SchiffGold هي شركة متخصصة في بيع المعادن الثمينة. تتخصص الشركة في بيع الذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم، ملبيةً احتياجات المستثمرين الذين يسعون لشراء المعادن الثمينة الفعلية كتحوط ضد عدم الاستقرار الاقتصادي والتضخم. تقدم SchiffGold مجموعة من الخدمات، بما في ذلك الشراء المباشر، وحلول التخزين الآمنة، والنصائح الاستثمارية المركزة على المعادن الثمينة. تشدد الشركة على أهمية امتلاك المعادن الفعلية بدلاً من الاعتماد على الأصول الورقية، ما يعكس فلسفة بيتر شيف الاقتصادية الأوسع وتشكيكه في العملات الورقية.
بيتر شيف والاستثمار في المعادن الثمينة
بيتر شيف هو اقتصادي معروف ومعلق مالي ومستشار استثماري. يشغل منصب الرئيس التنفيذي لشركة Euro Pacific Capital، وهي شركة وساطة، ومؤسس SchiffGold. يشتهر شيف بآرائه النقدية حول السياسات الاقتصادية، وخاصة تلك المتعلقة بالبنوك المركزية والعملات الورقية. كثيراً ما يظهر شيف على التلفزيون والإذاعة ليقدم رؤاه حول اتجاهات السوق والتطورات الاقتصادية واستراتيجيات الاستثمار. كما أنه مؤلف لعدة كتب حول الاقتصاد والتمويل.
تحليل شيف للتجارة بحمل الين
في وقت سابق من هذا العام، حلل شيف احتمالات التراجع في التجارة بحمل الين بعد قرار بنك اليابان (BOJ) بإنهاء سياسة الفائدة الصفرية طويلة الأمد (ZIRP). وفقًا لمقال نشره شيف على موقع SchiffGold في الثالث من أغسطس، يتضح الآن تحقق هذه التوقعات.
إذا لم تسمع من قبل عن سياسة الفائدة الصفرية، فهي استراتيجية تستخدمها البنوك المركزية لتعزيز الاقتصاد من خلال وضع معدلات الفائدة قريبة من الصفر أو عنده. تجعل هذه السياسة الاقتراض أرخص للشركات والمستهلكين، مما يشجع على الإنفاق والاستثمار لتحفيز النمو الاقتصادي. تُستخدم عادةً خلال فترات الركود لزيادة الطلب ومنع الانكماش. ومع ذلك، فإن الحفاظ على هذه السياسة لفترة طويلة يمكن أن يخلق مخاطر مالية، مثل فقاعة الأصول وانخفاض العوائد على المدخرات.
تغيير سياسة بنك اليابان
وفقًا لتقرير صادر عن رويترز، في يوم الأربعاء (31 يوليو)، رفع بنك اليابان معدلات الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ 15 عامًا وأعلن عن خطة شاملة لتقليص عمليات شَرَاء السندات واسعة النطاق، مما يمثل تحولًا كبيرًا بعيدًا عن عقد من التحفيز الضخم. هذه الزيادة في الفائدة، الأضخم منذ 2007، خالفت توقعات السوق بعدم التغيير وتأتي بعد إنهاء فترة ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية. في نهاية اجتماع استمر لمدة يومين، صوت مجلس إدارة بنك اليابان بنسبة 7-2 لزيادة معدل الفائدة الليلي إلى 0.25% من المدى السابق (0-0.1%)، مما جعل معدل السياسة النقدية قصيرة الأجل في أعلى نقطة منذ 2008.
تأثيرات التغييرات على التجارة بحمل الين
يشرح شيف أن التجارة بحمل الين تتضمن اقتراض الين بمعدلات فائدة منخفضة للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى مثل السندات والأسهم. تاريخياً، جعلت أسعار الفائدة شبه الصفرية في اليابان الاقتراض بالين جاذبًا للغاية، حسب ما يشير شيف. ومع ذلك، يوضح شيف أنه مع زيادة اليابان لأسعار الفائدة بينما تخفضها أو قد خفضتها دول أخرى، فإن جاذبية هذه التجارة تتضاءل.
يلاحظ شيف أن المستثمرين يتفاعلون مع خسارة الاقتراض شبه المجاني ببيع الين، مما يؤدي إلى زيادة التقلبات في سوق العملات. يسلط شيف الضوء على أن الين قد شهد تقلبات كبيرة منذ إنهاء بنك اليابان لسياسة الفائدة الصفرية، على الرغم من التدخلات المتعددة لتحقيق الاستقرار.
