بينما انهارت الأسواق في 5 أغسطس، تساءل الكثيرون: ما هو تداول النقد الحامل؟ اكتشف كيف أن هذه الاستراتيجية المالية أشعلت الفوضى بهدوء، مما أدى إلى خسائر مذهلة على مستوى العالم.
السوق والاضطرابات المالية
سيُسجل 5 أغسطس 2023 كواحد من أكثر الأيام تقلبًا في التاريخ المالي الحديث. كان اليوم الذي اهتزت فيه الأسواق وحبس المستثمرون أنفاسهم حيث تلاشت مليارات الدولارات في غضون ساعات قليلة.
أُطلق عليه اسم “الاثنين الأسود للعملات الرقمية”، حيث شهدت سوق العملات الرقمية بيعًا ضخمًا، إذ انخفضت القيمة السوقية الإجمالية من 2.16 تريليون دولار في 4 أغسطس إلى مستوى مذهل بلغ 1.78 تريليون دولار في 5 أغسطس، بتراجع يقارب 18٪.
لكن الصدمة لم تكن محصورة في عالم العملات الرقمية فقط. حيث تراجعت مؤشرات الأسهم العالمية الرئيسية مثل ناسداك 100 في الولايات المتحدة، وفوتسي 100 في المملكة المتحدة، ونيفتي 50 في الهند بشكل حاد، مما جعل المستثمرين في حالة ذهول.
تلقى مؤشر نيكاي 225 الياباني الضربة الأكبر، حيث تراجع بنحو 12.5٪ في جلسة تداول واحدة، وهو أكبر تراجع منذ عام 1987. كان يومًا مليئًا بالألوان الحمراء على الشاشات.
ما هو تداول النقد الحامل؟
في حين أن هناك العديد من الأسباب وراء هذا الاضطراب في السوق – بدءًا من المخاوف من ركود اقتصادي وشيك في الولايات المتحدة إلى التوترات الجيوسياسية المتصاعدة في غرب آسيا – فإن عاملاً واحدًا برز من بين البقية: فك تداول النقد الحامل بالين الياباني.
قد يبدو هذا المصطلح معقدًا، لكنه من الضروري فهم تأثير الدومينو الذي أدى إلى هذه الهزة المالية العالمية.
كيف يعمل تداول النقد الحامل؟
تخيل أنك تقترض المال بمعدل فائدة منخفض للغاية من دولة ما، ثم تستثمر هذا المال المقترض في دولة أخرى حيث تكون معدلات الفائدة أعلى بكثير. الهدف؟ هو جني الفرق بين تكلفة الاقتراض المنخفضة والعوائد المرتفعة.
على سبيل المثال، قد تقترض الين الياباني، الذي غالبًا ما يكون لديه معدلات فائدة منخفضة جدًا، وتستخدمه للاستثمار في الدولار الأمريكي، الذي يقدم عادة معدلات فائدة أعلى.
الأرباح التي تحققها من الفرق هي ما يشير إليه المتداولون كمكاسب “النقد الحامل”.
لكن الأمر لا يقتصر على السندات فقط. يستخدم بعض المتداولين الأموال المقترضة للاستثمار في الأسهم، بهدف تحقيق عوائد أعلى حتى.
على سبيل المثال، إذا ارتفعت أسعار أسهم أبل بنسبة 10٪، وبعت أسهمك، فقد تكون الأرباح من زيادة الأسهم أعلى بكثير مما تدفعه كفائدة على الين المقترض.
ومع ذلك، إذا انخفضت أسعار الأسهم أو إذا ارتفع الين مقابل الدولار، يمكن أن تتبخر أرباحك بسرعة أو تتحول إلى خسارة.
لا يقوم المتداولون في جميع أنحاء العالم بالتداول بالنقد الحامل فقط بالين والدولار، بل يستخدمون جميع أنواع العملات. على سبيل المثال، الاقتراض بالفرنك السويسري (الذي يتمتع أيضًا بمعدلات فائدة منخفضة) والاستثمار في الدولار الأسترالي (الذي يوفر عادة معدلات فائدة أعلى) هو استثمار حامل آخر مشهور.
