عندما أعلن مايكل سايلور عن تحويل MicroStrategy لمبلغ 250 مليون دولار من احتياطيات الخزانة إلى بيتكوين في أغسطس 2020، اعتبر محللو وول ستريت هذه الخطوة مخاطرة غير محسوبة. وصف سايلور البيتكوين بأنها “أفضل من النقد”، مما أثار الشكوك في الأوساط المصرفية التقليدية.
تحول النظام المصرفي التقليدي إلى البيتكوين
غيرت استراتيجية MicroStrategy طريقة نظر الشركات العامة إلى البيتكوين كمورد خزينة. بدلاً من مجرد الاحتفاظ بالبيتكوين، تبنت الشركة نموذجًا يضاعف من موقفها الاستثماري في العملات المشفرة عبر إصدار سندات قابلة للتحويل وعروض أسهم في السوق لتمويل شراء البيتكوين. سمحت هذه الاستراتيجية لـ MicroStrategy بالتفوق بشكل كبير على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
أتوقع أنه بحلول عام 2025، ستعلن MSTR عن تجزئة الأسهم بنسبة 10 مقابل 1 لزيادة حصتها في السوق. كما أعتقد أن الخدمات المالية المبنية حول البيتكوين ستزداد شعبيتها مع بحث المستثمرين طويل الأجل عن مزيد من الفوائد من مراكزهم. نتوقع نموًا سريعًا في القروض المدعومة بالبيتكوين ومنتجات توليد العوائد لحاملي البيتكوين في جميع أنحاء العالم.
إزالة الحدود مع تدفق رأس المال بحرية
تدخل الأمم عصرًا جديدًا من المنافسة على الأعمال التجارية لرأس المال في البيتكوين. نتوقع حوافز ضريبية جديدة تستهدف مستثمري البيتكوين والشركات بحلول عام 2025. بالإضافة إلى برامج التأشيرات السريعة لأصحاب المشاريع في العملات المشفرة وأطر تنظيمية مصممة لجذب شركات البيتكوين.
تمثل موقف السلفادور من البيتكوين بداية للتجارب في احتياطيات الدول من البيتكوين. بينما يعتبر موقفهم تجريبيًا، فإن خطواتهم والاقتراح الأخير لإنشاء احتياطي استراتيجي أمريكي للبيتكوين يجبران المراكز المالية التقليدية على مواجهة دور البيتكوين في المال السيادي.
البنوك تتسابق ضد الاندثار
في أسواق الديون، تحفز الضرورة الابتكار. تستعين الشركات العامة الآن بانتظام بأسواق السندات وتمويل السندات القابلة للتحويل لتمويل المعاملات المتعلقة بالبيتكوين. حولت هذه الممارسة البيتكوين من أصل استثماري مضارب إلى ركن أساسي في إدارة خزينة الشركات.
شهدت أسواق الإقراض بالبيتكوين تطورًا كبيرًا خلال العامين الماضيين، حيث يطالب المقرضون المؤسسيون بتنظيم الفصل بين الضمانات وترتيبات الوصاية الشفافة ونسب القروض إلى القيمة المحافظة. يجب أن تفتح وضوح التنظيم في الولايات المتحدة الباب لمشاركة المزيد من البنوك في منتجات البيتكوين المالية.
تنامي عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع الكريبتو
مع ظهور وضوح تنظيمي من خلال قرار SAB 121، سيواجه البنوك خيارًا حاسمًا: بناء أو شراء طريقها إلى السوق المتنامية للبيتكوين والإقراض. نتوقع أن يستحوذ أحد أكبر 20 بنكًا أمريكيًا على شركة كريبتو في العام القادم.
ستتجه البنوك للحركة بسرعة، بينما تمتد جداول تطوير بنية العملة المشفرة إلى ما بعد نوافذ المنافسة، مما يدفع بعلاوة الاستحواذ إلى الانكماش أمام تكلفة فرصة دخول السوق المتأخر.
الأسواق العامة تصادق على بنية البيتكوين التحتية
يستعد قطاع العملات المشفرة لتحقيق عام استثنائي في الأسواق العامة. نتوقع أن نشهد على الأقل اكتتابًا عامًا أوليًا بارزًا للعملات المشفرة تتجاوز قيمته 10 مليارات دولار في الولايات المتحدة. بينما تبني الشركات الكبرى للأصول الرقمية طبقات خدمات مؤسسية متطورة تعكس الآن تلك التي تقدمها البنوك التقليدية، بالتزامن مع إدارة عمليات وصاية كبيرة وأطر امتثال صارمة.
- س: كيف غيرت MicroStrategy دور البيتكوين في القطاع المالي؟
ج: MicroStrategy قامت بتغيير طريقة تعامل الشركات العامة مع البيتكوين من خلال نموذج خزينتها الذي يستخدم الأسواق العامة لتوسيع موقفها في العملات المشفرة، مما جعل البيتكوين جزءًا أساسيًا في إدارة الخزانة الشركات.
- س: ماذا تتوقع للأسواق المالية المبنية على البيتكوين في المستقبل؟
ج: يُتوقع أن يزداد استخدام الخدمات المالية المبنية على البيتكوين، مع توقع زيادات سريعة في القروض المدعومة بالبيتكوين ومنتجات العوائد لأصحاب البيتكوين على مستوى العالم.
- س: ما تأثير وضوح التنظيم على مشاركة البنوك في الكريبتو؟
ج: سيؤدي وضوح التنظيمات في الولايات المتحدة إلى فتح الباب أمام المزيد من البنوك للمشاركة في منتجات البيتكوين المالية مما سيُلزم المزيد من رأس المال بقطاع الإقراض المدعوم بالبيتكوين.
