توقعات Bitwise: خيارات Bitcoin ETF من BlackRock قد تُطلق ارتفاعاً مشابهاً لـ GameStop – اكتشف التفاصيل!
خيارات مرتبطة بصندوق ETF لتداول البيتكوين الفوري التابع لشركة BlackRock (IBIT) قد تمهد الطريق لزيادة التقلبات الصعودية في سعر البيتكوين على غرار الانفجار السعري لشركة GameStop.
تقول شركة Amberdata إنه على المدى الطويل، ميول المؤسسات نحو استراتيجيات توليد العائدات يمكن أن تخفف من التقلبات.
تطويرات جديدة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)
من بين التطورات المثيرة من الأسبوع الماضي هو موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على إدراج خيارات مستقرة مادياً مرتبطة بصندوق ETF لتداول البيتكوين الفوري (BTC) التابع لشركة BlackRock، iShares Bitcoin Trust (IBIT).
هناك إجماع على أن خيارات IBIT، التي لا تزال تنتظر الموافقة من شركة مقاصة الخيارات (OCC) ولجنة تداول السلع والعقود الآجلة (CFTC)، ستساعد في جذب المؤسسات إلى سوق العملات الرقمية. ومع ذلك، يبدو أن المجتمع الرقمي منقسم حول كيفية تأثير ذلك على تقلبات سوق البيتكوين.
وفقًا لإدارة أصول Bitwise، يمكن أن يصبح الانفجار السعري السريع، المعروف باسم “gamma squeeze”، ميزة في سوق البيتكوين بعد انطلاق خيارات IBIT.
فهم الانفجار السعري (Gamma Squeeze)
لفهم مفهوم الانفجار السعري، يجب أن يعرف القراء كيفية عمل الخيارات. تعتبر الخيارات منتجات مالية مشتقة تتيح للمشتري الحق في شراء أو بيع الأصول الأساسية بسعر محدد سلفًا في أو قبل تاريخ معين. يعطي خيار الشراء حق الشراء ويمثل رهانًا تصاعديًا على السوق، بينما يمثل خيار البيع رهانًا هبوطيا.
تعتبر “gamma” للخيارات مقياسًا يقيس كيفية تغير “delta” للخيار، أو حساسية سعر الخيار تجاه حركات الأصول الأساسية، لكل حركة بقيمة 1 دولار في سعر الأصول الأساسية.
عندما يقوم المستثمرون بشراء العديد من خيارات الشراء، متوقعين ارتفاع الأسعار، ينتهي الأمر بصانعي السوق (المكلفين بالحفاظ على تعرض محايد للسوق) على الجانب الآخر من التداول، حيث يحملون كميات كبيرة من مراكز قصيرة لخيار الشراء، المعروفة بالتعرض القصير للـ gamma. لذا، يشترون الأصل الأساسي مع ارتفاع السوق لأنهم ملزمون بتسليم الأصل الأساسي لمشتري خيار الشراء.
ذلك النشاط التحوطي يضع ضغطًا صعوديًا على السعر الفوري، ما يؤدي إلى ارتفاع حاد، مثل ذلك الذي حدث في أسهم شركة GameStop (GME) في عام 2021.
وفقًا لجيف بارك، رئيس استراتيجيات ألفا ومدير محفظة في إدارة أصول Bitwise، فإن خيارات IBIT، التي توفر رافعة مالية منظمة على BTC ذات العرض المحدود، ستجذب طلبًا مؤسساتيًا قويًا على خيارات الشراء، ممهدة الطريق لانفجار سعري (gamma squeeze).
بارك أوضح أن خيارات IBIT ستلغي “مخاطر الانتقال الافتراضي” التي كانت تبعد المؤسسات، مما يسمح بزيادة التعرض الظاهري للبيتكوين بشكل كبير. متوقعًا ميل المستثمرين لخيارات الشراء ذات الآجال الأطول بعيدًا عن النقود (أعلى سعر).
الجانب الآخر من القصة
وفقًا لغريغ ماغاديني، مدير المشتقات في Amberdata، قد يُشهد انفجار سعري إذا اجتاحت الأسواق عاصفة تصاعدية مثالية، تتمثل في فوز الجمهوري دونالد ترامب في الانتخابات القادمة وتخفيضات في معدلات الفائدة من البنك الفيدرالي. ومع ذلك، في الأجل الطويل، من المحتمل أن يؤدي زيادة المشاركة المؤسساتية عبر ETF وخيارات ETF إلى تخفيف التقلبات.
أوضح ماغاديني أن التدفقات المؤسساتية، بخاصة، تكون عكسية الدورات. ميول مديري المحافظ عادةً إلى تقليص التعرض من خلال إعادة التوازن الربعية، ببيع الأصول التي ترتفع قيمتها عند ارتفاع البيتكوين بشكل مفرط.
حركة تقلب البيتكوين المحققة أو التاريخية تسير في اتجاه هبوطي منذ قامت بورصة شيكاغو التجارية بإدراج عقود البيتكوين الآجلة في ديسمبر 2017، مما فتح الأبواب للمؤسسات التقليدية لأخذ التعرض للعملة المشفرة.
بجانب ذلك، يمكن أن تؤدي التدفقات المؤسساتية عبر خيارات IBIT إلى تقليل التقلبات الضمنية للبيتكوين، حيث أشار ماغاديني إلى أن المؤسسات تشتري الخيارات الوقائية وتبيع خيارات الشراء المغطاة، مما يخمد التقلبات الضمنية الصعودية.
الأسئلة الشائعة
ما هو التأثير المتوقع لخيار IBIT على سوق البيتكوين؟
من المتوقع أن يجذب خيار IBIT المزيد من المؤسسات إلى سوق البيتكوين، مما قد يؤدي إلى زيادة التقلبات الصعودية على المدى القصير، مع احتمال تطوير تأثيرات تهدئة على المدى الطويل.
ما هو الانفجار السعري (Gamma Squeeze) ولماذا هو مهم؟
الانفجار السعري هو ارتفاع سريع في الأسعار ناتج عن ديناميكيات سوق الخيارات. يحدث ذلك عندما يشتري المستثمرون بكميات كبيرة من خيارات الشراء، مما يدفع صانعي السوق إلى شراء الأصول الأساسية، مما يزيد من السعر الفوري.
هل يمكن للمشاركة المؤسساتية أن تخفض تقلبات البيتكوين على المدى الطويل؟
نعم، من المتوقع أن تؤدي زيادة المشاركة المؤسساتية عبر خيارات IBIT إلى تخفيف تقلبات البيتكوين على المدى الطويل بسبب استراتيجيات تقليل المخاطر التي تتبعها هذه المؤسسات.
