مع اقتراب إطلاق أول صناديق ETF القائمة على الإيثر في الولايات المتحدة، يتساءل المستثمرون عن تكلفة الرسوم التي سيتحملونها.
رسوم صناديق ETF القائمة على الإيثر
من المتوقع أن تظهر الرسوم في البيانات التسجيلية النهائية، أو ما يُعرف بـ S-1، التي تُقدم بعد أن تعلن لجنة الأوراق المالية والبورصات عن استعدادها للسماح ببدء التداول. يمكن أن يحدث ذلك في وقت قريب جداً، حسبما كشف أشخاص مطلعون على الملفات لمنصة Blockworks.
بينما يُعتبر السعر عادةً ميزة هامة في صناديق الطرح الأولي (ETF)، إلا أن كونه الأرخص لا يضمن دائماً تحقيق النجاح في استقطاب الأصول.
حرب الرسوم في عالم صناديق ETF
خبيروا سوق الكريبتو والمنصات الإعلامية (بما في ذلك Blockworks) تحدثوا عن “حرب الرسوم” في يناير الماضي عندما تستعد مجموعات الصناديق لإطلاق أول صناديق بيتكوين الفورية في الولايات المتحدة.
وكشفت Franklin Templeton في مايو عن خطتها لفرض رسوم بنسبة 0.19% على صندوق الإيثر الفوري الخاص بها. بينما تعتزم VanEck فرض رسوم بنسبة 0.20% على منتج مشابه. وأشارت Invesco وGalaxy Digital في ملف مُقدم يوم الاثنين إلى خطط لفرض رسوم بنسبة 0.25% على صندوق الإيثر المشترك بينهما.
باقي مُصدري صناديق الإيثر مثل BlackRock وFidelity وGrayscale لم يكشفوا بعد عن رسوم منتجاتهم المقترحة.
التوقعات والتحليلات
ذكر Nate Geraci، رئيس The ETF Store، لمنصة Blockworks في الشهر الماضي أنه يتوقع أن تكون حرب الرسوم في صناديق الإيثر الفورية “شرسة ودموية” مثل تلك المحيطة بصناديق البيتكوين.
لكن Sumit Roy، المحلل البارز في ETF.com، قال إن توزيع الصناديق والاسم التجاري سيكون لهما تأثير أكبر على مُصدري صناديق الإيثر الفورية مقارنة بفروق الرسوم الضئيلة.
وأضاف “صندوق إيثر من BlackRock سيكون على الأرجح أكثر شعبية من صندوق إيثر من جهة إصدار صناديق مبتدئة، حتى لو كانت رسوم صندوق BlackRock أعلى بخمس نقاط أساس.”
واعترف أن الفروق الكبيرة، مثل 10 أو 20 نقطة أساس، يمكن أن تكون ذات تأثير أكبر على المستثمرين.
نموذج صندوق البيتكوين الفوري
على حد تعبيره، يُعتبر مشهد صندوق البيتكوين الفوري “نموذجاً جيداً” لكيفية تطور المنافسة في فئة صناديق الإيثر الفورية.
وقال: “BlackRock وFidelity لديهما مزايا كبيرة سيستغلونها، ولكن هناك مساحة للمُصدرين الصغار مثل Bitwise للحصول على موطئ قدم في السوق بفضل رسوم أقل وزوايا فريدة.”
الرسوم الحالية وتأثيرها
كانت أقل رسوم لصندوق بيتكوين فوري في الولايات المتحدة، باستثناء التنازلات الأولية للرسوم، هي رسوم Franklin Templeton البالغة 0.19%. وقد كانت الشركة تحتك Bitwise التي قدّمت رسماً بنسبة 0.20% بعد يوم واحد من إطلاق الصناديق.
لكن صندوق Franklin Templeton لم يجذب سوى 345 مليون دولار من التدفقات الصافية بعد ستة أشهر في السوق. في المقابل، جذب صندوق Bitwise Bitcoin ETF (BITB) حوالي 2.1 مليار دولار.
كانت صناديق BlackRock وFidelity تتصدر التدفقات في الفئة، بـ 18 مليار دولار و9.5 مليار دولار على التوالي. وكلاهما يفرض رسماً أعلى قليلاً بنسبة 0.25%.
يمتاز أغلى صندوق بفارق كبير وهو Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) برسوم تبلغ 1.5%، مما أدى إلى تدفقات صافية خارجة بـ 18.6 مليار دولار.
لا يزال مراقبو الصناعة يترقبون ماذا سترتفع رسومًا من Grayscale لنسخ “الميني” من صناديق GBTC وEthereum Trust (ETHE).
فيما قال بعض المستشارين إنهم نقلوا أموالاً من GBTC إلى صناديق بيتكوين الأرخص، واختار آخرون النظر في الحراسة، والفروق، والسيولة عندما اتخذوا قرارات حول أي صناديق ETF يُخصصون لها أموالهم.
