بنك التسويات الدولية يبرز دور التمويل اللامركزي في السيولة؛ ماليزيا تتجه نحو العملة الرقمية للبنك المركزي – اكتشف المزيد!

يتغير مشهد التمويل العالمي تدريجياً مع ظهور نظام مالي يعتمد على التعامل مباشرة بين الأفراد وارتفاع العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs)، والتي ستكون حاسمة في تحويل قطاعات المدفوعات والاستثمارات.

التوجه نحو التمويل اللامركزي (DeFi)

بينما يستمر التمويل اللامركزي في الانتشار، يشير تقرير جديد إلى أن اللاعبين المتطورين يحصلون على حصة أكبر من الأرباح مقارنة بالغالبية من المستثمرين الأفراد.

قام بنك التسويات الدولية (BIS) بإجراء دراسة لفحص حالة موفري السيولة في التبادلات اللامركزية. ووفقًا لتقريره الذي يحتوي على 52 صفحة، فإن أكبر موفري السيولة هم مجموعة صغيرة من المشاركين في السوق الذين يتمتعون بموارد فوق المتوسط.

يقدم موفرو السيولة أصولاً رقمية لبركة السيولة، ويكسبون مكافآت لقاء خدماتهم الأساسية على المنصة. يمكن لهؤلاء المشاركين في السوق كسب المكافآت من رسوم التداول، والمكافآت الرمزية، ومجموعة من الحوافز لتشجيع مساهمتهم في بركة السيولة.

• في التمويل التقليدي، توفر الشركات التداولية القسم الأكبر من السيولة، لكن التمويل اللامركزي يجعل العملية أكثر ديمقراطية، مما يسمح للمستثمرين الأفراد بلعب دور موفري السيولة.
• اعتماداً على بيانات Uniswap V3، لاحظ بنك التسويات الدولية أن المشاركين المتطورين يوفرون حتى 85% من السيولة بينما يلتقط المستثمرون الأفراد أقل من 20% من حصة السوق.

لاحظ التقرير أنه على الرغم من الديمقراطية التي توفرها التبادلات، إلا أن بعض العوامل الاقتصادية تتطلب ظهور اللاعبين المتطورين. تسهم الاختلافات في مستوى المهارات، التخصص، واقتصاديات الحجم في سيطرة الأقلية المتمرسة في توفير السيولة ضمن مجال التمويل اللامركزي.

عادة ما ينشر المشاركون المتطورون الطلبات في نطاق سعري قريب من السعر السوقي الحالي بينما يديرون مواقعهم بنشاط. على النقيض، يتبع موفرو السيولة الأفراد نهجاً أقل نشاطاً تجاه مواقعهم، مما يؤدي إلى انخفاض التفاعل معهم.

“يقوم هؤلاء المشاركون بتقديم طلبات تحاكي العروض والطلبات ويستطيعون استخراج أرباح أعلى بكثير مقارنة بنظرائهم غير المتطورين”، كما جاء في تقرير بنك التسويات الدولية. “كما يظهرون مهارات كبيرة، حيث يحققون أرباحاً أعلى خلال فترات التقلب العالي من خلال التقاط حصة أكبر من التداول دون تحمل اختيارات سلبية إضافية.”

فروقات مختلفة

وفقًا للتقرير، من المرجح أن يستهدف موفرو السيولة المتطورون البرك ذات الحجم الكبير بمتوسطات يومية تزيد عن 10 مليون دولار. من ناحية أخرى، يزدهر موفرو السيولة الأفراد في البرك ذات الحجم المنخفض ب100,000 دولار يوميًا بينما يتعاملون مع الأزواج التجارية المتقلبة.

يشير التقرير إلى أن النسخة الأحدث من Uniswap نقلت الكفة لصالح اللاعبين المتطورين. قبل مايو 2021، ساهم موفرو السيولة المتطورين في 50% فقط من النشاط، لكن بحلول نهاية 2023، ارتفع الرقم إلى 85%.

محاولات ماليزيا مع العملات الرقمية للبنك المركزي

ماليزيا تسعى لاستكشاف إيجابيات وسلبيات إطلاق CBDC لنظامها المالي مع استبعاد الإمكانيات المتعلقة بعرض للأفراد.

