في شهر مايو، حذر الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورجان تشيس جيمي ديمون من عودة محتملة للركود التضخمي هذا العام، وهي حالة اقتصادية تتميز بنمو اقتصادي راكد مصحوب بارتفاع التضخم. الآن، مع اقتراحات التعريفات الجمركية لدونالد ترامب، يتبادل الاقتصاديون الآراء حول ما إذا كانت توقعات جيمي ديمون ستتحقق.
تحذير من الركود التضخمي
أشار ديمون في مؤتمر إلى أعوام من التحفيز المالي والنقدي الاستثنائي كعوامل مساهمة، بما في ذلك زيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في ذلك الوقت. تساءل ديمون: “كيف يمكن أن تخبرني أنه لن يؤدي إلى الركود التضخمي؟”.
رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول رفض هذه المخاوف في وقت سابق هذا العام، حيث وصف الركود التضخمي بأنه سيناريو غير مرجح. ومع ذلك، أثارت التطورات الأخيرة الجدل من جديد. ويتعرض اقتراحات ترامب للتعريفات التجارية المستهدفة لفحص دقيق كسبب محتمل لتسبب اضطرابات اقتصادية تذكر بفترة السبعينات.
تهديدات ترامب تثير توترات اقتصادية
تعهد ترامب بفرض تعريفات كبيرة عند تولي المنصب، بما في ذلك ضريبة قدرها 25% على الواردات من المكسيك وكندا، و10% إضافية على الواردات من الصين. خلال الحملة الانتخابية، اقترح أيضًا ضريبة تتراوح بين 10% و20% على جميع الواردات، وألمح إلى رفع التعريفات على المنتجات الصينية بنسبة تصل إلى 60%.
- يعتقد بعض الخبراء أن هذه الاقتراحات قد تكون تكتيكات تفاوض. مع ذلك، يمكن أن يؤدي تنفيذ تعريفات واسعة النطاق إلى تأثيرات خطيرة على الاقتصاد.
- تكمن المخاطر في ارتفاع أسعار المستهلك، واضطراب سلاسل التوريد، وإجراءات انتقامية من الشركاء التجاريين، وفقًا للمحللين.
لم تواجه الاقتصاد الأمريكي ركودًا تضخميًا منذ السبعينات، وهي فترة تميزت بارتفاع البطالة، والتضخم العالي، والنمو الاقتصادي البطيء. في ذلك الوقت، كانت الاستجابة الأولية للاحتياطي الفيدرالي هي خفض أسعار الفائدة لمواجهة البطالة، مما أدى إلى ارتفاع حاد في التضخم. في تحول دراماتيكي، أولى الاحتياطي الفيدرالي لاحقًا أولوية لمكافحة التضخم عبر رفع الأسعار بحدة، مما أدى إلى ركود اقتصادي.
الظروف الاقتصادية الحالية تختلف عن السبعينات
على الرغم من تحذيرات ديمون، فإن الاقتصاد الأمريكي اليوم بعيد عن الظروف الكارثية للسبيعينات. تقف البطالة عند 4.2%، وهو أقل بكثير من المتوسطات التاريخية، وتبريد التضخم إلى ما فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي 2% بقليل بعد بلوغه ذروة منذ أربعين عامًا قبل عامين.
يظل النمو الاقتصادي مستقراً، حيث بلغ معدل النمو السنوي 2.8% في الربع الأخير، حتى مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لإبقاء التضخم تحت السيطرة. ومن المتوقع أن تستمر تخفيضات الأسعار الأخيرة للبنك المركزي، رغم أن تأثيرها الكامل قد يستغرق سنوات للتجلي.
ينقسم الاقتصاديون حول الأثر المحتمل لتعريفات ترامب المقترحة. أشار مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في جي بي مورجان، إلى أن التعريفات قد ترفع أسعار العديد من السلع، لكن من الممكن أن يكون تأثيرها التضخمي محدوداً على الزيادة الأولية المماثلة لارتفاع ضريبة المبيعات.
- حذر من أن توقعات التضخم المطولة قد تؤدي إلى طلبات أعلى على الأجور وزيادات مستدامة في الأسعار.
