نشرت جمعية السوق المالية الدولية (ICMA)، وهي جمعية تجارية عالمية غير ربحية للمشاركين في أسواق رأس المال الدين عبر الحدود، ملحقًا للأصول الرقمية لاتفاقية إعادة الشراء العامة العالمية (GMRA). تم إعداد الملحق كجزء من مشروع مشترك بين ICMA والجمعية الدولية لإقراض الأوراق المالية (ISLA) لتعزيز التناسق في الشروط القانونية المستخدمة عند تداول بعض الأصول الرقمية بموجب GMRA.
ما هو اتفاق إعادة الشراء العامة العالمية (GMRA)؟
تعتبر GMRA عقدًا قانونيًا قياسيًا يُستخدم عالميًا للاتفاقيات إعادة الشراء (الريبو)، حيث تقوم طرف ببيع الأوراق المالية إلى طرف آخر مع اتفاقية لإعادة الشراء لاحقًا، عادةً بمبلغ أعلى قليلاً يمثل الفائدة، مما يساعد على إدارة المخاطر وتخفيفها في المعاملات المالية.
التطويرات الأخيرة في GMRA
نُشرت مسودة الملحق للأصول الرقمية لـ GMRA في 19 أغسطس، وتم تطويرها بواسطة مجموعة العمل القانونية للأصول الرقمية التي تديرها ISLA وICMA، وتم تعيين شركة المحاماة الدولية Clifford Chance كمستشار قانوني.
الإضافات والتوضيحات في الملحق
وفقًا لـ ICMA، فإن الملحق “يوفر إطارًا موحدًا ومجموعة من الشروط التي يمكن استخدامها لتوثيق معاملات الريبو التي تشمل النقد الرقمي، الأوراق المالية الرقمية (بما في ذلك الأوراق المالية التقليدية المُرمزة)، أو الأصول الرقمية المدعومة بأصول.”
كما أوضح الملحق أن الإشارات إلى ‘الأوراق المالية’ في GMRA تشمل ‘الأوراق المالية المنقولة على المنصة’، وتشمل الإشارات إلى النقد أو العملة النقد الرقمي، والذي يمكن أن يكون العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، الودائع المُرمزة، الرموز النقدية الإلكترونية أو تمثيلات رقمية مؤمنة بعملات فيات.
وأضاف التوضيح مصطلح ‘الأصول الرقمية المدعومة بالأصول’، والذي يتضمن ورقة مالية تقليدية مُرمزة أو مطالبة تعاقدية على أصل أساسي.
رأي الخبراء
وقالت تينا بايكر، رئيسة الخدمات القانونية في ISLA: “لقد شهدنا في السنوات الأخيرة نموًا هائلًا في الأوراق المالية الرقمية ممكن بفضل التقدم التكنولوجي، ونأمل أن يكون تطوير هذا الملحق خطوة مهمة لاستئناف النمو واعتماد هذه التقنيات.”
التحديات والحلول في الاتفاقيات التقليدية
تقليديًا، كانت اتفاقيات الريبو القياسية مقيدة بتأخيرات التسوية في معاملات الأوراق المالية. إحدى المزايا الرئيسية نظريًا في دمج تكنولوجيا دفاتر الأستاذ الموزعة (DLT)—التكنولوجيا التي تدعم البلوكشين—مع الريبو هي القدرة على التسوية الفورية. هذا يُمكن من إجراء “الريبو خلال اليوم”، حيث تكتمل المعاملة (بيع وإعادة شراء الأوراق المالية) في نفس يوم التداول.
لم تكن اتفاقية GMRA الحالية تأخذ في الاعتبار التسوية في أوقات محددة، ولهذا السبب تضمن الملحق نصًا لدعم ذلك. بالإضافة إلى ذلك، هناك تعديلات على حسابات الفائدة، نظرًا لأنها تحتاج إلى أخذ الساعات في الاعتبار بدلاً من الأيام.
التطبيقات الحالية للريبو خلال اليوم
فيما يتعلق بحلول الريبو خلال اليوم الحالية مع جهة ثالثة، تُقدم JP Morgan (ناسداك: JPM) حلًا للريبو خلال اليوم لعملائها، كما تُعتبر منصة Broadridge’s Distributed Ledger Repo (DLR) حلاً هاماً آخر خلال اليوم، حيث تعالج حوالي 1.5 تريليون دولار من المعاملات شهريًا.
إدماج ملحق الأصول الرقمية من ICMA يسمح الآن للمعاملات بأن تشمل النقود الرقمية و/أو الأوراق المالية الرقمية.
التأثير المتوقع
قال مايكل براون، شريك في Clifford Chance: “نأمل أن يساعد ملحق الأصول الرقمية في النمو المستمر للسوق من خلال تقديم نهج مشترك يمكن أن تعتمد عليه الشركات في المعاملات التي تتعلق بالفئات ذات الصلة من الأصول الرقمية.”
وفي ذات الوقت، علقت دينا السيودي، المدير الأول والمستشار المساعد في ICMA، بأن الملحق “يمثل محطة هامة في تطور GMRA، ونحن واثقون بأنه سيدعم النمو المستمر والابتكار للأصول الرقمية داخل سوق الريبو.”
راقب: الأصول الرقمية العالمية تكشف عن مستقبل المدفوعات
هل أنت جديد على تقنية البلوكشين؟ تحقق من قسم البلوكشين للمبتدئين في CoinGeek، الدليل الشامل لتتعلم المزيد عن تقنية البلوكشين.
