كانت حركة سعر البيتكوين الأخيرة بمثابة رحلة مثيرة تتأرجح بين الارتفاعات والانخفاضات. وعلى الرغم من أن البيتكوين حقق أعلى مستوى له على الإطلاق واستمر في مسار إيجابي شبه مستمر لمدة عامين، إلا أننا لم نشهد بعد تدفقاً ثابتاً للمستثمرين الأفراد. يتم الآن توقع زيادة محتملة في مشاركة الأفراد وإمكانية رفع سعر البيتكوين إلى مستويات غير مسبوقة بحماس من قبل العديد من المستثمرين. في هذه المقالة، سوف نستكشف متى يمكن أن نرى هؤلاء المستثمرين الأفراد يعودون إلى سوق البيتكوين وما إذا كان يمكن لعودتهم بالفعل دفع البيتكوين إلى ارتفاعات أكبر.
نمو العنوان النشط وتأثيره
لتوقع هذا التدفق المحتمل من المستثمرين الأفراد، من المهم التدقيق في اتجاه نمو العنوان النشط. تشير البيانات المستمدة من مجلة بيتكوين برو إلى تراجع في عدد المشاركين النشطين في الشبكة في الأشهر الأخيرة. المتوسط المتحرك لمدة 365 يوماً (الخط الأزرق)، بالإضافة إلى المتوسطات لمدة 60 يوماً (الخط البنفسجي) و30 يوماً (الخط الأحمر)، تشير إلى انخفاض في نشاط الشبكة. هذا الانخفاض يأخذ عدد المستخدمين النشطين إلى مستويات تشبه تلك التي كانت في بداية عام 2019، بعد دورة الدب في البيتكوين، عندما كانت الأسعار تتراوح بين 3500 دولار و4000 دولار.
يثير هذا التراجع في المستخدمين النشطين في الشبكة تساؤلات حول إمكانيات الصعود للبيتكوين في الدورة الحالية. من المثير للاهتمام أنه رغم تحقيق البيتكوين لرقم قياسي جديد يقارب 74000 دولار، لم يكن هناك زيادة مستدامة في عدد مستخدمي الشبكة، وهذا اختلاف كبير عن الدورات السابقة.
الدخول الضروري لرأس المال الجديد
قد يكون هذا الاتجاه انعكاسًا لهوية البيتكوين المتطورة. إذ كان في الأصل عملة رقمية الند للند، بدأ البيتكوين يُنظر إليه بشكل متزايد كقيمة مخزنة. ونتيجة لذلك، يستخدمه عدد أقل من الناس للمعاملات اليومية وبدلاً من ذلك يضخون رأس المال فيه كأصل طويل الأجل.
توضح مدوجات HODL لبيتكوين والكابيتال المحقق لـ HODL هذه التغيرات. تقيس هذه المقاييس مستخدمي شبكة البيتكوين بناءً على المدة التي احتفظوا فيها بعملاتهم، وتظهر تأثيرهم على سعر تراكم البيتكوين. تكشف البيانات الحديثة أن حوالي 20% من البيتكوين تم الاحتفاظ به لمدة ثلاثة أشهر أو أقل، مما يشير إلى دخول مستخدمين جدد إلى السوق. لكن كما نرى من متوسط العناوين النشطة في البيانات المذكورة أعلاه، لا يستخدمون البيتكوين بنفس التكرار كما كانوا من قبل.
تأثير هؤلاء المستخدمين الجدد على الكابيتال المحقق (متوسط سعر تراكم جميع البيتكوين) كبير، حيث أن أكثر من 40% من التأثيرات الأخيرة تأتي من المستخدمين الذين يحتفظون بالبيتكوين لمدة ثلاثة أشهر أو أقل (يشير إلى الألوان الدافئة الحمراء/البرتقالية في الرسم البياني أدناه). وهذا يشير إلى أن المستخدمين يدخلون السوق بأسعار أعلى ويتصرفون بطريقة متسقة مع الدورات السابقة، مع رأينا في الآونة الأخيرة تدفقات الدورة المبكرة عند مستويات مشابهة لدورات سابقة، كما هو موضح في الصندوق الأحمر، لكن ليس بتكرار ما شاهدناه من قبل.
فهم قوى السوق ومشاركة الأفراد
يُظهر النظر في دورات البيتكوين السابقة أن زيادة كبيرة في نشاط الأفراد غالباً ما تسبق قمم السوق. على سبيل المثال، في جولات الارتفاع في 2017 و2021، ارتفع اهتمام الأفراد قبل حوالي 6 أشهر من قمم الأسعار. الغياب الحالي لزيادة كبيرة في اهتمام الأفراد، كما يتضح من اتجاهات جوجل، يشير إلى أننا نشهد نمواً أكثر توازناً واستدامة.
ملاحظة أخرى هامة هي مخطط الفائدة المفتوحة للبيتكوين، الذي يقيس القيمة الإجمالية لعقود البيتكوين الآجلة المفتوحة. منذ أواخر عام 2022، لم يظهر هذا المقياس زيادة كبيرة؛ في الواقع، شهدنا انخفاضاً مطرداً منذ أدنى مستويات دورة الدب (يشير إلى الخط الأحمر المتناقص في الرسم البياني أدناه). يكشف ذلك أن المستثمرين يفضلون الآن تداول البيتكوين الفعلي بدلاً من المشاركة فقط في تداول المشتقات. وهذا يشير إلى تحول في السرد حيث يهتم المستثمرون أكثر بالاحتفاظ بالبيتكوين على المدى الطويل بدلاً من السعي وراء المكاسب المضاربية القصيرة الأجل.
الخاتمة
بالنظر إلى الاتجاهات الحالية، يمكن اعتبار غياب جنون الأفراد علامة إيجابية لآفاق السوق الطويلة الأجل. مع اقتراب البيتكوين من مستويات قياسية جديدة، سيكون من الضروري مراقبة وصول المستثمرين الأفراد عن كثب. إذا بدأ المستثمرون الأفراد في الدخول إلى السوق بأعداد كبيرة، فهل سيعودون إلى العادات القديمة في الشراء بدافع الفومو الخالص، أم ستستمر تفضيلهم للاحتفاظ طويل الأجل؟
باختصار، على الرغم من انخفاض مؤشرات المستخدمين النشطين للبيتكوين، يظهر السوق علامات على الاستقرار والاستثمار الطويل الأجل. قد يبدو غياب الاهتمام الفوري للأفراد هبوطياً، لكنه على الأرجح صعودي حيث يشير إلى مسار نمو أكثر توازناً واستدامة.
