يسعى الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هدف التضخم الذي يبلغ 2٪ منذ سنوات. الآن، مع ظهور بيانات التضخم الجديدة من سبتمبر، يبدو أنهم يقتربون من الوصول إليه.
التضخم يقترب من هدف الاحتياطي الفيدرالي
تظهر مؤشرات أسعار المستهلكين والمنتجين أن التضخم يتجه نحو هدف الاحتياطي. ووفقاً لمصرف جولدمان ساكس، قد يكونون قد حققوا ذلك بالفعل.
يتوقع البنك الاستثماري أن يظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) من وزارة التجارة لشهر سبتمبر معدل تضخم لمدة 12 شهرًا يصل إلى 2.04٪. إذا كان هذا هو الحال، فسيتم تقريب النسبة إلى 2٪، مما سيضع الاحتياطي أخيرًا عند هدفه طويل الأمد.
تضخم النواة العنيد وتأثير الإيجارات
قبل عامين، ارتفعت معدلات التضخم إلى أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا، مما أجبرهم على رفع أسعار الفائدة بقوة. الآن، يعتقد الاقتصاديون أن التضخم قد انخفض بما يكفي ليشعر الاحتياطي الفيدرالي بال ارتياح قليلاً.
بينما يتراجع التضخم العام، يبقى تضخم النواة – وهو المعيار المفضل للاحتياطي الذي يستبعد الغذاء والطاقة – مشكلة قائمة. يتوقع جولدمان ساكس أن يصل إلى 2.6٪ في سبتمبر. يظهر مؤشر أسعار المستهلكين أن تضخم النواة أسوأ من ذلك، وقد وصل إلى 3.3٪. لا تزال تكاليف الإيواء، وخاصة الإيجارات، ترفعها أكثر.
توقعات تغيير الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
يفكر جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، أن تضخم الإيجارات سوف ينخفض في النهاية. يتوقع أن يستمر انخفاض التضخم في قطاع الإسكان، مما سيساعد الاحتياطي في تحقيق هدف “التقليل التدريجي للتضخم”. سوق العمل أيضًا بدأ يهدأ.
- صرح أوستن جولسبي، رئيس الاحتياطي في شيكاغو، بأن السوق قد هدأ بما يكفي للتمكن من السيطرة على التضخم مع بقاء معدلات التوظيف قريبة من الكمال.
- لكن الوصول إلى معدل 2٪ والحفاظ عليه لن يكون سهلًا.
أداة “التنبؤ الفوري للتضخم” التابعة للاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند تشير إلى معدل PCE رئيسي يبلغ 2.06٪ لشهر سبتمبر. من الناحية النظرية، سيتم تقريب هذا الرقم إلى 2.1٪، وهو ما يزيد قليلاً عن الهدف. ومع ذلك، فإن معدل التضخم في الربع الثالث يقف عند 1.4٪ فقط على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من هدف الاحتياطي.
خفض الفائدة من جدول أعمال الاحتياطي الفيدرالي
قبل بضعة أسابيع، قاموا بخطة غير مسبوقة، حيث خفضوا الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية لتتراوح بين 4.75٪ و5٪. هذا ليس شيئًا تراه عادة في اقتصاد “مستقر”.
يعود الاحتياطي الآن إلى تخفيضات الفائدة العادية بمقدار ربع نقطة في المستقبل، لكن رئيس الاحتياطي في أتلانتا، رافائيل بوستك، ذكر أنهم قد يتخطون التخفيض تمامًا في اجتماع نوفمبر.
يدرك الاحتياطي الفيدرالي أنه يجب أن يكون حذرًا. قال كيرت رانكين، اقتصادي بارز في بنك PNC، إن تخفيضات الفائدة العدوانية يمكن أن تشعل التضخم مجددًا عن طريق دفع المؤسسات للتنافس على المزيد من الموارد لتلبية الطلب المتزايد. إذا ارتفع التضخم مرة أخرى، سيتعين على الاحتياطي أن يرفع الفائدة، وهذا هو آخر شيء يريده أي شخص حاليًا.
يبدو أن متداولي العقود الآجلة واثقون في قيام باول بتخفيض الفائدة بمقدار ربع نقطة في كل من نوفمبر وديسمبر.
لا يتوقع الاقتصاديون مثل مارك زاندي في موديز حدوث تخفيضات واسعة في الأسعار. قد تحتفظ الشركات بالأسعار ثابتة إذا انخفض الطلب، لكن الانخفاضات العامة في الأسعار نادرة الحدوث، حتى أثناء الركود. انخفضت أسعار السلع المادية بفضل ظروف العرض والطلب الأكثر طبيعية بعد الوباء. رغم ذلك، لا تزال أسعار الطاقة والغذاء متقلبة، تتأرجح لأعلى ولأسفل كثيرًا.
تستمر الإلكترونيات الاستهلاكية في التحسن من حيث الجودة، وبينما قد يبدو أن تلك الأسعار تنخفض، فإنها غالبًا ما تتحسن في ما تحصل عليه مقابل نفس المبلغ من المال. وفقًا لزاندي، من غير المرجح حدوث تخفيضات في الأسعار عبر اللوحة، وقليل من الشركات قد تخفض الأسعار ما لم هناك تراجع كبير في الطلب. حتى في هذه الحالات، تميل الأسعار إلى عدم الانخفاض خلال فترة الركود.
الأسئلة الشائعة
- ما هي نسبة التضخم التي يتوقعها الاحتياطي الفيدرالي؟
يستهدف الاحتياطي الفيدرالي نسبة تضخم تبلغ 2٪، ووفقًا لتوقعات جولدمان ساكس، يمكن أن تصل معدل التضخم إلى 2.04٪ في سبتمبر. - كيف يؤثر تضخم النواة على محاولات تحقيق هدف التضخم؟
يبقى تضخم النواة مشكلة بسبب ارتفاع تكاليف الإيجارات، مما يجعل من الصعب تحقيق نسبة التضخم المستهدفة بشكل عام. - هل من المتوقع أن يتم تخفيض الفائدة قريبًا؟
يتوقع بعض الاقتصاديون تخفيض الفائدة بمقدار ربع نقطة في نوفمبر وديسمبر، لكن التخفيضات الواسعة في الأسعار نادرة الحدوث إلا في حالات انخفاض الطلب الكبير.
