“هل سيتولى الكونغرس السيطرة أم سيترك العملات الرقمية والرهانات الانتخابية تنتشر؟ اكتشف الآن!”

هل سيتخذ الكونغرس إجراءات لإصلاح تنظيم العملات الرقمية قبل فوات الأوان؟ يشير بهنام إلى أن غياب الوضوح القانوني يترك هيئة تداول السلع الآجلة “مكبلّة” في ظل استمرار تطور سوق العملات الرقمية.

هيئة تداول السلع الآجلة “مكبلة”

يثير رئيس هيئة تداول السلع الآجلة في الولايات المتحدة، روستين بهنام، مخاوف تتعدى التعقيد المتزايد في سوق العملات الرقمية. باعتباره داعمًا منذ فترة طويلة لوجود قواعد أوضح في مجال الأصول الرقمية، يدعو بهنام الآن الكونغرس لمعالجة قضيتين هامتين: تنظيم العملات الرقمية والمراهنات الانتخابية. في تصريحات له مؤخرًا في اجتماع رئيسي للصناعة، أشار بهنام إلى أنه مع تسارع التغير التكنولوجي، يؤدي غياب أطر قانونية أوضح إلى ترك جهات تنظيم مثل هيئة تداول السلع الآجلة “مكبلّة”.

بدون إجراء من الكونغرس، ستستمر المخاطر التي تتهدد المستثمرين ونزاهة الأسواق الأمريكية في الازدياد. لكن مع اقتراب عام انتخابي وازدياد العقبات السياسية، هل سيتخذ المشرعون إجراءات في الوقت المناسب لسد هذه الفجوات أم سنظل في الظلام؟

المهام غير المكتملة لتنظيم العملات الرقمية

دعوة بهنام لاتخاذ إجراءات بخصوص العملات الرقمية ليست جديدة، لكن المخاطر لم تكن يومًا أكبر. فقد ترك الصعود السريع للأصول الرقمية، من البيتكوين (BTC) إلى التمويل اللامركزي، الإطار التنظيمي يكافح للحاق بالركب. تهدف عدة مشاريع قوانين، مثل قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين، إلى توفير بعض الوضوح، لكنها ما تزال عالقة في حالة من الجمود التشريعي.

من بين هذه القوانين، قانون FIT 21 الذي مرره مجلس النواب في وقت سابق من هذا العام، والذي سيمنح هيئة تداول السلع الآجلة سلطة أكبر على “السلع الرقمية” مثل البيتكوين. ومع ذلك، لم يتم إحراز تقدم في مجلس الشيوخ. يقترح قانون FIT 21، على سبيل المثال، اختبارات أوضح لتحديد ما إذا كان الأصل الرقمي سلعة أم أمان، لكنه يثير أيضًا تساؤلات جديدة. كيف يجب على الجهات التنظيمية تحديد اللامركزية؟ والأهم من ذلك، من الذي يقرر أي الأصول تعتبر لامركزية بما يكفي لتصنيفها كسلع وأي تقع تحت قوانين الأوراق المالية؟

ويضاف إلى كل ذلك، المشكلة العاجلة للتدخل المفرط من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ورئيسها الحالي، غاري جينسلر، المعروف بنقده للعملات الرقمية، حيث يعتبر العديدون سياسته وإدارته أنهما أضرا أكثر مما أفادا. وبالتالي، يجد بهنام أن بدون وجود إطار قانوني محدد، تكون هيئة تداول السلع الآجلة في موقف صعب — قادرة على فرض بعض القواعد لكنها غير قادرة على حماية المستثمرين بشكل كامل.

يجادل بهنام أن هذه الفجوة التنظيمية تعرض الأسواق للمحتالين وتثني المستثمرين المؤسسيين عن دخول الساحة بثقة. لا يتوقع بهنام أن يتخذ الكونغرس إجراءات فعالة هذا العام بسبب عطلات الأعياد وضرورة تمرير ميزانية فدرالية. وأوضح قائلاً: “أعتقد أنه مع دخولنا عام 2025، مع وجود كونغرس جديد ورئيس جديد محتمل، من المرجح أن تُرى بعض التشريعات.”

الفوضى المتزايدة في مراهنات الانتخابات

بينما يواجه سوق العملات الرقمية غموضًا تنظيميًا، أثارت صعود منصات مراهنات الانتخابات مثل Kalshi و Polymarket معركة قانونية لم تكن تتوقعها هيئة تداول السلع الآجلة. اصطدمت منصة Kalshi، وهي سوق للتوقعات حيث يمكن للمستخدمين المراهنة على نتائج الانتخابات، مع هيئة تداول السلع الآجلة عندما اعتبرت الوكالة عقود الانتخابات غير قانونية، بحجة أنها يمكن أن تقوض الثقة العامة في العمليات الديمقراطية.

