في يوم الثلاثاء، 7 يناير 2025، حدث انهيار صغير في سوق العملات الرقمية. رغم كونه غير متوقع لكثير من الناس، كانت هناك بالفعل بعض الإشارات التي اقترحت نتيجة إيجابية. لفهم الأسباب، يجب على المرء أن يبدأ التحليل من بعيد.
نقطة التحول في نوفمبر
لتحليل الاتجاه العام في سوق العملات الرقمية، من المفيد استخدام اتجاه الأسعار للبيتكوين ومؤشر موسم العملات البديلة من CoinMarketCap. حتى أكتوبر 2024، لم يرتفع سعر البيتكوين فوق 75,000 دولار في تاريخه. بعد فوز ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية، حدثت نقطة تحول: فقد تجاوز 75,000 دولار، وواصل الارتفاع ليصل إلى 90,000 دولار. في غضون ذلك، وحتى قبل نهاية نوفمبر، استيقظت العملات البديلة، ليرتفع مؤشر الموسم إلى ما فوق 50، ثم إلى ما فوق 80، ولو لبضعة أيام فقط. في تلك المرحلة، حدثت شيئا تقريبًا بشكل متزامن غيرت الوضع قليلاً.
نقطة التحول في ديسمبر
في ديسمبر، بينما كان البيتكوين يرتفع فوق 100,000 دولار، محققاً مستويات قياسية جديدة فوق 108,000 دولار، عاد مؤشر الموسم إلى حوالي 50، ولم يتحرك من هناك. لذا، بالنسبة للبيتكوين، كانت المراحل في هذا الصعود إثنتين، في حين كانت مرحلة واحدة فقط، وقصيرة للعملات البديلة ككل. لكن نقطة التحول الحقيقية في ديسمبر كانت يوم الأربعاء 18، حيث غيّرت استراتيجية إعادة جدولة معدلات الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي الأمور. فجأة، تحول السيناريو الذي بدا إيجابياً إلى أقل إيجابية لأن معدلات الفائدة الأقل تعني سيولة أقل في الأسواق.
الفقاعة المصغرة والانهيار الأول
في تلك المرحلة، كان هناك الانهيار الأول، الذي انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 93,000 دولار. يجب أن نتذكر أنه بعد “ميني سيزون” العملات البديلة في أواخر نوفمبر وأوائل ديسمبر، لم تعد العملات البديلة ككل تلعب دوراً رئيسياً في أسواق الكريبتو، بل تبعت البيتكوين باستثناءات قليلة. كان هناك مخاوف من أن تكون هذه الفقاعات المصغرة قد انفجرت، ولكن قبل يومين، يوم الاثنين، 6 يناير 2025، عاد سعر البيتكوين ليتجاوز 100,000 دولار بشكل جيد. ومع ذلك، حدث أمس الانهيار الثاني الذي قضى على كل المكاسب للأيام القليلة الماضية، ليعود تحت 96,000 دولار. يبدو الآن أن خطر انفجار الفقاعة المصغرة أكبر مما كان يَخشى في نهاية ديسمبر.
أسباب انهيار سوق الكريبتو
السبب الرئيسي لهذا الانهيار هو بالتأكيد احتمال انفجار فقاعة مصغرة. يجب القول إنه ليس الكثير من المحللين يزعمون أن نوفمبر وديسمبر كانا بالفعل فقّاعة مصغرة. من الضروري توضيح أن الفقاعات المصغرة ليست فقاعات مضاربة حقيقية، لأنها تدوم قليلاً وليس لها تأثير كبير على الاتجاه المتوسط إلى الطويل المدى. لكن هناك المزيد.
أحد العوامل الرئيسية التي تميزت بها الأسواق كان انسحاب رأس المال من السوق الأمريكي لصالح السندات الحكومية. بعبارة أخرى، كان هناك هروب لرأس المال من الأصول الخطرة إلى السندات الحكومية. تم الإعلان عن ذلك بطريقة ما قبل اليوم من خلال زيادة في مؤشر MOVE، الذي يقيس تقلبات خيارات سوق السندات الأمريكية. العامل الآخر الذي أثر سلباً على سوق الكريبتو، المهيمن عليه حالياً البيتكوين، هو مؤشر الدولار الذي لا يزال مرتفعًا ومتابعًا للارتفاع.
السيناريو العالمي
في الواقع، فإن السيناريو الاقتصادي الكلي ليس مواتياً للأصول الخطرة في هذه الأيام. السباق للحصول على الدولار يقول الكثير عما تتوقعه الأسواق: انخفاض في الأسعار. عمومًا، يتم التحول إلى الدولار لفترات محدودة من الوقت، بانتظار إعادة الشراء. عمليات شراء الدولار الكبيرة في الأسابيع الأخيرة تبدو أنها تشير إلى أن الأسواق تنتظر انخفاضاً كبيراً في الأسعار لتتمكن من الشراء بطريقة أكثر ملاءمة.
نفس الشيء يمكن أن ينطبق أيضاً على أسواق العملات الرقمية، رغم أنه هنا أكثر من مجرد تصحيح، قد يُنتظر انهيار فعلي في بعض الحالات. لكن مع ذلك، تشير هذه الفرضية إلى انخفاض يليها انتعاش وليس انهياراً طويلاً، وإلا لما لجأت الأسواق مؤقتاً إلى الدولار، بل أصول الخطر المنخفضة، مثل الذهب.
بالطبع، نجاح السندات الأمريكية يمكن أن يؤدي إلى التفكير في سيناريو أسوأ نظراً للعوائد الممتازة التي يمكن الاحتفاظ بها في المحفظة لسنوات، لكن مؤشرات الدولار قد تشير إلى سيناريو متوسط/قصير الأجل.
الأسئلة الشائعة
- ما الذي تسبب في انهيار سوق العملات الرقمية الأخيرة؟ انهيار سوق العملات الرقمية يعود إلى احتمالية انفجار فقاعة مصغرة، بالإضافة إلى انسحاب رأس المال لصالح السندات الحكومية وارتفاع مؤشر الدولار.
- هل يعتبر الانخفاض الحالي في سوق العملات الرقمية مؤشراً على انهيار كبير؟ لا بالضرورة. يتوقع المتداولون انخفاضاً يتبعه انتعاش، وليس انهياراً طويلاً، وإلا كان اللجوء إلى الدولار مؤقتًا.
- ما تأثير المكاسب الكبيرة في السندات الأمريكية على سوق العملات الرقمية؟ العوائد العالية للسندات الأمريكية قد تجذب رأس المال بعيدًا عن الأصول الخطرة، مما يؤدي إلى تأثير سلبي على أسواق العملات الرقمية.
