إن سوق العملات الأجنبية يظهر انحيازاً متجدداً لصالح الين الياباني المقاوم للمخاطر.
النشاطات الأخيرة للين الياباني
تألق الين الياباني مماثل في أوائل هذا الشهر، مما أدى إلى فك الصفقات القائمة وزعزعة الأصول المتعرضة للمخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. يخشى بعض المراقبين جولة أخرى من فك الصفقات القائمة في المستقبل القريب.
الين الياباني (JPY) يرتفع مقابل الدولار الأمريكي (USD)، متفوقاً على العملات الورقية الأخرى في تكرار لأداء السوق في أوائل أغسطس الذي اتسم بخسائر حادة في الأسواق الأسهم العالمية وبالبيتكوين (BTC).
منذ أواخر الخميس، تعزز الين بنسبة 2.4% ليصل إلى 145 لكل دولار، ملغياً ارتداد ضعف من أدنى مستوى له في الخامس من أغسطس عند 141.68، مما يشير إلى انحياز متجدد للعملة “المقاومة للمخاطر”. مقابل الدولار الأسترالي، وهو مؤشر للرغبة في المخاطرة، تعزز الين بأكثر من 1%. ويظهر حيوية أكبر حتى مقابل اليورو والجنيه الإسترليني.
تأثير الصفقات القائمة وتفككها
النشاط في سوق الصرف الأجنبي يذكرنا بأداء الين في نهاية يوليو وأوائل هذا الشهر الذي أدى إلى تفكك الصفقات القائمة، أو رهانات المخاطرة، التي تمولها قروض بالين الياباني ذات التكلفة المنخفضة نسبياً إذ أصبح اقتراض العملة اليابانية أكثر تكلفة.
الخفض الناتج عن التعرض للمخاطر في الأسواق التقليدية أثر أيضاً على البيتكوين والسوق الأكبر للعملات المشفرة. انخفض البيتكوين من حوالي 70,000 دولار إلى 50,000 دولار في الأيام الثمانية التي سبقت الخامس من أغسطس قبل أن يتعافى إلى 60,000 دولار جنباً إلى جنب مع ارتداد في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.
“قوة الين تسبب حلقة تغذية راجعة سلبية حيث يتم تفعيل توقفات التداول وتفكك المراكز القائمة. هذا يهز التموضع في الأصول العالمية المتعرضة للمخاطر”، قال المتداول الشهير سيمون ري على منصة X في ذلك الوقت.
في تعليقه الأخير، أعاد أندريه كازانتسيف، رئيس قسم التداول المرتبط بالعملات المشفرة في جولدمان ساكس، تأكيد تعليقات ري، موضحاً كيف أن البيتكوين والإيثر وقعوا في فك الصفقات القائمة في تداول الين والصدمة العالمية لقيمة المخاطر في الخامس من أغسطس. تعني قيمة المخاطر (VAR) أقصى خسارة يمكن أن يتحملها السوق خلال فترة زمنية محددة. تُجبر القفزة المفاجئة المتداولين على تقليص التعرض للأصول ذات المخاطر العالية نسبياً.
تأثيرات مستقبلية وقوة الين
لذلك، فإن قوة الين المتجددة تستوجب الانتباه من متداولي العملات المشفرة. وفقاً لوكالة ING، فإن صعود الين إلى 141.68 لكل دولار من 161 في الأسابيع الثلاثة حتى الخامس من أغسطس قد حدد النغمة لشراء الين في حالات الانخفاض.
“نعتقد أن انخفاض الرقم الكبير بـ 20 نقطة في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني سيكون له تأثير معنوي على التوقعات للاتجاه المستقبلي وبالتالي على السلوك المحتمل”، قالت ING في ملاحظة للعملاء في 16 أغسطس. “التغيرات السلوكية تعني على الأرجح ميلاً أكبر لشراء الين عند مستويات أضعف، مما يميل المخاطر نحو انحياز لتقوية.”
ومع ذلك، يشير بعض المراقبين إلى أن فك الصفقات القائمة يمكن أن يستأنف في الأسابيع المقبلة بدفع من الاقتصاد الأمريكي واجتماع قرار الفائدة القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، المقرر في منتصف سبتمبر.
“تتوقع العقود الآجلة للأموال الفيدرالية حالياً فرصة بنسبة 50% لزيادة الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر؛ ومع ذلك، نتوقع أن تنخفض هذه الاحتمالات مع اقترابنا من اجتماع FOMC بسبب البيانات الاقتصادية المقبولة عمومًا. إذا قامت الفيدرالية بخفض بنسبة 50 نقطة أساس، نعتقد أن رد فعل السوق سيكون إيجابياً في البداية، لكن يمكن أن يتبعه بيع نظراً للمخاوف حول الاقتصاد وقوة الين التي ستعيد فك الصفقات القائمة”، قال أرنيم هولزر، استراتيجي الاقتصاد الكلي العالمي في شركة Easterly EAB لحلول المخاطر، في رسالة بريد إلكتروني.
