هل الاحتياطي الفيدرالي قلق بشأن سيولة احتياطات البنوك؟ اكتشف التفاصيل الآن!

هذا جزء من نشرة Forward Guidance. لقراءة الإصدارات الكاملة، قم بالاشتراك.

مناقشات حول تعديل معدلات الفائدة

ظهرت معلومات مثيرة للاهتمام في محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لشهر نوفمبر، والتي لم تكن لها علاقة بتوقعات خفض الفائدة المباشرة. كانت هناك فقرة مهمة مضمونة في النص:

بشكل أساسي، يفكر الاحتياطي الفيدرالي في خفض معدل المكافأة على أصول مرفق الريبو العكسي بمقدار 5 نقاط أساس، مما سيخفض الحد الأدنى لنطاق هدف معدل الأموال الفيدرالية.

التفسير النظري لخفض المعدل

يمكن لأحد فقط أن يتكهن بسبب رغبة لجنة السوق المفتوحة في خفض هذا المعدل، لكن هناك نظرية مقنعة:

نظرًا للتزايد الأخير في استخدام مرفق الريبو الدائم الذي حدث في نهاية الربع السابق، ومع اعتراف أعضاء لجنة السوق المفتوحة بأن الوقت ينفد بشأن مدة استمرار التشدد الكمي دون ظهور ضغوط محتملة في نظام السباكة النقدية، ربما تحاول اللجنة التقدم في ذلك من خلال تشجيع الصادرات من الريبو العكسي وزيادة الاحتياطيات البنكية لتوفير سيولة كافية.

التأثير الممكن على السوق

كما يظهر في هذا الرسم البياني الذي يقارن بين سندات T-Bill بقيمة مليون دولار مع معدل مكافأة الريبو العكسي، فإن صناديق السوق النقدية تتنقل عمومًا بين امتلاك الاثنين، بناءً على أيهما لديه العائد الأعلى في الوقت الحالي. من خلال خفض معدل المكافأة، تصبح سندات T-Bills أكثر جاذبية:

كما يمكننا أن نرى في الرصيد الحالي للريبو العكسي، لا يزال هناك 186 مليار دولار من النقد “محبوسة” في الريبو العكسي. من خلال خفض معدل المكافأة، يبدو أن اللجنة تحاول إدخال هذه الأموال إلى النظام المالي الواسع لضمان بقاء السيولة وفيرة. يأتي هذا في مواجهة التشدد الكمي المستمر الذي يقترب من هدف محتمل قد يضع ضغطًا على مستوى الاحتياطيات البنكية:

توقعات المستقبل

سنحتاج إلى الانتظار حتى اجتماع لجنة السوق المفتوحة التالي في ديسمبر لتأكيد ما إذا كان هذا سيحدث بالفعل. الحقيقية هي أنه حتى بمجرد الاعتراف بهذا الديناميك المحتمل، فإن لجنة السوق المفتوحة تشير إلى أنها أصبحت مهتمة بشكل متزايد بمستويات سيولة الاحتياطيات البنكية.

الأسئلة الشائعة

• ما هي الخطوة التي تفكر اللجنة في اتخاذها؟

  يفكر الاحتياطي الفيدرالي في خفض معدل المكافأة على أصول مرفق الريبو العكسي بمقدار 5 نقاط أساس.

• لماذا قد ترغب اللجنة في خفض هذا المعدل؟

  قد يكون الهدف هو تحفيز التدفقات النقدية من الريبو العكسي وزيادة الاحتياطيات البنكية لتوفير السيولة الكافية.

• متى سنعرف المزيد عن القرار المتوقع؟

  سيتم تأكيد القرار في اجتماع لجنة السوق المفتوحة المقبل في ديسمبر.