وزارة الخزانة الأمريكية: التشفير والعملة المستقرة ستعيد تشكيل المشهد المالي – اكتشف التفاصيل مع الحذر
صرحت وزارة الخزانة الأمريكية أن الترميز والعملات المستقرة هما قوى ناشئة يمكن أن تحول سوق الخزانة، مشددةً على الفوائد التي تتيحها هذه الابتكارات بالإضافة إلى المخاطر التي تحملها، وفقًا لتقرير حديث.
الترميز
أبرز التقرير أن الترميز – وهو عملية تمثيل الأصول بشكل رقمي على البلوكشين – قد يؤدي إلى تحسينات كبيرة في الكفاءة، توسيع وصول المستثمرين وزيادة الشفافية في سوق الخزانة. مع ذلك، حذر من أن العملات المستقرة، والتي تعتمد الآن بشكل متزايد على الخزانة كضمان، قد تشكل مخاطر كبيرة إذا لم يتم تنظيمها بشكل دقيق.
يعتبر الترميز كاختراق محتمل لأسواق الخزانة، حيث يعد بكفاءة محسنة من خلال التسويات الذرية حيث تكون المعاملات واضحة في الوقت الفعلي. هذا المستوى من السرعة والموثوقية يمكن أن يلغي العديد من المخاطر المرتبطة بالتسويات المتأخرة، مثل إخفاقات الأطراف الأخرى والتراكمات المالية.
اقترح تقرير الخزانة أن الخزائن المرخصة يمكن أن تكون حيوية لتحقيق تسويات أسرع وأكثر كفاءة، وهي ميزة قيمة بشكل خاص في أوقات تقلبات السوق. بالإضافة إلى الكفاءة، قد يساعد الترميز في ديمقراطية الوصول إلى الخزائن من خلال تمكين الملكية الجزئية. سيمكن هذا المستثمرين الأفراد ذوي رأس المال المحدود، وكذلك المشاركين الدوليين، من امتلاك أجزاء من سندات الخزانة، التي تعد غالبًا منطقة يهيمن عليها المستثمرون المؤسساتيون الكبار.
وفقًا للتقرير، يمكن أن تعمق التجزئة قاعدة المستثمرين وتسهم في استقرار السوق من خلال الطلب المتنوع. يتماشى ذلك مع أهداف الخزانة الأوسع لتعزيز نظام مالي أكثر شمولًا وتوسيع نطاقه دون المساس بالنزاهة.
العملات المستقرة والمخاطر المرتبطة بها
بينما يعد الترميز بالكفاءة، تجلب العملات المستقرة السيولة وإمكانية الوصول إلى الأصول الرقمية المدعومة بالخزانة. وقد توجهت العملات المستقرة، وهي رموز رقمية مرتبطة بأصل ثابت مثل الدولار الأمريكي، بشكل متزايد نحو الخزائن كضمان.
أشار التقرير إلى أن هذا التحول قد دفع الطلب على الأوراق المالية للخزانة، مضيفًا السيولة إلى السوق. ومع ذلك، حذر من أن العملات المستقرة، لا سيما تلك التي تعمل بحد أدنى من الإشراف التنظيمي، تطرح مجموعة فريدة من التحديات. وفقًا للتقرير، فإن القلق الرئيسي يتعلق بمخاطر “فقدان الثبات” التي تواجهها العملات المستقرة، حيث يمكن أن تؤدي التقلبات في سوق التشفير إلى فقدان العملات المستقرة من ربطها بالدولار بشكل مؤقت. تسلط الأمثلة التاريخية، بما في ذلك انهيار TerraUSD وخسائر الربط العرضية لـ Tether، الضوء على الإمكانات غير المستقرة لأسواق العملات المستقرة.
إذا تعرضت عملة مستقرة للبيع المكثف، يمكن أن تثير تصفية سريعة للخزائن، مما يسبب “مبيعات نارية” ويعطل سوق الخزانة الواسع في أوقات حرجة. يوصي التقرير بتنظيم العملات المستقرة بأسلوب يقارب البنوك الضيقة أو صناديق سوق المال، لضمان الحفاظ على ضمانات قوية، معظمها في الخزائن قصيرة الأجل، لتفادي ضغوط السيولة. بدون تنظيم صارم، يمكن أن تصبح العملات المستقرة قوة مزعزعة في سوق الخزانة، خاصة إذا ما تغيرت مشاعر المستثمرين فجأة ودفعت إلى استردادات جماعية.
الأسئلة الشائعة
- ما هو الترميز وكيف يؤثر على سوق الخزانة؟
- ما هي العملات المستقرة وما المخاطر المرتبطة بها؟
- كيف يمكن تنظيم العملات المستقرة لتفادي المخاطر؟
الترميز هو عملية تمثيل الأصول بشكل رقمي على البلوكشين، وهو يعد بتحسين الكفاءة وديمقراطية الوصول إلى الخزائن من خلال الملكية الجزئية.
العملات المستقرة هي رموز رقمية مرتبطة بأصل ثابت مثل الدولار الأمريكي، وتشكل مخاطر حدوث فقدان الثبات مما قد يؤدي إلى تصفية سريعة للخزائن.
يوصى بتنظيم العملات المستقرة عن طريق ضمان الحفاظ على ضمانات قوية، معظمها في الخزائن قصيرة الأجل، لتفادي ضغوط السيولة وتأمين السوق.
