قد يشير خفض معدل الفائدة العدواني من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى قلق اقتصادي وليس إلى طمأنة، مما يؤثر على الأصول المحفوفة بالمخاطر بما في ذلك البيتكوين، وفقًا لأبحاث 10x.
توقعات خفض الفائدة
يرى المتداولون حاليًا احتمالًا أقل من 30٪ لخفض معدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع المقبل. يبدو أن تقرير الوظائف الأمريكي يوم الجمعة قد مهد الطريق لبداية خفض الفائدة مع الخطوة الأولى المحتملة التي قد تحدث الأسبوع المقبل.
تأثير خفض الفائدة على الأصول المحفوفة بالمخاطر
دورة تيسير السيولة التي من المفترض أن تكون مشجعة قد تبدأ بنبرة سيئة للأصول المحفوفة بالمخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة، إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس (bps) في 18 سبتمبر، وفقًا لأبحاث 10x.
حركات الفائدة تُعبر عن طريق “النقاط الأساسية (bps)”، التي تساوي 1/100 من النقطة المئوية. وعادة ما يختار البنوك المركزية، بما فيها الفيدرالي، تغييرات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، تُختار في بعض الأحيان تحركات أكبر، مما يشير إلى وجود إحساس بالإلحاح.
مدى الإلحاح في خفض الفائدة
على سبيل المثال، قام الفيدرالي برفع الفائدة بمقدار 50 و75 نقطة أساس مرات متعددة خلال دورة التشديد في 2022، مما أشار إلى ضرورة السيطرة على التضخم وأدى إلى تجنب المخاطر في الأسواق المالية. قد يشير خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع المقبل إلى قلق اقتصادي متزايد أو شعور بتأخر في مواجهة التباطؤ الاقتصادي المحتمل، مما يدفع المستثمرين لتقليل تعرضهم للأصول المحفوفة بالمخاطر مثل البيتكوين (BTC) والأسهم.
تصريحات الخبراء
“بينما قد يشير خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل الفيدرالي إلى قلق أعمق في الأسواق، فإن تركيز الفيدرالي الأساسي سيكون على تخفيف المخاطر الاقتصادية بدلاً من إدارة رد فعل السوق”، قال ماركوس ثيلين، مؤسس أبحاث 10x، في مذكرة للعملاء يوم الإثنين، بعد أن توقع بشكل صحيح ارتفاع BTC في الربع الأول إلى 70,000 دولار.
احتمالات خفض الفائدة
في وقت النشر، أظهر أداة FedWatch في بورصة شيكاغو التجارية (CME) احتمالًا يقارب 30٪ بأن الفيدرالي سيخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى النطاق 4.75% – 5% الأسبوع المقبل. “احتمال خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هو 29٪ فقط، مما يتناقض مع وجهة نظرنا والإجماع السائد. الصوت الذي يقول إن الفيدرالي متأخر في جلب الانتباه لكثير من المخاطر تتزايد”، أضاف ثيلين.
الآراء المختلفة حول خفض الفائدة
ثيلين يتوافق مع الإجماع بين خبراء السوق التقليديين. “الفيدرالي لا يرغب في البدء بخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لأن الاقتصاد ببساطة لا يحتاج لهذا التوجه في الوقت الحالي”، قال المتداول الماكرواقتصادي كريغ شابيرو على منصة X.
أوضح شابيرو أن الأسواق التي تعتمد على السيولة ستريد أن يبدأ الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وستعدل هبوطاً حتى يلجأ البنك المركزي إلى تخفيضات أكبر.
تأثير بدء دورة خفض الفائدة
“نحن نعود إلى هذا النطاق. الأصول المحفوفة بالمخاطر ستتراجع حتى يستسلم الفيدرالي ويقدم ما يرغب السوق به. نحتاج إلى تحديد سعر إضراب الفيدرالي، ولكن بالنظر إلى الوضع الاقتصادي الحالي وأسعار الأصول المحفوفة بالمخاطر (الأسهم، فروق الائتمان، إلخ) التي لا تزال مرتفعة في حين أن البيانات الاقتصادية تنمو ببطء، أخشى أن المستويات قد تكون أقل بكثير”، أضاف شابيرو.
تشير البيانات السابقة إلى أن بدء دورة خفض الفائدة، بغض النظر عن حجم الحركة الأولى، لا يكون له دائمًا تأثير محفز على أسعار الأصول.
لاحظ أن الفائدة المتوقع تخفيضها من الفيدرالي كانت أحد العوامل الرئيسية لارتفاع BTC من 20,000 دولار في يناير 2023، مما يثير السؤال عما إذا كان خفض الفائدة قد تم تسعيره بالفعل.
