تحليل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم وتأثيرها على سعر الإيثيريوم

اليوم، ظهرت صناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم (Ethereum ETFs) لأول مرة في البورصات الرئيسية. ستحلل هذه المقالة التدفقات المتوقعة لصناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم وكيف يمكن أن تؤثر على سعر ETH في المستقبل. من خلال مقارنة النجاح الأخير لصناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين، سنستعرض التأثير المحتمل على أسعار إيثريوم في الأشهر القادمة.

فهم تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين وتداعياتها لإيثريوم

بينما شهدت صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين تدفقات كبيرة، فإن التوقعات لصناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم أكثر تواضعًا. منذ إطلاقها، جذبت صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين. واعتبارًا من 18 يوليو، شهدت هذه الأدوات المالية تدفقًا صافيًا قدره 16.67 مليار دولار على مدار ما يقرب من ستة أشهر. على الرغم من أن إيثريوم هي ثاني أكبر عملة مشفرة، إلا أنها تُعتبر بشكل مختلف عن بيتكوين. فإيثريوم لا تُعتبر عادة كملاذ آمن أو “الذهب الرقمي”. هذا الاختلاف، بجانب وضع بيتكوين في السوق الأكثر رسوخًا، يشير إلى أن إيثريوم قد لا تجذب نفس مستوى تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة كالتي تجذبها بيتكوين.

أفاد إريك بالتشوناس، محلل صناديق المؤشرات المتداولة الكبير في بلومبيرغ، بتقديرات متحفظة لتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم، ويعتقد أن هذه الصناديق ستجذب فقط 10-15% من التدفقات التي شهدتها صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين.

بالإضافة إلى ذلك، عند النظر إلى سوق المشتقات، فإن الفائدة المفتوحة لعقود إيثريوم الآجلة والخيارات على بورصة CME تبلغ حوالي 1.67 مليار دولار، بينما تصل الفائدة المفتوحة لبيتكوين إلى 12.56 مليار دولار. تظهر CME، التي تستهدف بشكل رئيسي المستثمرين المؤسسيين، أن حصة إيثريوم تشكل حوالي 13.3% من بيتكوين. في سوق المشتقات الأوسع، فإن الفائدة المفتوحة الإجمالية لإيثريوم تبلغ 20.74 مليار دولار مقارنة بـ 54.1 مليار دولار لبيتكوين، مما يعادل نسبة 38.34%. تعزز هذه الأرقام التوقعات المتحفظة لتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم مقارنة ببيتكوين.

الرؤى الأكاديمية حول تأثير صناديق المؤشرات المتداولة على أسعار السوق

غالبًا ما يثار سؤال: لماذا تؤثر تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة على سعر الأصول الأساسية، مثل إيثريوم؟ أكدت العديد من الدراسات الأكاديمية التأثير الكبير لصناديق المؤشرات المتداولة على أسعار الأصول الأساسية. أظهرت أبحاث بن-ديفيد وآخرون (2018) أن صناديق المؤشرات المتداولة يمكن أن تؤدي إلى زيادة التقلبات والانحرافات السعرية عن القيم الأساسية في الأوراق المالية التي تتبعها. تعزو الدراسة هذه التأثيرات إلى التوازن الميكانيكي واستراتيجيات التداول التي تستخدمها صناديق المؤشرات المتداولة، مما يمكنه أن يعزز الحركات السعرية ويدخل صدمات غير متعلقة بالأساسيات إلى السوق.

تأتي أدلة دعم إضافية من مراجعة الأدبيات التي أجراها لوكا جاي لييبي. تبرز الأبحاث دور صناديق المؤشرات المتداولة في تحسين سيولة السوق وكفاءة الأسعار في الظروف العادية. تشير الأدلة التجريبية إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة، وخصوصًا تلك التي تستخدم الرافعة المالية العالية، يمكنها أن تضخم التغيرات السعرية في الأصول الأساسية نتيجة لأنشطتها في إعادة التوازن. تشير هذه الدراسات مجتمعة إلى أن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة تميل إلى دفع أسعار الأصول التي تتبعها للأعلى، مما يمنح المصداقية لفرضية أن صناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم يمكن أن تؤثر بشكل مماثل على أسعار ETH.

سيناريوهات التدفقات المحتملة لصناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم

بناءً على التحليل أعلاه، تبرز أربعة سيناريوهات محتملة لتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم:

• التدفق المتحالل: 1.67 مليار دولار
• التدفق المتوازن: 3.33 مليار دولار
• التدفق المضخم: 5 مليار دولار
• التدفق العالي: 8.335 مليار دولار

تقدّر هذه الإسقاطات التدفقات المحتملة التي قد تشهدها صناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم بحلول نهاية عام 2024، باستخدام الرقم 16.668 مليار دولار كمرجعية لبيتكوين.

تحليل تأثير السعر لإيثريوم

لتقدير تأثير السعر لهذه التدفقات المحتملة، يتم اعتبار أربعة مضاعفات: 0.5x، 1x، 1.5x، و2x. تعكس هذه المضاعفات درجات متنوعة من حساسية السعر لتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة.

بافتراض سعر حالي لإيثريوم بقيمة 3400 دولار، سيكون تقدير تأثير السعر بنهاية عام 2024، فقط من تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، بين 170 دولار و1700 دولار. مع المضاعفات الأكثر احتمالًا (1x إلى 1.5x)، سيكون الزيادة في السعر بين 340 دولار و1275 دولار. يقترح هذا نطاقًا محتملاً لسعر إيثريوم يتراوح بين 3740 دولار و4675 دولار.

تنصل

هذه المقالة لا تمثل نصيحة استثمارية. المحتوى والمواد المدرجة في هذه الصفحة غرضها التعليم فقط.