استراتيجيات العوائد في التمويل اللامركزي: من التخزين إلى الإقراض المتكرر – تعرف على المزيد الآن!

المقالة التالية هي مقالة ضيف من فنسنت ماليبارد، مدير التسويق في IntoTheBlock.

الستاكينغ (Staking)

يُعتبر الستاكينغ استراتيجية أساسية لتوليد العائد في التمويل اللامركزي (DeFi). يتضمن ذلك قفل الرموز المحلية لبلوكشين معينة لتأمين الشبكة والتحقق من المعاملات، مما يُكسب المكافآت من رسوم المعاملات وانبعاثات إضافية من الرموز.

تتغير المكافآت من الستاكينغ تبعًا لنشاط الشبكة؛ فكلما زاد حجم المعاملات، زادت المكافآت. الغرماء يجب أن يكونوا واعين بالمخاطر مثل انخفاض قيمة الرمز ونقاط ضعف الشبكة. الستاكينغ، على الرغم من أنه مستقر عمومًا، يتطلب فهمًا عميقًا لديناميكيات البلوكشين والمخاطر المحتملة.

على سبيل المثال، بعض البروتوكولات مثل كوزموس تتطلب فترة معينة لإلغاء القفل للمشاركين في الستاكينغ. هذا يعني أنه عند سحب الأصول من الستاكينغ، لن تتمكن من نقل أصولك فعليًا لمدة 21 يومًا. خلال هذه الفترة، ستظل عرضة لتقلبات الأسعار ولا يمكنك استخدام أصولك لاستراتيجيات عائد أخرى.

تقديم السيولة

تقديم السيولة هو طريقة أخرى لتوليد العائد في التمويل اللامركزي. غالبًا ما يساهم مقدمو السيولة (LPs) بقيمة متساوية من اثنين من الأصول في واحد من تجمعات السيولة في البورصات اللامركزية (DEXs). يربح مقدمو السيولة رسومًا من كل تداول يتم داخل التجمع. تعتمد العوائد من هذه الاستراتيجية على أحجام التداول وسُلم الرُسوم.

يمكن أن تولد التجمعات ذات الحجم المرتفع رسومًا كبيرة، ولكن يجب أن يكون مقدمو السيولة مدركين لخطر الفقدان المؤقت، الذي يحدث عندما تختلف قيمة الأصول في التجمع. لتقليل هذا الخطر، يمكن للمستثمرين اختيار التجمعات المستقرة ذات الأصول المتداخلة بدرجة عالية، ما يضمن عوائد أكثر استقراراً.

من المهم أيضًا تذكر أن العوائد المتوقعة من هذه الاستراتيجية تعتمد مباشرة على إجمالي السيولة في التجمع. بعبارة أخرى، كلما دخلت مزيد من السيولة إلى التجمع، قلت المكافأة المتوقعة.

الإقراض

تتيح بروتوكولات الإقراض طريقة بسيطة ولكن فعالة لتوليد العائد. يودع المستخدمون الأصول التي يمكن للآخرين اقتراضها مقابل دفع فائدة. تتفاوت أسعار الفائدة بناءً على العرض والطلب على الأصل.

يزيد الطلب المرتفع على الاقتراض من العوائد للمقرضين، مما يجعل هذا الخيار مربحًا في ظروف السوق الصاعدة. ولكن يجب على المقرضين مراعاة مخاطر السيولة واحتمالية التخلف عن السداد. متابعة ظروف السوق واستخدام المنصات ذات الاحتياطات القوية يمكن أن يخفف من هذه المخاطر.

الإيردروب وأنظمة النقاط

تقوم البروتوكولات غالبًا باستخدام الإيردروب لتوزيع الرموز على المستخدمين الأوائل أو الذين يلبون معايير معينة. مؤخرًا، ظهرت أنظمة النقاط كطريقة جديدة لضمان وصول هذه الإيردروب إلى المستخدمين الفعليين والمساهمين في بروتوكول معين. الفكرة هي أن السلوكيات المحددة تكافئ المستخدمين بنقاط، وهذه النقاط تتناسب مع تخصيص معين في الإيردروب.

إجراء المبادلات على بورصة لامركزية، تقديم السيولة، اقتراض رأس المال، أو حتى مجرد استخدام تطبيق لامركزي هي كلها إجراءات ستكسبك نقاطًا عمومًا. أنظمة النقاط توفر الشفافية ولكنها ليست طريقة مضمونة لتوليد العوائد. على سبيل المثال، الإيردروب الأخير من Eigenlayer كان محدودًا للمستخدمين من مناطق جغرافية محددة وتم قفل الرموز عند حدث توليد الرمز، مما أثار جدلاً بين المجتمع.

الرافعة المالية في استراتيجيات العائد

يمكن استخدام الرافعة المالية في استراتيجيات العائد مثل الستاكينغ والإقراض لتحسين العوائد. بينما تزيد هذه الآلية من العوائد، فإنها تزيد أيضًا من تعقيد الاستراتيجية وبالتالي مخاطرها. دعونا نلقي نظرة على كيفية عمل ذلك في موقف محدد: الإقراض.

يستفيد الإقراض المتكرر من هياكل الحوافز داخل بروتوكولات الإقراض في التمويل اللامركزي. يتضمن ذلك تكرار الإقراض والاقتراض لنفس الأصل لجمع المكافآت المقدمة من قبل المنصة، مما يعزز العائد العام بشكل كبير.

إليك كيفية عمل ذلك:
على سبيل المثال، على منصات مثل Moonwell، يمكن لهذه الاستراتيجية أن تحول عائد سنوي متراكم (APY) بنسبة 1% إلى عائد سنوي فعال بنسبة 6.5% بمجرد دمج المكافآت الإضافية. ومع ذلك، تتضمن الاستراتيجية مخاطر كبيرة مثل تقلبات أسعار الفائدة ومخاطر التصفية، مما يتطلب مراقبة وإدارة مستمرتين. هذا يجعل الاستراتيجيات مثل هذه أكثر ملاءمة للمشاركين المؤسسيين في التمويل اللامركزي.

مستقبل التمويل اللامركزي وفرص العائد

حتى عام 2023، كان التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل التقليدي (TradFi) يعملان كمجالات منفصلة. ولكن، ارتفاع معدلات الخزينة في عام 2023 حفز الطلب على التكامل بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي، مما أدى إلى موجة من البروتوكولات التي تدخل فضاء الأصول الحقيقية (RWA). قدمت الأصول الحقيقية في المقام الأول عائدات الخزينة على السلسلة، ولكن حالات الاستخدام الجديدة التي تستفيد من خصائص البلوكشين الفريدة بدأت تظهر.

على سبيل المثال، تجعل الأصول على السلسلة مثل sDAI الوصول إلى عائدات الخزينة أسهل. تدخل المؤسسات المالية الكبرى مثل BlackRock أيضًا في الاقتصاد على السلسلة. صندوق BUIDL من BlackRock، الذي يقدم عائدات الخزينة على السلسلة، جمع أكثر من 450 مليون دولار من الودائع في غضون بضعة أشهر من إطلاقه. هذا يشير إلى أن مستقبل التمويل من المرجح أن يصبح أكثر اندماجاً على السلسلة، مع اتخاذ الشركات المركزية قرارًا حول تقديم الخدمات عبر البروتوكولات اللامركزية أو من خلال المسارات المرخصة مثل (KYC).

هذا المقال مبني على أحدث ورقة بحثية من IntoTheBlock حول التمويل اللامركزي المؤسسي. يمكنك قراءة التقرير الكامل هنا.