الذهب يشهد ارتفاعًا هائلًا. الذعر من فقدان الفرصة يدفع الطلب العالمي على المعدن الثمين إلى ما يزيد عن 100 مليار دولار في الربع الثالث، وهو مستوى تاريخي. في الوقت ذاته، تمكن البيتكوين من العودة بقوة في أيام أكتوبر الأخيرة.
تحول كبير في استراتيجيات الاستثمار
تعكس هذه الانتفاضة تحولًا كبيرًا بين المستثمرين الذين يرون في الذهب والبيتكوين رهانًا آمنًا وسط الاضطرابات الاقتصادية. في الواقع، ارتفع الطلب العالمي على الذهب بنسبة 5% ليصل إلى 1,313 طنًا، وارتفع السعر بنسبة 34% هذا العام وحده، ليصل إلى رقم قياسي بلغ 2,788 دولارًا للأونصة الواحدة.
المستثمرون—كبارًا وصغارًا—يتوجّهون نحو الذهب، بينما يواصل البيتكوين تسلقه البطيء نحو رقم قياسي جديد. هذه الارتفاعات المزدوجة تشير إلى تحول بينما تقوم المؤسسات، وصناديق التحوط، والمكاتب العائلية بالتحوط ضد الأسواق التقليدية المتزعزعة والسياسات النقدية غير المؤكدة.
تزايد الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب
في خضم هذه الفوضى، ذكر مجلس الذهب العالمي (WGC) ارتفاع الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، والتي انتعشت أخيرًا بعد تسعة أرباع متتالية من التدفقات الخارجة. بلغ إجمالي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب 94 طنًا، مع تضاعف إجمالي الطلب الاستثماري على الذهب المادي—على شكل قضبان، عملات، وتمويل—ليصل إلى 364 مليون طن هذا الربع.
- العائلات الغنية والمستثمرون المؤسسيون يساهمون في زيادة الطلب.
- جون ريد، استراتيجي في WGC، قال إن “الكثير والكثير من الناس يتطلعون لشراء الذهب عند هبوطه”.
البنوك المركزية والتحولات السعرية
بينما يتدفق المستثمرون، تتخذ البنوك المركزية نهجًا مختلفًا. تراجعت مشتريات البنوك المركزية من الذهب بشكل حاد بنسبة 49% على أساس سنوي لتصل إلى 186 طنًا في أواخر الصيف، مما يمثل أدنى مستويات الشراء الربعية في عامين.
لماذا؟ بسيط: الأسعار مرتفعة. بدأت الزيادات الحادة في الأسعار في مارس، وبالنسبة للبنوك المركزية، إنها مسألة تكلفة فعالة. هناك زاوية أخرى هنا أيضًا—البنوك المركزية في الغرب تراقب تخفيضات محتملة في سعر الفائدة، والتي تقليديًا تدعم قيمة الذهب كأصل لا يولد عوائد.
الأسعار المنخفضة لجعل الاحتفاظ بالذهب أرخص لأنه لا توجد عوائد تفوت. أسعار الذهب هذا العام استفادت أيضًا من التوترات العالمية، خصوصًا النزاعات في الشرق الأوسط وأوكرانيا. العديد من البنوك المركزية تتوجه للتنويع بعيدًا عن الدولار مع اعتبار الاقتصادات الغربية أقل استقرارًا، وانخفاض أسعار الفائدة يدعم هذا التحول. الطلب على المجوهرات، الذي يشكل حوالي 40% من استخدام الذهب العالمي، لم يواكب ارتفاع الأسعار، حيث انخفض بنسبة 7% في الربع الثالث.
يقول ريد: “مستوى السعر المطلق مذهل بالنسبة لشخص يتابع الذهب لفترة طويلة”، مشيرًا إلى تأثير واضح على الطلب الاستهلاكي في سوق المجوهرات.
البيتكوين يبقى في اللعبة، واهتمام التجزئة يتراجع
البيتكوين كان هادئًا بشكل مفاجئ في جبهة التجزئة. العملة المشفرة الرئيسية تقترب من أعلى مستوياتها على الإطلاق، ومع ذلك بالكاد يرف جفن مستثمروا التجزئة. وفقًا للمحلل في الكريبتو مايلز دويتشر، “البيتكوين على وشك كسر الأرقام القياسية، واهتمام التجزئة لا يزال شبه معدوم”.
