 2025. وسيتحدد إيقاع هذه التخفيضات استنادًا إلى مدى التقدم الذي نحرزه في مواجهة التضخم، والمحافظة على سوق العمل من التدهور.”
مثل السنتين السابقتين، يبدو أن عام 2025 سيكون عامًا آخر من المتغيرات الكبيرة، حيث يتحول السوق من توقع الحذر الشديد إلى توقع المرونة الشديدة. سيحتاج المستثمرون إلى اتخاذ قرارات سريعة حول ما إذا كانوا سيحاولون الاستفادة من هذه التغيرات في التوجهات أو تجاهلها كضوضاء.
الأسئلة الشائعة
- لماذا تغيرت توقعات السوق لأسعار الفائدة في 2025؟
السبب الرئيسي هو التضخم الذي أصبح أكثر عنادًا، مما دفع أعضاء لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة لتغيير رؤيتهم بشأنه. - كيف أثر سوق العمل على توقعات الفائدة؟
سوق العمل أثبت أنه أكثر صلابة مما كان متوقعًا، مما أسهم في تحول التوقعات نحو التفاعل المالي الحذر. - هل ما زالت هناك فرصة لتخفيض أسعار الفائدة في 2025؟
نعم، هناك أصوات داخل اللجنة تدعم استمرار التخفيض إذا كانت الظروف الاقتصادية تدعم ذلك.