النقطة الأساسية هي نفسها دائمًا: العثور على عملة للاقتراض بتكلفة منخفضة وعملة أخرى للاستثمار فيها بعائد أعلى.
تأثير تداول النقد الحامل بالين على الأسواق العالمية
كان تداول النقد الحامل بالين استراتيجية شائعة بين المستثمرين لسنوات بفضل معدلات الفائدة المنخفضة للغاية في اليابان. حافظ البنك المركزي الياباني على معدلات الفائدة القياسية عند تقريبًا صفر في المئة لفترة طويلة، حتى أنه وصل إلى المنطقة السلبية بنسبة -0.10% منذ عام 2016.
تم تصميم هذه السياسة لتحفيز النشاط الاقتصادي عن طريق تقليل تكاليف الاقتراض. لكن وبما أن اليابان تعتبر اقتصادًا عالميًا كبيرًا، فإن هذه المعدلات المنخفضة كان لها آثار بعيدة المدى تتجاوز حدودها.
كيف تعمل تداول النقد الحامل بالين
يعمل التداول النقدي الحامل بالين في هذا السياق كالتالي: يقترض المستثمرون الين بمعدلات الفائدة المنخفضة هذه، ثم يحولون الين إلى عملات أخرى للاستثمار في أصول تحقق عوائد أعلى في الخارج.
قد يستثمرون، على سبيل المثال، في السندات أو الأسهم أو العقارات في دول مثل البرازيل والمكسيك والهند والولايات المتحدة حيث تكون العوائد أعلى.
الفرق بين التكلفة المنخفضة للاقتراض في اليابان والعوائد العالية على هذه الاستثمارات الأجنبية يخلق ربحًا – استراتيجية جذبت تريليونات الدولارات على مر الزمن.
لكن الأمور تغيرت في عام 2024. في 19 مارس، رفع بنك اليابان معدلات الفائدة لأول مرة منذ عام 2007. ثم في 31 يوليو، رفع المعدلات مرة أخرى ليصل المعدل الأساسي إلى “حوالي 0.25%” من النطاق السابق 0% إلى 0.1%.
في حين قد يبدو هذا التغيير صغيرًا، إلا أنه كان تحولًا كبيرًا بالنسبة لليابان، التي كانت معدلاتها منخفضة لفترة طويلة جدًا.
التوازن بين المخاطر والمكافآت
جعل هذا الارتفاع في معدلات الفائدة الاقتراض بالين أكثر تكلفة، مما قلل من الربحية لتداول النقد الحامل.
كما أدى هذا إلى تعزيز الين مقابل العملات الأخرى، مما يعني أنه عندما يحول المستثمرون استثماراتهم الأجنبية مرة أخرى إلى الين، يحصلون على قيمة أقل من ذي قبل.
نتيجة لذلك، بدأ العديد من المستثمرين في فك تداولاتهم النقدية الحاملة – مما يعني بيع أصولهم الأجنبية لسداد قروضهم بالين. وأدى هذا البيع الكبير إلى تأثير مضاعف في الأسواق العالمية.
بدأت الأسهم والسندات والأصول الأخرى التي كانت تدعمها استثمارات التداول النقدي الحامل بالين تنخفض في القيمة. كما أدى الطلب المتزايد المفاجئ على الين إلى زيادة قيمته أكثر، مما زاد من الخسائر لأولئك الذين لا يزالون يحتفظون بأصول أجنبية.
المخاطر والمكافآت في تداول النقد الحامل
قبل الانغماس في تداول النقد الحامل، من الأساسي أن نقيس المكافآت المحتملة مقابل المخاطر الكامنة.
خاتمة
أظهرت الاضطرابات الأخيرة في السوق، الناتجة عن فك تداول النقد الحامل بالين، مدى قوة وخطورة هذه الاستراتيجية.
في النهاية، تعتبر تداولات النقد الحامل توازنًا بين المخاطر والمكافآت، وفهم كلا الجانبين هو المفتاح لاتخاذ قرارات استثمارية ذكية.
إفصاح: هذه المقالة لا تمثل نصيحة استثمارية. المحتوى والمواد المعروضة في هذه الصفحة هي للأغراض التعليمية فقط.