- تزداد مخاطر الركود التضخمي إذا ما ردت الدول الأخرى بتعريفات على السلع الأمريكية، مما قد يجبر أرباب العمل على خفض الوظائف.
- الشركات التي تواجه حالة عدم اليقين قد تؤجل الاستثمارات، مما يؤدي إلى المزيد من تباطؤ النمو.
أكد فيرولي أن الركود التضخمي يبقى السيناريو الأسوأ وليس التوقع الأساسي. وأشار إلى أن الوقت الكافي للشركات للتكيف مع التعريفات الأعلى يمكن أن يقلل من الصدمة الاقتصادية.
خبير: سياسات ترامب قد تبطئ النمو الاقتصادي
حذر الاقتصادي والمحلل المالي البارز نوريل روبيني من أن الاقتصاد الأمريكي قد يواجه خطر الركود التضخمي إذا تم تنفيذ سياسات الرئيس المنتخب دونالد ترامب الاقتصادية دون قيود.
روبيني، الذي اشتهر بتنبؤه الدقيق بالأزمة المالية العالمية لعام 2008، أشار إلى العواقب المحتملة للسيطرة السياسية غير المراقبة تحت إدارة ترامب.
مع سيطرة الحزب الجمهوري على الفرع التنفيذي، والكونجرس، والقضاء، جادل روبيني بأن الرقابة المؤسسية على سياسات ترامب ستكون قليلة. “لا يوجد انضباط سياسي لأنهم يسيطرون على الجهاز التنفيذي، والمحكمة العليا، والقضاة، والكونجرس”، قال روبيني لـ ABC News.
بدلاً من ذلك، اقترح أن القيود الرئيسية على قرارات ترامب الاقتصادية قد تأتي من الأسواق المالية، وبالتحديد متداولي السندات.
روبيني أيضاً أوضح تأثير مزدوج الحافة لأجندة ترامب الاقتصادية المقترحة. تدابير موالية للأعمال التجارية مثل تخفيضات الضرائب على الشركات، وتخفيف اللوائح، وزيادة انتاج الوقود الأحفوري قد تحفز النمو وتساعد في كبح التضخم. ومع ذلك، قد تكون للمبادرات الأخرى تأثير معاكس، مما يقلل النمو وفي الوقت نفسه يدفع بالتضخم للارتفاع.
- في المقابل، اقترحت ملاحظات خبراء اقتصاد من ويلز فارجو تحذيراً من “صدمة تضخمية متواضعة” إذا ما تم تنفيذ التعريفات في فترة قصيرة بعد تنصيب ترامب. توقعوا زيادة التضخم على المدى القريب وبطء النمو، لكنهم أكدوا على أنه لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين حول السياسات المستقبلية.
“إذا حدث هذا، فإن احتمالية سيناريو الركود التضخمي في نموذج النمو الخاص بنا سترتفع على الأرجح”، ورد في الملاحظة. ومع ذلك، يتفق خبراء الاقتصاد في ويلز فارغو وجي بي مورجان على أن التضخم من غير المحتمل أن يرتفع بشدة خارج المستويات الحالية.
الأسئلة الشائعة
- ما هو تحذير جيمي ديمون بخصوص الركود التضخمي؟
حذر جيمي ديمون من عودة محتملة للركود التضخمي بسبب التحفيز المالي والنقدي الاستثنائي ورفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
- ما الذي يقترحه ترامب من تعريفات جمركية وكيف قد تؤثر على الاقتصاد؟
ترامب يقترح فرض تعريفات بنسبة 25% على الواردات من المكسيك وكندا، و10% على الواردات من الصين، بالإضافة إلى زيادات محتملة على الواردات الصينية بقدر 60%، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار واضطراب سلاسل التوريد.
- كيف تختلف الظروف الاقتصادية الحالية عن فترة السبعينات؟
حاليًا، البطالة والتضخم أقل بكثير مما كان عليهما في السبعينات، والنمو الاقتصادي مستقر، بفضل سياسات الاحتياطي الفيدرالي الحالية.
