ترميز الصناديق: ما مدى قربنا من الثورة المالية القادمة؟ اكتشف الآن!

في التاسع والعشرين من أكتوبر 2024، نشرت مجموعة بوسطن الاستشارية ومختبرات أبتوس وإنفسكو ورقة بيضاء تحت عنوان “صناديق التوكنات: الثورة الثالثة في إدارة الأصول”. رغم أن العنوان يبدو مثيرًا للاهتمام وقد يحفز التفكير، هل هناك حقيقة في ذلك؟ هل تعتبر توكنة الصناديق هي الخطوة التالية في تطور المالية، وإذا كان الأمر كذلك، فما الهدف من ذلك؟

ما هي توكنة الصناديق؟

وفقًا للورقة البيضاء، تقدم توكنة الصناديق (التي يصفونها بالثورة الثالثة في إدارة الأصول) إمكانية خلق قيمة تبلغ مليارات الدولارات لكل من المؤسسات المالية والمستثمرين النهائيين. تدعي الورقة أنه في أواخر عام 2024، تمكنت الصناديق المتوكنة من تحقيق أكثر من 2 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة من قبل بلاك روك، فرانكلين تمبلتون وويزدوم تري. رغم أنها جزء يسير مقارنة بما تملكه هذه المؤسسات الثلاث، إلا أن هذا السلوك يظهر اهتمامًا من قبل مالكي الأصول الافتراضية. علاوة على ذلك، يبدو أن المزيد من البنوك تسعى لإجراء صناديق استثمار متوكنة – وكانت أحدث هذه البنوك بنك UBS الذي أصدر صندوق استثمار السوق النقدية المتوكن (uMINT) في الأول من نوفمبر 2024.

ما هي توكنة الصناديق؟

توكنة الصناديق هي عملية تحويل ملكية صندوق، كالعقارات أو الصناديق المشتركة أو صناديق الأسهم الخاصة، إلى توكنات رقمية (على البلوكشين). يمثل كل توكن حصة صغيرة أو وحدة من الصندوق، مشابهة لحصة في شركة.

لنقارن بين أسهم الشركات وتوكنات الصناديق:

• تمثل الأسهم وثائق تقليدية من ورق أو إدخالات إلكترونية ضمن أنظمة تديرها بورصات الأسهم أو البنوك. تمثل ملكية في شركة وتأتي مع بعض الحقوق، مثل التصويت على قرارات الشركة أو الحصول على توزيعات أرباح. شراء وبيع الأسهم يتطلب عادة المرور عبر وسطاء، ويتم تسجيلهم في أنظمة مالية مركزية. نموذج عمل موجود منذ قرون.
• أما التوكنات، ففكر فيها كنسخ لامركزية ورقمية بالكامل من الملكية. تمتلك حقوقًا والتزامات مشابهة للأسهم، ولكنها في شكلها تسجل على دفتر رقمي لامركزي. تختلف التوكنات في شكلها لأنها لا تعتمد على بورصات الأسهم التقليدية أو الوسطاء. بدلاً من ذلك، هي رقمية بالكامل، مما يسمح للناس بشرائها وبيعها مباشرة، في كثير من الأحيان على مدار الساعة، دون الحاجة إلى وسطاء.

ما هي القيمة المضافة من توكنة الصناديق؟

تتمثل قيمة توكنة الصناديق، وفقًا لرؤية الورقة البيضاء لـ BCG وتحليل بين & جي بي مورغان، في تحويل مشهد إدارة الأصول عبر خلق سوق أكثر وصولًا وكفاءة وسيولة. هنا نظرة عامة سريعة للقيمة المضافة:

• في الأساس، يمكن أن تقدم توكنة الصناديق قيمة كبيرة عبر تحويل الوصول إلى ديمقراطية، وتحسين السيولة، وزيادة الكفاءة للمستثمرين ومديري الأصول. يضع هذا إدارة الأصول في مسار نمو مستقبلي، استجابة لاحتياجات السوق المتطورة مع تحسين تجربة المستثمر والعوائد. كما يمكن أن يجلب مزيدًا من الرقابة والثقة في الصناعة.

أي الصناديق أكثر مناسبة للتوكنة؟

وفقًا لـ InvestaX، بعض الصناديق تكون أكثر مناسبة للتوكنة. خصوصًا، تلك التي تمتلك حواجز دخول عالية، مثل متطلبات الاستثمار الأدنى العالي أو القيود الجغرافية، قد تستفيد منها، كما تفعل الصناديق ذات الأصول غير السائلة، مثل الأسهم الخاصة أو العقارات.

• تشمل الصناديق المثالية للتوكنة:

كيف نحن قريبين من الثورة المالية التالية؟

قبل تصور الثورة المالية التالية، من المهم أيضًا التعرف على المخاطر والقيود المحتملة للصناديق المتوكنة. رغم أن أيا من الوثائق المذكورة أعلاه لا تتناول هذه المخاطر، يجب أن نأخذ في الاعتبار على الأقل ما يلي:

تمثل الصناديق المتوكنة ابتكارًا مثيرًا للإعجاب ذا قيمة محتملة كبيرة – تقدم سيولة محسنة، ووصولًا أكبر، وكفاءات تشغيلية. ولكن من الحكمة أن تعتمد البنوك التقليدية نهجًا أكثر شفافية بشأن المخاطر المرتبطة. منظور متوازن يعالج بصراحة كل من المزايا والقيود هو أمر ضروري لبناء الثقة بين المستثمرين وأصحاب المصلحة.

من الجدير بالذكر أيضًا أنه قبل بضع سنوات مضت، كانت القطاعات المالية تستبعد الأصول الرقمية باعتبارها مضاربة أو هامشية. الآن، ومع ذلك، نرى المؤسسات المالية الكبرى لا تعترف فحسب، بل تعانق بنشاط إمكانيات تقنية البلوكشين لمجموعة من أنشطتها الخاصة. يبرز هذا التحول السرعة التي يمكن أن تتغير بها المنظورات، مع بدء التكنولوجيا الأساسية للأصول الرقمية في إعادة تشكيل المالية التقليدية بطرق ذات معنى.

الأسئلة الشائعة

• ما هي توكنة الصناديق؟
  توكنة الصناديق هي عملية تحويل ملكية صندوق إلى توكنات رقمية تسجل على البلوكشين، مما يمثّل حقوق ملكية مشابهة للأسهم.
• ما هي المزايا المحتملة لتوكنة الصناديق؟
  توفر توكنة الصناديق سيولة محسنة ووصولًا أكبر وكفاءة تشغيلية، وتحسن بناء أفق لنمو إدارة الأصول المستقبلي.
• ما هي المخاطر والقيود المحتملة لهذه التقنية؟
  رغم الفوائد، يجب الشركات أن تكون شفافة بشأن المخاطر المرتبطة، مثل التغيرات السريعة في القيمة والمخاطر التنظيمية المتغيرة.