مع اقتراب الولايات المتحدة من يوم الانتخابات، تظل مشهدها التنظيمي للأصول الرقمية غارقًا في الغموض. بغض النظر عن الفائز، سيأتي عام 2025 بتغييرات تنظيمية يجب على المستثمرين الاستعداد لها.
التحديات التنظيمية في الأصول الرقمية
يسلط تقرير حديث من المنتدى الاقتصادي العالمي الضوء على اعتماد الولايات المتحدة على الإنفاذ بدلاً من سياسات واضحة، مما يعقد النمو والابتكار، خاصة بالمقارنة مع إطار MiCA (الأسواق في الأصول المشفرة) المنظم في الاتحاد الأوروبي الذي يوفر خارطة طريق إقليمية للمستثمرين. يعد عدم اليقين التنظيمي بالغ الخطورة بالنسبة للتمويل اللامركزي (DeFi)، حيث أن إستراتيجية الإنفاذ العدوانية للولايات المتحدة قد أوجدت تأثيرات مروعة على الابتكار. فعلى سبيل المثال، إغلاق لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مؤخرًا لتحقيقها في شركة ConsenSys بدون توجيه اتهامات، بينما يعد انتصارًا قصير الأمد لمشاريع DeFi القائمة على الإيثيريوم، يؤكد على نقص التناسق في التنظيم.
هذا التباين يخلق فرصًا إلى جانب المخاطر، حيث تتسارع المؤسسات المالية التقليدية (TradFi) في دخول مجال الأصول الرقمية. استراتيجيات الامتثال التنظيمي المعقدة لشركات TradFi، والتي تطورت على مدى عقود من التنقل في بيئات الامتثال المعقدة، تجد نفسها في موقع أفضل بالمقارنة مع الشركات الصغيرة المتخصصة في التشفير. مع إطلاق اللاعبين الرئيسيين لمنتجات مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وصناديق التوكنات، قد يتم إقصاء المبتكرين بدون الخبرة التنظيمية ما لم يتكيفوا مع الأطر الناشئة مثل تلك المقترحة من قبل معيار العملات المستقرة، الذي يقدم متطلبات طوعية للشفافية والمرونة التشغيلية ودعم الاحتياطي. يمكن أن يوفر هذا النموذج طريقًا للآخرين للامتثال لتوقعات الامتثال وتسريع النمو والتبني.
الاستثمارات المؤسسية والاستراتيجيات التنظيمية
بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، يكون النهج الاستراتيجي بالغ الأهمية. يمكن لاستخدام إطار “السلم التنظيمي”، مشابه لسلم الدخل الثابت، أن يوازن بين المخاطر والفرص عبر ملفات الأصول المختلفة:
- الوافدون الجدد في TradFi: صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وصناديق التوكنات التي أظهرت الامتثال التنظيمي.
- ابتكارات معالجة الدفع: اعتبر العملات المستقرة المنظمة أو المشاريع المتعلقة بالدفع مع احتياطيات شفافة وحوكمة كما هو الحال في العملات المستقرة المنظمة في نيويورك مثل Paxos وGMO-Z.com Trust.
- المبتكرون: تخصيص مشاريع البلوكتشين في مراحلها الأولية ذات الإمكانيات العالية والمجهزة للتنقل في متطلبات الامتثال المتغيرة.
مع وجود تغييرات تنظيمية محتملة في الأفق بغض النظر عن نتائج الانتخابات، يجب على المستثمرين إعداد محافظ تشفير متنوعة تشمل كل من TradFi والمبتكرين المتفانين المدعومين باستراتيجيات تنظيمية متأنية. في النهاية، كما يبرز المنتدى الاقتصادي العالمي، يجب على الولايات المتحدة في النهاية التوفيق بين نهجها القائم على الإنفاذ أولاً أو المخاطرة بفقدان تنافسيتها أمام أنظمة تنظيمية أكثر تقدمًا في الاتحاد الأوروبي وآسيا.
الأسئلة الشائعة
- ما هو الإطار التنظيمي الذي يتبعه الاتحاد الأوروبي للأصول الرقمية؟
- كيف يؤثر عدم اليقين التنظيمي على التمويل اللامركزي؟
- ما الذي يجب أن يفعله المستثمرون لمواجهة التغييرات التنظيمية المحتملة؟
يتبع الاتحاد الأوروبي إطار MiCA (الأسواق في الأصول المشفرة) الذي يوفر خارطة طريق إقليمية للمستثمرين.
يؤدي عدم اليقين التنظيمي إلى تأثيرات سلبية على الابتكار في التمويل اللامركزي بسبب استراتيجية الإنفاذ العدوانية في الولايات المتحدة.
يجب على المستثمرين إعداد محافظ تشفير متنوعة تشمل كل من TradFi والمبتكرين الذين يمتلكون استراتيجيات تنظيمية متأنية.