مخاطر مستقبلية واستنتاجات
يعتقد شيف أنه رغم أن التجارة بحمل الين قد تستمر طالما ظلت أسعار الفائدة الأمريكية أعلى من أسعار الفائدة اليابانية، فإن التخفيضات المتوقعة لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام وميول بنك اليابان نحو المزيد من الزيادات تزيد من المخاطر مما يجعل التجارة أقل جاذبية.
وفقًا لشيف، تعد اليابان استثناءً في الاتجاه العالمي الحالي لخفض معدلات الفائدة، حيث خفضت البنوك المركزية في كندا وسويسرا والسويد والصين والمكسيك والبرازيل والمملكة المتحدة جميعها الأسعار رغم ارتفاع التضخم. يوضح شيف أن التدخلات الأخيرة من قبل بنك اليابان قد قويت الين بنسبة 8% مقابل الدولار بعد أن وصل إلى أدنى سعر له خلال 38 عامًا. الزيادات في الفائدة في اليابان تجعل الاستثمارات بالين أكثر جاذبية، يفسر شيف، ولكن مع تراجع التجارة بحمل الين، قد تفسح المجال لتجارة عكسية بحمل الين.
يصف شيف التجارة العكسية بحمل الين بأنها عندما يقترض المتداولون الين للاستثمار في عملات أو أصول أقل عائدًا، متوقعين ضعف الين. بمجرد انخفاض الين، يمكنهم تحويل هذه الأصول مرة أخرى إلى الين بتكلفة أقل، مما يحقق الفائدة من الفارق في أسعار الفائدة وضعف الين.
يُحذِر شيف أن هذا الوضع له تداعيات بعيدة المدى على الأسواق العالمية. يمكن أن تزيد تقلبات الين من تعطيل المراكز الممولة، مما قد يؤدي إلى نداءات الهامش وبيع أوسع نطاقًا، كما يلاحظ شيف. تتصاعد هذه المخاطر إذا أدى ارتفاع الين إلى ارتفاع أسعار السلع، مثل النفط، مما يدفع بمزيد من التدخلات من بنك اليابان وتراجع أوسع في التجارة بحمل الين – وهو سيناريو يقترح شيف أنه قد يتطور إلى اضطراب في الأسواق العالمية.
يشير شيف إلى أن الأسهم اليابانية قد أظهرت بالفعل تقلبات حادة، حيث تراجع مؤشر نيكاي 225 من أعلى مستوى له مؤخرًا إلى مستويات لم يشهدها منذ يناير، وانخفض مؤشر توبكس بأكثر من 9% في يومين. يعكس هذا الانخفاض الدراماتيكي، الأضخم منذ كارثة فوكوشيما في عام 2011، عدم اليقين المحلي وسط ارتفاع معدلات الفائدة في اليابان وتخفيضات محتملة في الفائدة من قبل الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام، يفسر شيف. يمكن أن تؤدي هذه الديناميات إلى مزيد من قوة الين مقابل الدولار، مما يؤدي إلى تراجع كامل في التجارة بحمل الين، وفقًا لشيف.
يلاحظ شيف أن التجارة بحمل الين دعمت تاريخياً الأسواق الصاعدة على مستوى العالم من خلال تمكين الاقتراض الرخيص للاستثمار في أماكن أخرى. لذلك، يمكن أن يؤدي تراجعها إلى تقلبات في سوق الأسهم بما يتجاوز اليابان، يقترح شيف. يواجه بنك اليابان معضلة حاسمة: حماية الين، استقرار سوق الأسهم، أو دعم السندات الحكومية التي يمتلك حوالي نصفها، يلاحظ شيف. في وضع وصفه شيف بأنه Ouroboros النقدي والاقتصادي، لا يواجه بنك اليابان حلولًا سهلة.
بنفس الطريقة، يشرح شيف أن الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى في مأزق، حيث تحاول تخفيف أزمات البنوك والعقارات من خلال خفض الفائدة على الرغم من التضخم المستمر. يشبه شيف النظام المالي ببرميل بارود، مع عدم اليقين الوحيد في من سيشعل الشرارة الأولى.
