بدء عام 2025 يمثل لحظة حاسمة لصناعة العملات المشفرة. إذ من المتوقع أن تجري الولايات المتحدة، تحت إدارة ترامب الثانية، تحولًا في سياستها اتجاه العملات المشفرة. وفي المقابل، أصبح تنظيم الاتحاد الأوروبي للأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، وهو التشريع الأكثر شمولاً وطموحًا للأصول الافتراضية حتى الآن، ساريًا بالكامل.
MiCA: تنظيم العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي
نظرة سريعة: بدأ تطبيق MiCA لأول مرة في 30 يونيو 2024، وشمل العملات المستقرة (المعروفة بـ “رموز مرجعية للأصول” أو “رموز إي-مال” وفقًا لمصطلحات MiCA). وبتاريخ 30 ديسمبر 2024، شمل التطبيق النهائي جميع الرموز والعملات الأخرى التي ينظمها بالإضافة إلى مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs).
يُقال الكثير عن المتطلبات المفروضة بواسطة MiCA: أولاً وقبل كل شيء، لمصدري العملات المستقرة والعملات الأخرى ولمقدمي الخدمات المركزية الذين ينضوون تحت تعريف CASPs – السماسرة، والحراس، ومنصات التداول، والمحافظ، والوسطاء الآخرين الذين يتصرفون نيابة عن العملاء – مما يجعلهم كيانات تحت الإشراف.
بالفعل، بناءً على تجربتنا ورؤى المشاركين في الصناعة، فإن الشركات التي تنطبق عليها أو قد تنطبق عليها صفة CASPs تدرك عمومًا تأثير MiCA على أنشطتها. ونتيجة لذلك، سعى العديد للحصول على المشورة القانونية أو السعي للحصول على ترخيص في واحدة أو أكثر من دول الاتحاد الأوروبي.
التنظيمات تتجاوز الكيانات المنظمة
ومع ذلك، كان هناك تركيز أقل على تأثيرات MiCA المحتملة على المشاركين الآخرين في النظام البيئي: البائعون التقنيون، مطورو البنية التحتية، منصات التمويل اللامركزي (DeFi)، شركات التسويق والعلاقات العامة، المستثمرون والمتداولون اليوميون. بينما لا يقع هؤلاء ضمن إطار الإشراف بشكل صريح، فإن المعايير التنظيمية الجديدة التي يفرضها MiCA يمكن أن تؤثر بشكل كبير على عمليات هؤلاء اللاعبين.
انعكاسات التنظيم على الكل
لفهم هذا، يجب أن نضع في الاعتبار الطبيعة المتوسعة للتنظيمات الجديدة. عندما تفرض الحكومة التزامًا قانونيًا، فإنه لا يؤثر فقط على الكيانات المنظمة بل يمتد ليؤثر على النظام البيئي كاملًا. الكيانات التي تتعامل مع الكيانات المنظمة (كيانات الدرجة الثانية) والذين يتفاعلون مع هذه الكيانات الثانية وما إلى ذلك يتأثرون أيضًا. تنتج هذه الديناميكية المتطورة في توزيع أكبر للعبء التنظيمي، حيث تمتد، على الأقل جزئيًا، إلى اللاعبين غير المنظمين.
- بعض أحكام MiCA تنشئ آلية “تمرير” بحكم الواقع من الكيانات المنظمة إلى تلك غير المنظمة. تُطلب من CASPs ومصدري الرموز بشكل خاص إدارة ومراقبة علاقاتهم مع الموردين الخارجيين لضمان أن موردوهم وشركاؤهم لا يؤثرون على مكانتهم التنظيمية.
- إذا كنت بائع برامج مختصًا في البلوكشين والأصول الرقمية، فإن فهم ومواجهة هذه المتطلبات ضروري للحفاظ على التوافق وحماية عملك. وإلا فإن عملائك من الاتحاد الأوروبي قد يمتنعون عن استخدام خدماتك.
الحظر على التلاعب بالسوق والتداول الداخلي سيغطي الكثير
لكن تأثيرات MiCA تتعدى ذلك. تشمل التشريعات قواعد عامة ويحظر مباشرة على جميع المشاركين في الصناعة، بما في ذلك الأحكام المتعلقة بسوء الاستخدام السوقي في العنوان السادس، والتي تحظر التلاعب بالسوق والتداول الداخلي. قد يكون لهذه القوانين عواقب بعيدة المدى على متداولي التمويل اللامركزي، المحققين، مكرري المتاجرة، وحتى اللاعبين التقليديين مثل الشركات الكبيرة والمستثمرين المؤسساتيون والمستشارون.
يجب على أي شخص لديه معلومات داخلية أن يقيم نشاطاته ويأخذ الإجراءات الضرورية لتقليل الانتهاكات الممكنة.
كل ذلك لا يعني أن MiCA تعامل الشركات غير المنظمة بنفس الطريقة التي تعامل بها الشركات المنظمة. يظل الجزء الأكبر من العبء التنظيمي على الكيانات التي لديها علاقات مباشرة مع العملاء، أي مصدري الرموز وCASPs. ومع ذلك، فإن إطارًا تنظيميًا شاملاً مثل MiCA (والذي قد يتبعه قريبًا شيء مماثل في الولايات المتحدة) سيجعل رجعه محسوسًا في جميع أنحاء الصناعة. للتفوق في هذا المجال، يجب على مطوري التكنولوجيا ضمان أن تتماشى حلولهم مع المعايير التنظيمية المتطورة.
الأسئلة الشائعة
- ما هو MiCA؟
MiCA هو تنظيم الاتحاد الأوروبي للأسواق في الأصول المشفرة، وهو التشريع الأشمل للأصول الافتراضية حتى الآن.
- كيف يؤثر MiCA على اللاعبين غير المنظمين؟
تؤدي الأطر التنظيمية الجديدة إلى تأثيرات ممتدة تؤثر على العمليات والالتزامات للشركات الغير منظمة أيضًا.
- ما هي التحديات التي تواجه مقدمي برامج البلوكشين بفضل MiCA؟
يجب على مقدمي البرامج ضمان أن تقنياتهم تتوافق مع المتطلبات التنظيمية الجديدة لحماية أعمالهم.