نظرة إلى مؤشرات جوجل تؤكد هذا الركود: اهتمام البحث عن “البيتكوين” يبلغ 23 من 100 مقارنة بالمستويات القصوى في مايو 2021. في حالات الازدهار السابقة، كان مستثمرو التجزئة يتراكمون، مما يرفع تطبيقات مثل “كوين بيز” في التصنيفات.
هذه المرة؟ “كوين بيز” يحتل المرتبة 308 في متجر تطبيقات آبل، بعيدًا عن مستوياتها الماضية عندما دخلت قائمة الخمسين الأفضل. ولكن البيانات الأخيرة تظهر أن كوين بيز لم تخرج من الصورة. في 28 و29 أكتوبر، قفز ترتيب التطبيق 167 مركزًا.
هذا قد يعني أن أسعار العملة المشفرة بدأت تدفع اهتمام التجزئة، لكن لا نزال بعيدين عن الذروة المحمومة للارتفاعات السابقة. تقارير كريبتو كوانت تشير إلى أن مستثمري التجزئة كانوا “ببطء يعودون” إلى البيتكوين، لكن المستثمرين الأكبر—الحيتان، في لغة الكريبتو—كانوا يسبقونهم طوال العام.
انخفضت معاملات التجزئة للبيتكوين إلى 326 مليون دولار في حجم التداول اليومي في 21 سبتمبر، وهو الأدنى منذ عام 2020. ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن النشاط البطيء للتجزئة غالبًا ما “يسبق ارتفاعات أسعار البيتكوين”. ببساطة، يميل المتداولون في التجزئة إلى الظهور بعد أن تبدأ الحفلة بالفعل، بحثًا عن الأرباح بينما يتجه البيتكوين شمالًا.
تحدي البيتكوين للضعف في العملات الورقية
بينما قد يكون اهتمام التجزئة في الولايات المتحدة فاترًا، فإن قصة البيتكوين مختلفة في أوروبا. بعد شهور من التجميع، كسر البيتكوين سقف مارس في زوج تداول BTC/EUR.
جعل التحول في قوة الدولار هذا ممكنًا، وقفز سعر البيتكوين باليورو، والدولار الأسترالي، والدولار الكندي، وحتى الليرة التركية، حيث كل منهم وصل إلى مستويات قياسية من ناحية البيتكوين.
اليورو الضعيف والعملات الورقية الأخرى يبرزون اتجاهاً حيث يُرى البيتكوين على أنه تحوّط ضد تراجع العملات الورقية، رغم أنه لم يتجاوز الذهب بالكامل في هذا الجانب.
متتبعاً هذا الاتجاه، شارك التاجر المخضرم بيتر براندت مقارنة بين BTC وXAU/USD، معلقاً على تحدي البيتكوين في المعركة ضد تراجع العملات الورقية.
قال براندت: “هذه هي الفئة الثقيلة في المعركة ضد تراجع العملات الورقية”، حيث لا يزال البيتكوين يتداول دون أعلى مستوياته في مارس 2024 وذروته المزدوجة في 2021. ومع عدم وجود مكاسب سعرية كبيرة خلال الأشهر الـ42 الماضية، لم يتمكن البيتكوين بعد من إثبات أنه يمكنه تجاوز استقرار الذهب.
أسئلة متكررة
- ما الذي يحفز الطلب العالمي على الذهب والبيتكوين؟
الطلب على الذهب والبيتكوين مدفوع بالاضطرابات الاقتصادية، حيث يرى المستثمرون فيهما رهانات آمنة وسط تقلبات الأسواق والسياسات النقدية غير المؤكدة. - كيف يتصرف المستثمرون المؤسسيون والعائلات الغنية تجاه الذهب؟
يزيد الطلب من قبل العائلات الغنية والمستثمرين المؤسسيين، مع كثير من المؤسسات التي تنوي شراء الذهب عند انخفاض الأسعار. - كيفية أداء البيتكوين مقارنة بالعملات الورقية؟
البيتكوين يرى دعمًا كتحوط ضد انخفاض قيمة العملات الورقية، خاصة في أوروبا، بالرغم من أنه لم ينجح بعد في تجاوز استقرار الذهب بالكامل.
