قوة مؤشر أسعار المستهلك تجعل توقعات الفائدة الفيدرالية غير مؤكدة – اكتشف التفاصيل!

توقعات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة غير مستقرة بسبب استمرار التضخم بقوة. في وقت لاحق اليوم، سيصدر مكتب إحصاءات العمل (BLS) أحدث أرقام مؤشر الأسعار الاستهلاكية (CPI)، ويستعد الاقتصاديون للشهر الثالث على التوالي من نمو التضخم القوي. يتوقعون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي – وهو مؤشر يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة – بنسبة 0.3% في أكتوبر. بينما من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأوسع بنسبة 0.2%.

يأتي ذلك بعد عدد من خفض أسعار الفائدة بهدف ترويض الاقتصاد. في سبتمبر، قام البنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض نصف نقطة، وتبعها بخفض ربع نقطة في الأسبوع الماضي. لكن مع استمرار التضخم في إظهار صعوبة التخلص منه، قد يتم تعليق خفض أسعار الفائدة، على الأقل في الوقت الحالي. يبدو أن المستثمرين يتفقون مع ذلك، حيث انخفضت احتمالية انخفاض أسعار الفائدة في ديسمبر إلى حوالي 60%، مقارنة بـ80% قبل الانتخابات الرئاسية الأسبوع الماضي وفقًا لأداة FedWatch من CME.

زيادة الإيجارات، ولكن إلى متى؟

ما هو العامل الرئيسي وراء مؤشر أسعار المستهلك؟ إنه الإيجار – أو بشكل أدق، “إيجار مكافئ للمالكين” (OER)، وهو العوامل الأكبر في تحديد الاتجاه الأساسي لمؤشر أسعار المستهلك. إذا كنت تستأجر مكانا أو تملكه، فربما لا تحتاج إلى التذكير بأن الإيجارات ارتفعت طوال العام. ارتفع هذا القياس لـ OER في وقت سابق من العام، وبلغ ذروته في يوليو وأغسطس قبل أن يبرد قليلاً في سبتمبر.

لكن فترة التبريد هذه قد تكون قصيرة الأجل. يعتقد دييغو أنزواتيجي وفريقه من الاقتصاديين في مورغان ستانلي في حدوث ارتفاع طفيف آخر في أكتوبر، رغم أنهم يرون أن الاتجاه نحو الانخفاض قد يعود قريباً بما فيه الكفاية. قالوا إن “OER لشهر سبتمبر كان من المحتمل أن يكون منحازاً نحو الانخفاض بسبب العوامل الموسمية، ولا نتوقع انحيازاً مشابهاً في هذه القراءة”. ترجمة: ارتفاع الإيجارات قد يكون صعباً في هذه المرة، لكن المؤشرات الطويلة الأجل تشير إلى أنها تتجه للتراجع. بمعنى آخر، إذا كنت متعبًا من الأيجارات المرتفعة، ربما – وربما فقط – هناك ضوء في نهاية هذا النفق.

لكن، إذا كنت تتابع أسعار الإيجارات الجديدة وتكاليف التجديد، ستعرف أن هذه الأرقام تبدو أفضل قليلاً من مؤشر أسعار المساكن. مع استمرار التضخم في رفض التهدئة بسرعة كافية، لا أحد في الاحتياطي الفيدرالي يعتمد على معجزة في عالم الإيجارات حتى الآن.

الأعاصير وأسعار الفنادق: معاناة عاصفة

حتى إذا لم تقفز أسعار الإيجارات، يعتقد الاقتصاديون أن أسعار الإقامة قد ترتفع. يلومون الأعاصير – هيلين وميلتون بالتحديد. هذه العواصف أجبرت الناس على مغادرة منازلهم والبحث عن مأوى في الفنادق، مما زاد الضغط على عنصر الإقامة في مؤشر أسعار المستهلك.

