حاليًا، تمتلك ETF البيتكوين التابعة لشركة BlackRock حوالي 2.55% من إجمالي البيتكوين الموجود، مما يُظهر أن الشركات المالية الكبرى تستثمر بكثافة في البيتكوين. وقد أثار هذا الوضع مخاوفًا لأن العديد من الأشخاص قلقون من أن مؤسسات مثل BlackRock قد تتعارض مع فكرة اللامركزية التي تمثلها البيتكوين.
على الرغم من أن BlackRock لا تشتري البيتكوين بشكل مباشر، فإن عملاءها ومستثمريها هم الذين يقودون هذه الموجة الشرائية. القلق الأساسي هو أن BlackRock بسبب سيطرتها على ETF قد تكتسب تأثيرًا كبيرًا على البيتكوين، مما قد يؤدي إلى تحوله بعيدًا عن أهدافه اللامركزية الأصلية نحو مزيد من التحكم المركزي.
رؤية مارك يوسكو حول تجميع BlackRock للبيتكوين
ردًا على القلق في السوق، أشار مارك يوسكو مؤخرًا إلى تجميع البيتكوين من قبل مؤسسات مثل BlackRock ووصفها بأنها “احتيال”، ملمحًا إلى سيناريو يمكن أن تمتلك فيه هذه المؤسسات معظم البيتكوين وقد تقوم الحكومة بمصادرته.
ومع ذلك، يبدو أن هذا السيناريو غير مرجح لأن مثل هذه المصادرة ستؤثر ليس فقط على “الفاعلين السيئين” بل أيضًا على الأفراد العاديين وصناديق التقاعد والمؤسسات التي تحتفظ بالبيتكوين من خلال صناديق ETF. وحتى إذا حاولت الحكومة مصادرة البيتكوين، يشير يوسكو إلى أن قابلية تقسيم البيتكوين تعني أن العرض المتبقي سيظل ذو قيمة كبيرة.
يعتقد يوسكو أن سيطرة كيان واحد على ETF البيتكوين قد يؤدي إلى تعزيز سيطرة من لا يزال يحتفظ بها، مما يجعل من الصعب على أي كيان التحكم الكامل في البيتكوين. طبيعة البيتكوين لامركزية، لكن إذا حصلت BlackRock على الهيمنة، قد يتحول الأمر إلى نهج مركزي. وهذا قد يخلق وضعًا لانهيار السوق إذا بدأوا في بيع مقتنياتهم من البيتكوين كما حدث في انهيار Mt.Gox.
استراتيجية رافعة البيتكوين لشركة MicroStrategy: مخاطرة محسوبة؟
من ناحية أخرى، قام مايكل سايلور، المدير التنفيذي لشركة MicroStrategy، بزيادة الديون لشراء المزيد من البيتكوين، مما أثار ردود فعل متباينة. وعلى الرغم من أن الرافعة المالية يمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر، فإن استراتيجية سايلور فريدة من نوعها لأن الديون مؤمنة بالبيتكوين نفسها. في كل مرة تصدر MicroStrategy سندات أو ترفع رأس المال، تجمع المزيد من البيتكوين بشكل يفوق قيمة الدين، مستفيدة من قيمة إضافية.
يتمثل مفتاح نهج سايلور في الاعتدال. فالرافعة المالية المفرطة، مثل تلك التي تصل إلى 50x أو 100x في التداولات المشبوهة، يمكن أن تكون كارثية، لكن مستويات ديون MicroStrategy تبقى ضمن نطاق معقول. الشركة تراهن على بيتكوين كأصل يتزايد قيمته في مقابل اقتراض عملة ورقية تتناقص قيمتها، وهي صفقة يعتبرها يوسكو هندسة مالية ذكية.
الأسئلة الشائعة
- ما المخاوف المرتبطة باهتمام BlackRock بالبيتكوين؟
القلق الرئيسي هو أن BlackRock قد تستخدم نفوذها لتوجيه البيتكوين نحو نهج مركزي بدلاً من اللامركزية.
- ما هي رؤية مارك يوسكو حول السيطرة المحتملة على البيتكوين من قبل المؤسسات؟
يوسكو يرى أن السيطرة الكبيرة من قبل كيان واحد على البيتكوين قد تؤدي إلى سيناريو خطر لكنها غير مرجحة نظراً للطبيعة اللامركزية للبيتكوين.
- كيف تتعامل MicroStrategy مع شراء البيتكوين باستخدام الرافعة المالية؟
MicroStrategy تستفيد من الرافعة المالية المحسوبة باستخدام البيتكوين كضمان للديون مع الحفاظ على مستويات دين معقولة.
