خيارات صناديق البيتكوين المتداولة قد تعزز الحركة في وول ستريت—وتزيد التقلبات، وفقًا للمحللين

يوم الجمعة، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على إدراج وتداول الخيارات لـ 11 لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفوري. مع الموافقة على معظم المنتجات في يناير، جاءت هذه الموافقة بعد تضخم التدفقات السلبية الصافية إلى أكثر من 20 مليار دولار للمجموعة في الأسبوع الماضي.

بالنسبة للمنتجات المدرجة في بورصة نيويورك، تضمنت الموافقات صندوق “Fidelity Wise Origin Bitcoin” و “Grayscale Bitcoin Trust”. وفي “Cboe”، شملت الموافقات صندوق “WisdomTree Bitcoin” وصندوق “Franklin Bitcoin ETF” وصندوق “VanEck Bitcoin Trust”.

من وجهة نظر اللاعبين المؤسسيين، تجعل الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة من السهل والأرخص والأكثر أمانًا لهم المشاركة في سوق البيتكوين، وفقًا لما قاله مات هوغان، رئيس الاستثمار في “Bitwise”، لـ”Decrypt”. كبنك مالي، الخيارات تمنح المستثمرين الحق في شراء أو بيع أصل عند سعر محدد خلال فترة زمنية معينة.

“كل مرة يضيف فيها البيتكوين أشياء طبيعية تنطبق على الأصول الأخرى، فإن هذا نصر على المدى الطويل”، قال هوغان في بيان. “أعتبر هذا في الغالب طوبة أخرى في جدار التطبيع، ويجب أن نكون سعداء بذلك”.

على الرغم من أن العقود الآجلة لبيتكوين تم تقديمها في بورصة “شيكاغو” للعقود المالية في عام 2017، إلا أن الخيارات تختلف. مع العقود الآجلة، يجب على مشتري العقد شراء الأصل الأساسي في تاريخ معين، بينما تمنح الخيارات المشتري الحق في شراء الأصل ولكن ليس الالتزام بذلك.

“بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، القدرة على اتخاذ نظرة خيارية على [البيتكوين] هي أكثر فاعلية من حيث رأس المال وتعرض أكثر سهولة من موقع يعتمد على العقود الآجلة”، قال خوان ليون، استراتيجي كبير للاستثمارات في “Bitwise”، لـ”Decrypt” في مقابلة.

حصلت صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين الفورية لـ”BlackRock” بأكبر قيمة سوقية تبلغ 26 مليار دولار، على معاملة مماثلة لمجموعة صناديق الاستثمار المتداولة التي تمت الموافقة عليها يوم الجمعة في نهاية الشهر الماضي. تم إدراجها في “ناسداك”، ووافقت اللجنة على إدراج وتداول الخيارات للمنتج بعد تأجيل قرارها في مارس.

بشكل عام، تؤدي الخيارات إلى زيادة نشاط التداول، مما يعزز اكتشاف الأسعار بشكل أفضل إلى جانب المزيد من السيولة، كما ذكر ليون. في الوقت نفسه، يمكن أن تؤدي الخيارات إلى زيادة التقلبات في سعر البيتكوين في الأيام التي تنتهي فيها العقود، وأوضح.

“الخيارات هي في الأساس موقف مرفوع”، قال ليون. “عندما تكون هناك مواقف كبيرة ومركزة عند سعر محدد وتاريخ انتهاء الصلاحية، وعندما تأتي إلى تاريخ انتهاء الصلاحية، فقد يتسبب ذلك في تصاعد في التصفية”.

بالنسبة لبعض الخبراء، تتجاوز موافقة اللجنة على الخيارات مجرد ديناميات السوق. قد يكون السوق الأكثر كفاءة للبيتكوين مفيدًا للمستثمرين، ولكنه أيضًا “إشارة مثيرة للتقدم التنظيمي”، كما قالت كريستا لينش، نائب الرئيس في “Grayscale” لـ”Decrypt” في بيان.

ومع ذلك، قالت لينش إن موافقة اللجنة “لا تعني أن الخيارات ستبدأ التداول فورًا”، مع وجود خطوات أخرى لا تزال في المقدمة في العملية التنظيمية. الخطوة التالية، قالت إن شركة المركزية لتخليص الخيارات ستتعاون مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للحصول على موافقة إضافية.

تم الإشارة مؤخرًا إلى هذه الخطوة بواسطة شركة البيتكوين “NYDIG”، التي أظهرت في مذكرة بحثية كيف تسببت العقبة في تعطيل الخيارات لصناديق الاستثمار في البلاتين والبلاديوم في عام 2010. ومع ذلك، خلصت الشركة إلى أن سوق البيتكوين ستُعامل بشكل مختلف من قبل لجنة تداول السلع الآجلة. “نتوقع أن نرى تداول الخيارات على IBIT” كتبت “وربما صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى للبيتكوين أيضًا، بحلول نهاية السنة.”

الأسئلة الشائعة

• ما الفائدة من إدراج الخيارات لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين؟

  الإدراج يسهل ويؤمن مشاركة اللاعبين المؤسسيين في سوق البيتكوين بتكلفة أقل وكفاءة أكبر في رأس المال.

• كيف تختلف الخيارات عن العقود الآجلة في سياق بيتكوين؟

  العقود الآجلة تلزم المشتري بشراء الأصل الأساسي في تاريخ معين، بينما تمنح الخيارات المشتري الحق في الشراء وليس الالتزام.

• ما هي الفائدة الأكبر من إدراج الخيارات على مستوى السوق؟

  قد يؤدي إدراج الخيارات إلى تحسين اكتشاف الأسعار وزيادة السيولة، رغم إمكانية زيادة التقلبات في السعر عند انتهاء عقد الخيار.