اليوم، استمتع بالنشرة الإخبارية “On the Margin” على موقع Blockworks.co. غدًا، احصل على الأخبار مباشرة في بريدك الإلكتروني. اشترك في النشرة الإخبارية “On the Margin”.
لحظة إتمام الدورة للأسهم
بعد كل الإثارة هذا الأسبوع، يبدو أن الأسهم ستنهي الأسبوع تقريبًا حيث بدأت.
فتح مؤشر S&P 500 صباح الجمعة على بعد 32 نقطة فقط من مستوى إغلاقه الأسبوع الماضي، والذي بدأ بسبب تقرير الوظائف المحبط. ويتداول المؤشر الآن بـ3 نقاط أقل من إغلاق 2 أغسطس حتى الساعة 2 مساءً بالتوقيت الشرقي.
وبالمثل، فتح مؤشر ناسداك المركب صباح الجمعة منخفضًا بحوالي 0.8% عن إغلاقه في 2 أغسطس، ولكنه كان يتداول تقريبًا بنفس مستوى الإغلاق الأسبوع الماضي بحلول الساعة 2 مساءً بالتوقيت الشرقي.
ما الذي حدث؟
لنعد إلى الوراء لمعرفة ما تسبب في البيع الكبير.
تقرير الوظائف المحبط لشهر يوليو ترافق مع سلسلة تقارير أرباح مخيبة من شركات التكنولوجيا الكبرى. بالإضافة إلى ذلك، شهدت الأسواق اليابانية انخفاضًا هائلًا نتيجة لانحسار تداول التحوط على الين الياباني.
كل هذا، بالإضافة إلى الرقم المُخيف لمؤشر Sahm، خلق عاصفة كاملة. ليس من المستغرب أن تبدأ الأسهم شهر أغسطس باللون الأحمر.
تحسن الظروف—على الأقل في الوقت الحالي
بدأنا هذا الأسبوع ببعض البيانات المشجعة. يبدو أن مخاوف المستثمرين بشأن سوق العمل قد تلاشت بعد أن جاءت مطالبات البطالة الأولية يوم الخميس أقل من المتوقع.
انخفض مؤشر VIX بأكثر من 60% خلال الأيام الخمسة الماضية، ويحتوي الآن حول 21.
لكن…
كما ناقشنا يوم الثلاثاء، لا يتلاشى التقلب في غضون أيام؛ بل يميل إلى التجمع. إذا بلغ مؤشر VIX مستوى 35 أو أعلى مرة واحدة خلال السنة، فإنه عادة ما يحدث ذلك مرة أخرى. يعتبر المؤشر أيضًا مؤشرًا رئيسيًا، لذا توقع تأخيرات بين زيادة التقلب ورد فعل سوق الأسهم.
المخاطر الاقتصادية مستمرة
قد تكون الأسواق شعرت بالارتياح يوم الخميس بعد رؤية أرقام البطالة، لكن التقرير لم يكن كله إيجابيًا. ارتفعت المطالبات المستمرة إلى ما يقارب 1.9 مليون، وهو أعلى مستوى لعام 2024، مما يعيد الرقم إلى مستوى لم يشهده منذ نوفمبر 2021.
زاد عدد المطالبات المستمرة يظهر أن العمال المفصولين يواجهون صعوبة في العثور على وظائف جديدة، قال توم إساي، مؤسس Sevens Report Research. لا يجب أن يكون ذلك مفاجئًا، فقد شهدنا تباطؤًا في التوظيف وفتح جديدة في أشهر مضت.
قال إساي: “الخلاصة: العنوان الرئيسي في هذا التقرير كان إيجابيًا وأثار ارتفاعًا، لكن لا تدع رد فعل السوق يخدعك. هذا التقرير لا يزال يشير إلى فقدان زخم سوق العمل، وبذلك، فإن المخاطر الاقتصادية السلبية لا تزال حقيقية جدًا.”.
بيانات مختلطة
بشكل عام، البيانات مختلطة. السوق يبدو سعيدًا بما فيه الكفاية، ووفقًا لمجموعة CME، فإن احتمالات خفض سعر الفائدة في سبتمبر ما زالت عند 48%.
أنصح باغتنام الفائدة والانفصال حتى يوم الاثنين. — كيسي فاغنر
$36—سعر تجزئة البيتكوين
وصل مستوى سعر التجزئة للبيتكوين (لكل بيتافات لكل ثانية، أو PH/s) إلى أدنى مستوى له على الإطلاق هذا الأسبوع.
يأخذ هذا المؤشر في الاعتبار سعر البيتكوين، صعوبة الشبكة، مكافأة الكتلة ورسوم المعاملات. يقيس الأرباح المحتملة التي يمكن لمعدن البيتكوين توقعها من كمية محددة من معدل التجزئة.
ارتفع سعر التجزئة للبيتكوين منذ ذلك الحين إلى حوالي $43 PH/s، وفقًا لبيانات مؤشر التجزئة. ومع ذلك، هذا المستوى يجعل من الصعب على معدني البيتكوين، خاصة أولئك الذين لديهم تكاليف طاقة أعلى.