تعتبر غرف الفنادق جزءًا أصغر في لغز التضخم، لكن في المناطق التي تأثرت بالعواصف، ازدادت الطلب. المزيد من الطلب على الغرف يعني معدلات أعلى، والمعدلات الأعلى قد تزيد من الضغط على أرقام التضخم. قالت بوجا سريرام ومارك جيانوني في باركليز: “نتوقع زيادة في أسعار الإقامة بناءً على بيانات عالية التردد عن متوسط ​​أسعار الغرف”. أظهرت تقارير كوستار زيادة في الطلب في الجنوب الشرقي في أكتوبر بسبب النزوح الناتج عن الأعاصير.

عادة ما يقوم مكتب إحصاءات العمل بتعديل أسعار الفنادق لأخذ حساب الانخفاض في الطلب الخريفي بعد ذروة الصيف. ولكن إذا حافظت الأسعار على قوتها أو ارتفعت، فقد تؤدي إلى تحريف الأرقام المعدلة موسمياً، مما يجعلها تبدو وكأن الفنادق أصبحت أكثر تكلفة بنفس الوقت الذي من المفترض أن يكون الاقتصاد فيه في حالة تهدئة.

الدولار يسيطر، وول ستريت جاهز للمزيد

من ناحية أخرى، يبرز الدولار عضلاته، وول ستريت تتابع ذلك بانتباه. بعد أسبوع من الانتخابات الرئاسية، أصبح الدولار أقوى مما كان عليه منذ عام، مما تسبب في فوضى في سوق العملات. تتراجع العملات الرئيسية مثل اليورو والين والدولار الكندي مقابل الدولار، مما يصل إلى مستويات نفسية يمكن أن تهز الأسواق العالمية. ارتفع مؤشر DXY، الذي يتبع الدولار أمام سلة من العملات العالمية، للجلسة الثالثة على التوالي هذا الأسبوع، مسجلاً أعلى مستوى له منذ عام 2022. قالت ميرا شاندان من بنك JPMorgan: “نتيجة الانتخابات تعزز استثناء الدولارية الأمريكية”.

وأضافت أن “لا توجد عملة أخرى تمتلك ما يملكه الدولار: نمو متفوق وأسواق أسهم، وعائد أعلى، وسمات دفاعية”. يكفي الجو الانتخابي لدفع الدولار للارتفاع، مع توقع التجار زيادته بمقدار يصل إلى 7% في الشهور القادمة. قد يعني ذلك أن اليورو يصل للتكافؤ مع الدولار، وأن اليوان الصيني قد يقترب من 7.40 للدولار. يتفق كاماكشيا تريفيدي من جولدمان. بالنسبة له، الأمر كله يتعلق بالاقتراحات السياسية التي تدفع الدولار للأمام. ولكن حتى مع التهديدات الجمركية المتوقعة، يعتقد أن القوة ليست مضمونة وقد تعتمد على استجابات الدول الأخرى.

تشير بيانات الخيارات وأحدث تقارير التمركز إلى أن الأسواق تتوقع استمرار الدولار في الارتفاع. في الواقع، أصبحت المشاعر التفائلية حول الدولار قوية الآن كما كانت في يوليو. وصناديق التحوط؟ لقد انضمت إلى القافلة، وزادت تعرضها الطويلة للدولار في الفترة التي تسبق الانتخابات، وفقًا للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

الأسئلة الشائعة

• ما هو تأثير التضخم الجاري على أسعار الفائدة؟
• ما هو العامل الرئيسي في تحديد اتجاه مؤشر أسعار المستهلك؟
• كيف تؤثر الكوارث الطبيعية مثل الأعاصير على أسعار الإقامة في الفنادق؟

• التضخم المستمر يجعل التخفيضات المستقبلية في أسعار الفائدة غير مؤكدة، حيث تجمد الاحتياطي الفيدرالي تخفيضاته السابقة.
• الإيجارات، وخاصة مقياس “إيجار المكافئ للمالكين”، تعد العوامل الأبرز في تحديد الاتجاه الأساسي لمؤشر أسعار المستهلك.
• الأعاصير تجبر الناس على مغادرة منازلهم، مما يزيد الطلب على الغرف الفندقية ويؤدي إلى ارتفاع أسعار الإقامة، وبالتالي يؤثر على مؤشر الأسعار الاستهلاكية.