كان محفظة 60/40 التقليدية، التي تضمن النمو من خلال الأسهم والسندات التي ساعدت في إدارة المخاطر، هي المركبة المثالية للاقتصاد التناظري. ولكن يمكن أن يؤدي إضافة البيتكوين إلى محفظة 60/40 إلى زيادة العوائد مع زيادة التخصيص.
إعادة النظر في حكمة محفظة 60/40
قد يكون الوقت قد حان لإعادة تقييم حكمة محفظة 60/40، التي تم إنشاؤها في أوائل الخمسينيات وغالبًا ما تُعرف باسم “نظرية المحفظة الحديثة”. تم إنشاء النظرية من قبل هاري ماركويتز الذي حاول تحسين المحفظة من منظور المخاطر والمكافأة.
تصميم محفظة 60/40 التقليدية
تنقسم محفظة 60/40 التقليدية إلى الأسهم (60%) والدخل الثابت (40%). وقد صُممت لجعل المحفظة متنوعة ومتوازنة، وإدارة المخاطر والنمو في نفس الوقت. توفر الأسهم العوائد المطلوبة في الأوقات الجيدة، بينما تكون السندات موجودة لامتصاص الخسائر وتحمل العواصف في الأوقات الصعبة. ومع ذلك، قد نحتاج إلى تغيير تفكيرنا بينما نتجه إلى عصر جديد من التضخم فوق 2% وارتفاع أسعار الفائدة.
تأثير التضخم وأسعار الفائدة على السندات
لم يكن التضخم وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الولايات المتحدة عند معدل 2% الذي يستهدفه الاحتياطي الفيدرالي منذ فبراير 2021. في الواقع، اعتبارًا من 13 نوفمبر، بلغ التضخم 2.6%، وهو زيادة بنسبة 0.2% عن الشهر السابق. وقد بدأت أسعار الفائدة عالميًا في الارتفاع منذ عام 2021، مما أدى إلى معاناة السندات من أكبر خسائرها، مثل ما حدث لصندوق iShares 20-plus Year Treasury Bond ETF (TLT) من بلاك روك، الذي شهد انخفاضًا بنسبة 54% من قمته في 2020 إلى قاعه في 2023.
هل يجب أن تضيف البيتكوين إلى محفظة 60/40؟
إذا أخذنا بيانات من Curvo، موفر بيانات مالية يُظهر أداء مجموعة واسعة من فئات الأصول، يمكننا رؤية كيفية أداء محفظة 60/40. بالنسبة للأسهم، اختار Curvo صندوق iShares Core MSCI World UCITS ETF USD في مؤشر MSCI World، وللسندات، اختاروا Xtrackers Global Sovereign UCITS ETF 1C EUR في مؤشر FTSE World Government Bond – Developed Markets. منذ بداية عام 2014، كان استثمار مبدئي يبلغ 10,000 يورو (10,500 دولار) قد أتى بعائدات تزيد عن 20,000 يورو (21,000 دولار)، مما يعني تضاعف الاستثمار خلال 10 سنوات.
- للتحليل، أخذنا تخصيصًا بنسبة 1%، 2%، 3%، 5%، و10% في البيتكوين. يجري تقليل السندات والأسهم بنسبة 0.5% لكل منهما للحفاظ على التوزيع متساويًا عند تخصيص 1% للبيتكوين، ويتسع التغيير بنفس النسبة مع زيادة تخصيص البيتكوين.
- تخصيص 10% للبيتكوين سيوفر عائد يزيد عن 70,000 يورو (73,000 دولار) أو أكثر من 3 أضعاف مقارنة بتوزيع الأسهم التقليدية.
- رأينا أيضًا النتائج المدهشة عند تعديل محفظة 60/40 الأصلية لتضم 60% أسهم و40% بيتكوين بدلاً من السندات، كان العائد حوالي 500,000 يورو (526,000 دولار) أو 50 ضعف العائد الأصلي.
خصائص البيتكوين وأفضلية تضمينه
نظراً لخصائص البيتكوين الناتجة عن نظامه المالي المقاوم للمخاطر، مثل عدم وجود مدير تنفيذي أو نقطة فشل مركزية، فإنه يمكن أن يعمل ككيان متنوع في محفظة 60/40. كما أن التحليل لم يتضمن أسهم تقنية مثل تسلا أو إنفيديا لهذا السبب. وبما أن البيتكوين حقق تاريخيًا عوائد أكبر من الذهب، فضلنا استخدامه في هذا السياق.
الأسئلة المتكررة
- ما هو محفظة 60/40 التقليدية؟
إنها محفظة تنقسم إلى 60% أسهم و40% سندات، وتستخدم للتنويع وإدارة المخاطر والنمو.
- كيف يمكن للبيتكوين تحسين عوائد محفظة 60/40؟
إضافة البيتكوين إلى المحفظة يمكن أن يزيد العوائد بشكل ملحوظ مع زيادة تخصيصه، كما ظهر في السيناريوهات المذكورة.
- لماذا يُفضل استخدام البيتكوين في المحفظة؟
بسبب خصائصه المقاومة للمخاطر، وعدم اعتماده على مركّز تقليدي، بالإضافة إلى عوائده التاريخية الرائدة مقارنة بالذهب.
