هذا جزء من نشرة Forward Guidance الإخبارية. للاطلاع على الإصدارات الكاملة، يُرجى الاشتراك.
تفكير اقتصادي من منظور أمريكي
بالنسبة لمن لا يعلم، فأنا كندي. ومع ذلك، أقضي معظم ساعات اليوم وأنا أفكر في الاقتصاد الكلي من منظور أمريكي. في عالم الأسواق، تُعد الولايات المتحدة المركز، وكل شيء آخر ثانوي.
التناقض في سياسات الاحتياطي الفيدرالي
التفكير في العالمين الذين أعيش فيهما يقدم صورة مثيرة للاهتمام عن سبب شعورنا بأن الفيدرالي الأمريكي يبدو وكأنه يتوقف ويبدأ مجددًا في نهجه للسياسة النقدية فيما يتعلق بالاقتصاد.
الاختلاف بين سوقي العمل الكندي والأمريكي
معدل البطالة في كندا بلغ للتو 6.8% وهو في تزايد، بينما يبدو معدل البطالة في الولايات المتحدة متوقفًا. نعم، تأثرت كلا الاقتصادين بزيادة في قوة العمل الناتجة عن الهجرة، ولكن سوق العمل الكندي أسوأ بشكل عام.
اختلاف سياسات الفائدة بين كندا والولايات المتحدة
تمكنت كندا من إرجاع معدل التضخم إلى 2% على أساس سنوي، في حين أن الولايات المتحدة لا تزال فوق الهدف. فاجأ بنك كندا الأسواق هذا الأسبوع من خلال تقليص معدل الفائدة بقدر 50 نقطة أساس مقابل تقليص 25 نقطة الذي قاموا به مؤخرًا. من المتوقع أن تقوم الولايات المتحدة بتقليص معدل الفائدة مرة أخرى الأسبوع المقبل قبل التوقف لفترة بينما يستمر الاقتصاد في المفاجأة بالصعود.
العوامل المحركة للاختلاف
ما الذي يسبب هذا الاختلاف بين اقتصادين متشابهين إلى حد ما يتداولان بشكل وثيق؟ ببساطة، النظام المالي الأمريكي أقل حساسية لتغيرات معدلات الفائدة قصيرة الأجل مقارنة بكندا. إليك مثالين:
- الشركات: تتمتع الشركات الأمريكية بإمكانية الوصول إلى أكبر أسواق الديون في العالم وتستطيع إصدار السندات بأسعار ثابتة وهوامش ضيقة، في حين أن الشركات الكندية (كما هو الحال في الدول غير الأمريكية) تفضل إصدار الديون بمعدلات فائدة متغيرة، والتي تتغير فورًا مع تغيرات سعر الفائدة من البنك المركزي.
- الأسر: في الولايات المتحدة، يمكن لأصحاب المنازل الجلوس على قرض عقاري ثابت الأجل لمدة 30 عامًا وبغض النظر عن حركة الاحتياطي الفيدرالي لرفع المعدلات إلى 50%، فإنهم لن يتأثروا بذلك طالما أن المعدل الذي تم تثبيته هو لمجمل فترة القرض. بالنظر إلى عدد الأسر التي أعدت تمويل قروضها عند الانخفاضات الناجمة عن كوفيد (أقل من 3%)، طالما لم يتحركوا، فهم غير متأثرين بارتفاع معدلات الفائدة. وهذا يختلف تمامًا في كندا ومعظم الدول الأخرى، حيث حتى في الرهون العقارية ثابتة الأجل لمدة 25 عامًا، يتم إعادة ضبط المعدل كل خمس سنوات. لذلك، حتى لو لم ينتقل أصحاب المنازل، فإنهم في النهاية سيتأثرون بزيادة المعدلات.
هذان المثالان يوضحان سبب مواجهة الفيدرالي صعوبة في اتباع مسار سياسة متسق — حيث أن أداته الرئيسية لا يمكنها التأثير على جزء كبير من الاقتصاد مثلما تفعل في دول أخرى. وهكذا، نحن هنا بدلاً من ذلك، مع تزايد التباين في الاقتصادات بين الولايات المتحدة وغيرها. آه، حلاوة التفوق الأمريكي.
الأسئلة الشائعة
- ما هو التباين الرئيسي بين الاقتصاد الأمريكي والكندي في السياق الحالي؟
الاقتصاد الأمريكي أقل حساسية لتغيرات معدلات الفائدة قصيرة الأجل، بينما يظهر الاقتصاد الكندي تفاعلًا أعلى مع هذه التغيرات.
- كيف تؤثر سياسات الفائدة المختلفة على الشركات في الولايات المتحدة وكندا؟
الشركات الأمريكية تصدر ديونًا بمعدلات فائدة ثابتة بينما تميل الشركات الكندية إلى ديون بمعدلات فائدة متغيرة، مما يجعلها أكثر تأثرًا بتغيرات السياسات النقدية.
- كيف تؤثر معدلات الفائدة على الأسر في الولايات المتحدة مقارنة بكندا؟
أصحاب المنازل في الولايات المتحدة يمكنهم تأمين معدلات فائدة ثابتة لأجل طويل دون التأثر بالتغيرات الدورية، في حين يتعين على أصحاب المنازل في كندا مواجهة إعادة ضبط لمعدلات الفائدة كل خمس سنوات.
