لطالما اعتُبرت سندات الخزانة الأمريكية الدعامة الأساسية للنظام المالي التقليدي، حيث تُستخدم كضمان في العديد من المعاملات، من اتفاقيات إعادة الشراء (repo) إلى تداول المشتقات. مع تقديرات تُشير إلى حيازات أجنبية تصل إلى 7.5 تريليون دولار، ومعاملات يومية في سوق الريبو تتجاوز 4 تريليونات دولار، تلعب هذه الأصول الآمنة والسائلة دورًا حيويًا في الحفاظ على استقرار السوق وتسهيل السيولة.
تطور السندات الخزانة المُرمّزة
مؤخرًا، تطورت السندات الخزانة المُرمّزة بشكل كبير مقارنة بالإصدارات السابقة التي كانت غالبًا غير قابلة للتحويل أو كانت تعاني من عمليات تصفية غير كافية لا تتوافق مع المنتجات الجديدة. بلغ إجمالي قيمة السندات الخزانة المُرمّزة على السلسلة أعلى مستوياتها على الإطلاق بقيمة 2.24 مليار دولار. في المقابل، تحتفظ العملات المستقرة (الدولار المُرمّز) بطلب كبير يتجاوز 170 مليار دولار، مما يشير إلى أن السندات الخزانة المُرمّزة لا تزال تخدش السطح ومستعدة لنمو سريع.
كيفية استخدام سندات الخزانة في التمويل التقليدي
في النظام المالي التقليدي، تُستخدم السندات الخزانة على نطاق واسع كضمان نظرًا لسلامتها وسيولتها وانخفاض مخاطرها الائتمانية واستقرارها، مما يُمكّن من توفير كميات كبيرة من الرافعة المالية والسيولة في الأسواق العالمية. إليك بعض الأسواق الرئيسية حيث تلعب السندات الخزانة دورًا محوريًا:
- أسواق الريبو: تهيمن السندات الخزانة على سوق الريبو، بحجم يومي يتراوح بين 4–5 تريليونات دولار، مما يوفر شكلًا منخفض الخطورة وعالي السيولة من الضمان.
- أسواق المشتقات والعقود الآجلة: تُستخدم السندات الخزانة لتأمين عقود تنطوي على قيمة اسمية كبيرة، مع أحجام تداول سنوية تتجاوز 100 تريليون دولار.
- المقاصات المركزية: تعمل السندات الخزانة كضمان للصفقات في المقاصات، التي تتعامل مع تريليونات من الصفقات المضمونة بالضمانات يوميًا.
- إقراض الأوراق المالية: تُستخدم السندات الخزانة أيضًا في إقراض الأوراق المالية، مما يساهم في أكثر من تريليون دولار من القروض القائمة.
فرصة جديدة للأسواق الرقمية
يفتقر النظام البيئي للعملات المشفرة والتمويل اللامركزي (DeFi) حاليًا إلى الوصول إلى ضمانات مستقرة وعالية الجودة بخلاف العملات المستقرة. يعتمد المتداولون في العملات المشفرة وDeFi عادةً على أصول متقلبة مثل البتكوين أو الأيثر كضمان للقروض والتخزين وسيولة الأحواض. رغم فعالية هذا النظام، إلا أنه يُدخل مخاطر كبيرة، حيث يُمكن أن تتقلب قيمة هذه الأصول بشكل كبير خلال فترات زمنية قصيرة، مما يؤدي إلى إفراط في الضمان لتخفيف المخاطر. البديل هو تقديم عملات مستقرة تكتسب عائدًا فقط للمصدرين أو المشاركين في السوق المختارين من خلال اتفاقيات تقاسم العائدات غير الشفافة.
يُعد إدخال السندات الخزانة المُرمّزة كضمان طريقًا أفضل للعملات المشفرة، مشابهًا لما تفعله الشركات في العالم المالي التقليدي. نظرًا لأن السندات الخزانة هي ديون حكومية أمريكية، فهي لا تعاني من التقلبات السعرية الشديدة للعملات المشفرة أو عدم وضوح العائدات ومخاطر الأطراف المقابلة عند استخدام العملات المستقرة. يمكن لاستخدام السندات الخزانة المُرمّزة أن يقلل من المخاطر بشكل جذري، ويزيد من السيولة، ويحسن الشفافية ويعزز العائدات من خلال تحقيق العائدات على الضمان.
تؤدي الابتكارات في منتجات سندات الخزانة المُرمّزة إلى كفاءة بطرق غالبًا ما تفتقر إليها المالية التقليدية. تتيح تقنية البلوكشين إمكانية الصناديق المُرمّزة بالكامل على السلسلة للسماح بالإصدار السريع والاسترداد الفوري والتداول الفوري بين النظراء. تجعل هذه القدرة الأصول التقليدية أكثر إنتاجية داخل النظام البيئي للعملات المشفرة، وتفتح مجمعات جديدة من رأس المال.
اعتبر جميع هذه العناصر وسترى كيف يمكن للسندات الخزانة المُرمّزة أن توفر أصولًا مألوفة وآمنة يثق بها المستثمرون التقليديون بالفعل. تشمل الأنواع المحتملة الأخرى من المنتجات المالية التي يمكن أن تظهر:
- قروض منخفضة المخاطر: يمكن للمقترضين الوصول إلى قروض العملات المستقرة باستخدام السندات الخزانة المُرمّزة بدون القلق من التقلبات الشديدة للأصول المشفرة.
- منتجات العائد: يمكن استخدام السندات الخزانة المُرمّزة في استراتيجيات عائد DeFi، مما يسمح للمستخدمين بتحقيق العائدات على أصول آمنة في أحواض السيولة أو منصات الإقراض.
- آليات التحوط: يمكن لمستخدمي DeFi التحوط من مخاطر الاحتفاظ بأصول مشفرة عالية التقلب من خلال تقديم سندات الخزانة كضمان.
إن تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى رموز واستخدامها كضمان في الأسواق الرقمية يمثل فرصة كبيرة لدمج أفضل جوانب التمويل التقليدي مع ابتكارات DeFi. من خلال تقليل التقلبات وتعميق السيولة وجذب رأس المال المؤسسي، يمكن للسندات الخزانة المُرمّزة أن تحدث ثورة في كلا السوقين، وتفتح عصرًا جديدًا من التمويل الهجين.
الأسئلة الشائعة
- ما هي السندات الخزانة المُرمّزة؟
السندات الخزانة المُرمّزة هي تحويل الديون الحكومية الأمريكية إلى رموز رقمية يمكن تداولها على تقنية البلوكشين، مما يتيح إصدارها وتداولها بسرعة وكفاءة. - كيف يُمكن أن تحدث السندات الخزانة المُرمّزة ثورة في أسواق العملات المشفرة؟
تُقدم السندات الخزانة المُرمّزة كضمان منخفض المخاطر يمكن أن يزيد السيولة والشفافية، ويقلل من التقلبات ويجذب رأس المال المؤسسي إلى الأسواق الرقمية. - ما هي الفوائد الرئيسية لاستخدام السندات الخزانة المُرمّزة في التمويل اللامركزي؟
تُقلل من المخاطر، تُعزز العائدات، تُعمق السيولة، وتُسمح بتحقيق عائدات مستقرة على الأصول في الأسواق المالية اللامركزية.