يركز بنك نيجارا ماليزيا (BNM) على الجوانب الإيجابية المحتملة لـ CBDC بالجملة لنظام الدفع الخاص به بينما يسعى لمواكبة نظرائه. يراقب المنظم البنكي بعناية التطبيقات المرتبطة بالتسويات بين البنوك والمعاملات العابرة للحدود.

شارك البنك المركزي طموحاته في إحاطة إعلامية على هامش ورشة عمل الإعلام الرقمي للمدفوعات، حيث حضرها أشخاص رئيسيون من قطاع المدفوعات.

“السبب الرئيسي لمتابعة هذه المبادرات هو تحقيق كفاءة أكبر في المدفوعات، ليس فقط في المجال المحلي ولكن أيضاً للمعاملات العابرة للحدود، وتعزيز الإدماج المالي الكبير للماليزيين”، كما قال المتحدث.

التركيز على CBDC بالجملة لدولة جنوب شرق آسيا ليس بعيد المنال، حيث يحدد البنك المركزي “مكاسب كفاءة كبيرة” في المدفوعات. ذكر بنك نيجارا ماليزيا أن CBDC بالجملة قد تقدم مجموعة من الفوائد، خصوصًا حول إزالة العوائق التي تعترض المدفوعات العابرة للحدود.

قام بنك نيجارا ماليزيا باختبار المياه لـ CBDC منذ 2017 ، وفي السنوات السبع منذ بدء استكشافه ، كان النظام البيئي المحلي يضج بالنشاط. في عام 2021، دخل بنك نيجارا ماليزيا في تعاون رفيع المستوى مع البنوك المركزية لأستراليا وسنغافورة وجنوب إفريقيا لاستكشاف CBDC بالجملة.

بعد عدة إثباتات للمفاهيم (PoCs)، يقول البنك المركزي الماليزي إنه سيعتني بنهجه تجاه CBDC بالجملة لتجنب تعطيل نظام الدفع الخاص به. يذكر المسؤولون في البنك المركزي أن هذا النهج سيكون أساسياً لتجنب المخاوف اللوجستية والتكنولوجية المرتبطة بتقديم عرض CBDC.

على الرغم من النهج الحذر، لدى البنك خطط لإجراء بحث رفيع المستوى على تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) للمال الرقمي للبنك المركزي. على الجانب العابر للحدود، يتعاون بنك نيجارا ماليزيا مع البنوك المركزية من سنغافورة، تايلاند، والهند لمشروع نيكسوس لتمكين المدفوعات الدولية الفورية.

ليس عملة قانونية

وفقًا للبنك المركزي الماليزي، الأصول الرقمية ليست عملة قانونية. يشير الخبراء إلى أن هذا الموقف قد يخلق مشكلات عديدة للبنك المركزي الماليزي في المستقبل. على الرغم من موقفها الصارم، تلمح الجهة المنظمة المصرفية إلى تغيير موقفها إذا استوفت الجهات المصدرة الشروط المناسبة.

“يجب أن يتوافق أي اتفاقية للعملات المستقرة مع متطلبات بنك نيجارا ماليزيا لضمان الاستقرار النقدي والمالي والنزاهة المالية”، كما قال البنك المركزي.

منذ عام 2017، بدأت العديد من البنوك المركزية في السعي لإطلاق CBDC بالجملة لتكملة الأنظمة القائمة لتحسين التسويات بين المؤسسات المالية المحلية والدولية.

الأسئلة الشائعة

• ما هي الفائدة الرئيسية من استخدام العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) في ماليزيا؟
  يهدف بنك نيجارا ماليزيا إلى تعزيز الكفاءة وتوفير حلول أكثر شمولاً في مجال المدفوعات، داخلياً وعبر الحدود.
• كيف أثرت Uniswap V3 على موفري السيولة في التمويل اللامركزي؟
  تسببت النسخة الأحدث من Uniswap بتكوين توازن لصالح اللاعبين المتطورين بزيادة حصتهم في سوق السيولة إلى 85%.
• ما الفرق بين موفري السيولة المتطورين والأفراد في التمويل اللامركزي؟
  المشاركون المتطورون يستهدفون البرك ذات الحجم الكبير ويتفاعلون بنشاط مع مراكزهم، بينما يتبنى الأفراد نهجاً أقل نشاطاً في البرك ذات الحجم الصغير.