المستثمرون الذين لديهم خلفية في الأسواق التقليدية يستكشفون طرق متعددة للاستثمار في العملات الرقمية بخلاف عمليات الشراء المباشرة عبر البورصات. إحدى الأساليب الشائعة هي الاستثمار في أسهم MicroStrategy (MSTR)، وخصوصًا لأن مايكل سايلور حول الشركة إلى منتج ETF غير رسمي للبيتكوين (BTC). لكن هل يتفوق هذا الاستراتيجية على غيرها؟
ديناميكية الاستثمار في أسهم MSTR
المتحمسون لسوق الأسهم الذين يرغبون في الاستفادة من نمو البيتكوين كانوا يشترون أسهم MicroStrategy منذ أواخر عام 2020، وذلك قبل أي موافقات على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). امتلاك MicroStrategy بشكل كبير من البيتكوين يعني أن ارتفاع قيمة البيتكوين يؤدي إلى زيادة قيمة أسهم MSTR. خدمت هذه الاستراتيجية المستثمرين بشكل جيد، حيث كانت أسهم MSTR تتفوق غالبًا على سعر البيتكوين الفوري بنسبة 50%، وزادت قيمتها تقريبا عشرة أضعاف منذ تنفيذ الاستراتيجية.
في الأول من أغسطس، أعلنت MicroStrategy عن مقياس جديد لأداء الشركة يسمى “عائد البيتكوين”، والذي يقيس البيتكوين لكل سهم. تخطط الشركة لزيادة هذا النسبة عن طريق تحمل المزيد من الديون وإصدار الأسهم. على الرغم من هذه الجهود، فإن السعر المرتفع للأسهم يثير التساؤلات حول استدامة تفوق MSTR.
آفاق المستقبل والمخاطر لشركة MSTR
يتوقع محلل التكنولوجيا المالية مارك بالمر أنه إذا بلغ سعر البيتكوين 150,000 دولار بحلول نهاية عام 2025، ستصل أسهم MSTR إلى 2,150 دولار (215 دولار بعد تقسيم 10 إلى 1). تتداول الأسهم حاليا عند 132 دولار، حتى إذا زاد سعر البيتكوين بنسبة 300%، فإن أسهم MSTR ستزيد بنسبة حوالي 60% فقط. ديون الشركة البالغة 3.7 مليار دولار تضيف طبقة أخرى من المخاطر، خاصة إذا انخفضت أسعار البيتكوين بشكل حاد، مما قد يؤدي إلى فرق سلبي لمنتج ETF غير الرسمي الخاص بـMSTR.
اعتبارات رئيسية للمستثمرين
- اعتماد MSTR على زيادة مستمرة في أسعار البيتكوين والاقتراض قد يكون غير مستدام.
- ديون الشركة البالغة 3.7 مليار دولار تشكل عامل مخاطرة كبير.
- قد يتحول المستثمرون إلى منتجات ETF الفعلية للبيتكوين، مما يؤثر على احتياطيات البيتكوين لشركة MSTR.
علاوة على ذلك، فإن الانخفاض في أرباح الأعمال الأساسية لشركة MicroStrategy وظهور المنتجات الممولة باستخدام الرافعة المالية للأسهم MSTR يضيف إلى التعقيدات والمخاطر. هذه العوامل قد تدفع المستثمرين نحو صناديق الاستثمار المتداولة الفعلية للبيتكوين التي تقدمها شركات مثل BlackRock وFidelity. يمكن أن يدفع هذا التحول MicroStrategy إلى تصفية احتياطياتها الكبيرة من البيتكوين، مما يؤثر بشكل كبير على السوق.
نظرًا لأن انهيار السوق الصاعد السابق كان مدفوعًا بهوس الائتمان الرقمي، فقد يشهد المستقبل مايكل سايلور يقدم ضربة كبيرة للأسواق إذا استمرت الاتجاهات الحالية.
