لماذا تظل توقعات عائدات الخزانة غير مؤكدة؟ اكتشف المزيد الآن

هذه فقرة من نشرة Forward Guidance. للاطلاع على النسخ الكاملة، قم بالاشتراك.

بيان وزارة الخزانة الأمريكية

أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية بيانها ربع السنوي لإعادة التمويل هذا الأسبوع. كما أشار فيليكس أمس، هذا هو المكان الذي يعلن فيه المسؤولون عن خططهم لإصدار الديون للربع القادم.

الأحجام المزاد والعوائد

ستحافظ الخزانة على أحجام المزاد بدون تغيير “على الأقل للعدة الأرباع القادمة”، وفقًا للبيان الأخير. وبالمقابل، انخفضت عوائد الخزانة. كانت عوائد السندات لعشر سنوات تدور حول 4.5% يوم الجمعة بينما ارتفعت عوائد السنتين إلى 4.28%.

أثر العوائد المرتفعة

عادةً، تعني العوائد المرتفعة انخفاض الأسهم، كما رأينا في عام 2022 عندما ارتفعت عوائد العشر سنوات إلى أكثر من 4% وانخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 20% في نهاية العام.

تأثير العوائد على الأسهم

في عام 2023، زادت العوائد بشكل تدريجي كما زادت الأسهم الأمريكية. من الجدير بالذكر أيضًا أن مؤشر S&P 500 ضاعف مكاسبه السنوية خلال الربع الأخير من عام 2023 عندما انخفضت عوائد العشر سنوات بنسبة 0.5%. وتبع عام 2024 نمطًا مشابهًا.

التوقعات للمستقبل

وهذا يقودنا إلى الآن. لا يوجد سبب للاعتقاد بأن الأسهم لا يمكنها الحفاظ على زخمها مع عوائد في نطاق 4%، ولكن إذا ارتفعت العوائد كثيرًا، تعود مخاوف الركود وتنخفض الأسهم.

عدم اليقين حول العوائد المستقبلية

التوقعات لعوائد الخزانة غير مؤكدة لعدة أسباب. أولاً، هناك الفيدرالي الذي أوقف دورة قطع أسعار الفائدة، ولا يعلم أحد إلى متى. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال التضخم على حاله. يمكن أن تؤدي التوترات المتزايدة حول التجارة العالمية وزيادة التعريفات الجمركية على الواردات الأمريكية (إذا ومتى تم تطبيقها بشكل أوسع) أيضًا إلى التأثير على النمو أو توقعات النمو على الأقل.

التغيرات في القيادة

ثم هناك القيادة الجديدة للخزانة. لم يكن الوزير سكوت بيسنت خجولًا بشأن استيائه من كيفية تعامل الوزيرة السابقة يلين مع الأمور، وبالأخص اختيارها لاستخدام الأذونات قصيرة الأجل للتمويل بشكل رئيسي.

وباختصار، الأمور غير واضحة بشكل كبير. ولكن عندما يتضح الوضع، سنوفر لك كل المعلومات التي تحتاجها. ترقب المستجدات في بريدك الوارد.

الأسئلة الشائعة

• ما هو الهدف من البيان ربع السنوي لوزارة الخزانة الأمريكية؟

  الغرض منه هو الإعلان عن خطط إصدار الديون للربع القادم.

• كيف أثرت عوائد الخزانة في الأسهم؟

  عادةً، تعني العوائد المرتفعة انخفاض الأسهم، ولكن في العامين الماضيين ارتفعت الأسهم رغم زيادة العوائد.

• ما هي العوامل التي تجعل العوائد المستقبلية غير مؤكدة؟

  الإيقاف المؤقت من الفيدرالي لقطع أسعار الفائدة، التضخم المستمر، والتوترات التجارية العالمية.