لم تكن هذه هي المرة الأولى التي تقمع فيها هيئة تداول السلع الآجلة مثل هذه المنصات. يذكر أن Polymarket، وهي سوق توقعات أخرى مبنية على بلوكشين Polygon (POL)، قد غرمت بمبلغ 1.4 مليون دولار في عام 2022 لعملها بدون الامتثال التنظيمي المناسب، مما أجبرها على إيقاف عملياتها للمقيمين الأمريكيين. تصاعد الجدل عندما رفعت Kalshi دعوى قضائية ضد هيئة تداول السلع الآجلة في عام 2023، مما أدى إلى حكم محكمة لصالح المنصة في سبتمبر 2024. وجد القاضي أن هيئة تداول السلع الآجلة قد تجاوزت سلطتها القانونية من خلال حجب عقود الانتخابات لـ Kalshi. سرعان ما استأنفت الوكالة الحكم، لكن Kalshi استأنفت المراهنات على انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024، مما أثار قلقًا ليس فقط من المنظمين، بل أيضًا من أصوات بارزة في الصناعة.

عبّر المستثمر الملياردير مارك كوبان، الناقد الصوتي لهذه المنصات، عن قلقه من أن أسواق المراهنات قد تتأثر بالتدخل الأجنبي أو التلاعب في السوق. “هذه الاحتمالات لا تدل على شيء ذو معنى”، علق كوبان. من ناحية أخرى، قامت شخصيات مثل بيتر ثيل، الملياردير في مجال التكنولوجيا، بدعم Polymarket ماليًا، معتقدًا إياها أداة للاستفادة من توجهات السوق.

مع تدفق مليارات الدولارات عبر هذه المنصات خلال دورات الانتخابات، قد يؤدي تأخر الكونغرس في اتخاذ الإجراءات إلى جعل السيطرة على أسواق التوقعات وحماية نزاهة الانتخابات الأمريكية أكثر صعوبة.

أسواق المراهنات تزدهر رغم التدقيق القانوني والنقد

فيما تسابق دورة الانتخابات الأمريكية نحو نهايتها في غضون أسبوعين فقط، تشهد أسواق التوقعات مثل Kalshi و Polymarket نشاطًا غير مسبوق رغم المعارك القانونية الجارية والنقد الشديد.

حققت Kalshi، التي أطلقت عقودها لتوقعات الانتخابات في أكتوبر بعد الفوز في قضية قضائية ضد هيئة تداول السلع الآجلة، بعض الزخم. جذبت المنصة أكثر من 47 مليون دولار من حجم التداول لعقدها الرئيسي في الانتخابات الأمريكية حتى 22 أكتوبر، بداية قوية لمنصة كانت تتنقل بين قاعات المحاكم.

ومع ذلك، ما زال حجم Kalshi متخلفًا عن منافستها الأكبر والأكثر رسوخًا، Polymarket، التي تجاوزت 2.16 مليار دولار في إجمالي حجم التداول. شهدت Polymarket معاملات بقيمة 40 مليون دولار فقط في الشهر الأول من مراهنات الانتخابات الرئاسية من يناير إلى فبراير 2024، مدفوعة بالمشاركة العالمية، حيث تعمل المنصة دون الحاجة إلى التجار الأمريكيين أو عملية التعرف على العملاء (KYC).

تُظهر كلا المنصتين توجهات مماثلة في توقعات نتائج الانتخابات. في Polymarket، يتمتع دونالد ترامب حاليًا بنسبة 64٪ من الاحتمالية للفوز، بينما تتخلف كمالا هاريس بنسبة 36٪. تُظهر Kalshi توجهًا مشابهًا، رغم أن الفروق دقيقة — يتصدر ترامب بنسبة 59٪، بينما تستمر هاريس بنسبة 41٪. على الرغم من الاختلافات في عمليات المنصتين، يبدو أن توجهات المراهنة متوافقة.

إذ أن Kalshi، كونها منصة مُنظّمة، تواجه مخاطر أقل من اتهامات التلاعب في السوق، والتي غالبًا ما توجه إلى Polymarket. ينتقد بعض منتقدي Polymarket بأنها بسبب عدم وجود متطلبات لتعريف العملاء، تتيح الباب للتدخل الأجنبي والأموال المشبوهة التي تدفع الاحتمالات في اتجاهات معينة.

في مواجهة كل الانتقادات والضجة، تزدهر كلا المنصتين، حيث تقدم كل منهما لمحة فريدة عن كيفية إدراك الناس لنتائج الانتخابات. ومع اقتراب موعد الانتخابات، من المحتمل أن تظل هذه المنصات في مركز النشاط السوقي والنقاشات التنظيمية، مما يثبت أن أسواق التوقعات ليست حية فقط، بل مزدهرة، حتى تحت التدقيق.

الأسئلة الشائعة

• هل يتوقع بهنام أن يتخذ الكونغرس إجراءً بشأن تنظيم العملات الرقمية هذا العام؟

• لا، لا يتوقع بهنام أن يتخذ الكونغرس إجراءً ذا معنى هذا العام بسبب احتمال التركيز على ميزانية الحكومة الفيدرالية والعطلات.

• كيف يشكل غياب الوضوح القانوني خطرًا على الأسواق الأمريكية؟

• بحسب بهنام، يترك غياب الإطار القانوني الواضح الأسواق عرضة للمحتالين ويحد من دخول المستثمرين المؤسسيين بثقة.

• ما هو التفاوت في العمليات بين Kalshi وPolymarket؟

• تعتمد Kalshi على الامتثال التنظيمي الذي يحصر التداول على المواطنين والمقيمين الدائمين في الولايات المتحدة، بينما تعمل Polymarket في منطقة رمادية بالأسواق الخارجية مما يجذب قاعدة مستخدمين أوسع عالميًا.