تشير تقرير يوم الخميس من BlocksBridge Consulting إلى أن “حتى عمليات التعدين الخاصة في الشركات المتداولة علنًا من غير المرجح أن تولد أرباح صافية مع سعر التجزئة القياسي المنخفض الحالي، قبل حساب الاستهلاك والضرائب”.
أسهم MicroStrategy أرخص الآن. وماذا بعد؟
سهم MicroStrategy أصبح أرخص بعشر مرات مما كان عليه قبل أيام قليلة. قياس كيف يؤثر ذلك على آفاق السهم المشفر هو أمر أكثر دقة.
ارتفعت أسهم MicroStrategy — أكبر حامل للبيتكوين بين الشركات — فوق $1,000 في أوائل مارس. استمرت أسهم MSTR في الارتفاع إلى حوالي $2,000 نحو نهاية الشهر. وتزامن ذلك مع بلوغ سعر البيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق في 14 مارس.
في بداية التداول اليوم، يمكن للمستثمرين شراء سهم MicroStrategy بحوالي $135.
لنقولها بطرق أخرى، التقسيم العكسي 10:1 (أعلن عنه الشهر الماضي وتم تنفيذه يوم الخميس) خفض سعر سهم MSTR من سعر كمبيوتر محمول جديد إلى سعر سلطة في نيويورك (دعابة تضخم!).
بينما تزيد تقسيمات الأسهم عدد الأسهم القائمة في الشركة، فإن الحركة لا تغير القيمة الجوهرية للشركة. في حالة MSTR، لا تزال تعتمد على قيمة البيتكوين التي تحملها MicroStrategy، أعمال البرمجيات الخاصة بها، ونهجها “الرافعة الذكية”، كما أشار المحلل في Benchmark مارك بالمر.
ومع ذلك، فإن مثل هذا التقسيم يجعل السهم أكثر جاذبية لبعض المستثمرين ويعزز سيولة الأسهم، أضاف بالمر.
ارتفعت أسهم MSTR بحوالي 4% بعد تقسيم الأسهم، وفقًا لبيانات Yahoo Finance. قال لانس فيتانزا، المدير الإداري لأبحاث الأسهم في TD Cowen، إنه لا يعزو ارتفاع سعر سهم MSTR أمس إلى التقسيم، بل إلى انتعاش البيتكوين.
لذلك، كانت أسهم MSTR يوم الجمعة منخفضة بنسبة 3%، حتى الساعة 1 مساءً بالتوقيت الشرقي، مشابهة لانخفاض سعر البيتكوين بنسبة 2% خلال الـ 24 ساعة الماضية.
قال فيتانزا لموقع Blockworks: “يبدو لي أن MSTR حصلت على فائدة استباقية أكبر عند الإعلان عن التقسيم (في يوليو)، وعندها ارتفعت العلاوة التي يتداول بها الأسهم إلى قيمة البيتكوين الأساسية بشكل ملحوظ”.
كان ارتفاع سعر السهم يوم الخميس أكثر وضوحًا مما شهدته الشركات الأخرى هذا العام في أول يوم لها بعد تقسيم الأسهم. على سبيل المثال، شهدت NVIDIA، Broadcom، وChipotle مكاسب ضئيلة بنسبة 1% أو أقل مباشرة بعد تقسيم الأسهم.
رغم أن الشعور تجاه هذه التقسيمات قد يكون مبالغًا فيه، إلا أن قرار MicroStrategy بتنفيذ تقسيم 10-لـ-1 كان “منطقيًا”، أضاف فيتانزا.
وقال: “في حالة MSTR، التي يتم تداولها إلى حد كبير بواسطة حسابات التجزئة، أعتقد أن انخفاض سعر السهم بعد التقسيم يمكن أن يساعد في توسيع جاذبية السهم”.
يمكن للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض للبيتكوين أيضًا شراء ETF البيتكوين الفوري — رغم أن مايكل سايلور والمحللين أشاروا إلى الفروقات بين هؤلاء وأسهم MSTR.
— بن ستراك
هل لاحظت
لقد وصلنا إلى الجمعة! في حين كان الأسبوع حافلاً في الأسواق، إلا أن الأمور كانت أكثر هدوءًا على جبهة البيانات الاقتصادية. إليك ما حدث:
- تشير أرقام البطالة الأولية إلى بعض الانخفاض في المطالبات، مما أثار بريق التفاؤل بين المستثمرين.
- ارتفعت المطالبات المستمرة إلى أعلى مستوى لها منذ نوفمبر 2021، مما يشير إلى صعوبة إيجاد الوظائف الجديدة للأفراد المفصولين.
- ظلت احتمالات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تقارب 48% وفقًا لمجموعة CME.
- سعر تجزئة البيتكوين ارتفع بعد أن وصل إلى أدنى مستوى له، لكنه لا يزال يمثل تحديًا للمعدنين.
- تقسيم أسهم MicroStrategy بنسبة 10:1 جعل الأسهم أكثر وصولًا لبعض المستثمرين وزاد من سيولتها.
— كيسي فاغنر
ملاحظات النشرة: خريطة الطريق للأسبوع القادم
