المقال التالي هو مقال ضيف من جيسي كنوتسون، رئيس العمليات في Bitfinex Securities. إن فوز دونالد ترامب بإعادة الانتخاب والنجاح الكبير في صناديق التداول المرتبطة بالبيتكوين في وقت سابق من العام كانا كليهما محفزين أساسيين وراء صعود البيتكوين نحو 100,000 دولار. الأرباح خلال الأسابيع القليلة الماضية تم دفعها بتوقعات ترامب 2.0 لجعل الولايات المتحدة “عاصمة العملات الرقمية في العالم” وصناعة الخدمات المالية التي تحظى بأول طعم حقيقي لـ”عدد يرتفع”.
بينما لم تظهر جميع التفاصيل بعد، فإن عدد مستخدمي البيتكوين في الدائرة المقربة من ترامب – بما في ذلك رئيس دوج، إيلون ماسك – يشير إلى أن ترامب قد يفي بوعوده الانتخابية المرتبطة بالعملات المشفرة. اعتماد نهج أكثر تفاعلية مع البنوك والملكية الذاتية والأصول الرقمية يمكن أن يكون له تأثيرات كبيرة على الصعيد العالمي. نجاح صناديق التداول المرتبطة بالبيتكوين فعل الكثير لإزالة وصمة البيتكوين بين المستثمرين المؤسسيين؛ دعم الحكومة الأمريكية من المحتمل أن يفعل الشيء نفسه بين الحكومات.
- من المرجح أن تدفع إدارة داعمة للبيتكوين الأسعار إلى الأعلى وتنتج المزيد من الدول التي تتبع نفس النهج. في عرضي للبيتكوين، كنت دائماً أتجنب الحديث عن النهاية لأشخاص في البدلات—المستثمرين المؤسسيين، والعاملين بالسياسة، وصانعي التشريعات—لكن فجأة، أصبح التضخم الفائق وحروب التجزئة ممكنة تماماً.
- ما الذي يعنيه هذا للمستثمرين الأوائل في البيتكوين مثل السلفادور؟ أو المهتمين بالبيتكوين مثل الأرجنتين؟ من الصعب القول. من ناحية، كأكبر مساهم ومساهم في صندوق النقد الدولي، من المرجح أن ينهي موقف أمريكي أكثر تفاعلية مع البيتكوين معارضة صندوق النقد الدولي لأشياء مثل قانون البيتكوين لعام 2021 في السلفادور. من ناحية أخرى، قد يسرق الكثير من الأضواء من اقتصادات أصغر تعتمد على البيتكوين لجذب رأس المال البشري والمالي.
أسواق رأس المال، مع ذلك، هي لعبة مختلفة. كنت دائماً أقول إن الفرصة لتحويل أسواق رأس المال القائمة على البيتكوين تتوجه بطبيعتها للاقتصادات الصغيرة إلى المتوسطة الحجم. Bitfinex Securities مسجلة ومرخصة ليس في نيويورك أو لندن أو حتى سنغافورة، بل في السلفادور ومركز أستانا المالي الدولي في كازاخستان. مكانان ليس فقط يدعمان من قبل أعلى مستويات حكوماتهما، ولكن ربما الأهم من ذلك، هما أماكن حيث تشكل الخدمات المالية جزءًا صغيرًا جدًا من الناتج المحلي الإجمالي. هناك قلة من الحواجز وقليل من المعارضة من اللاعبين المتمرسين في الأسواق التقليدية. إنه رهان جيد. الكثير من الربح مع القليل من الخسارة.
التوكنيزاشن الذي شهدناه في المراكز المالية ومن المؤسسات المالية الكبرى حتى الآن يبدو لي كتوقيعات توكينية. في وقت سابق من هذا الشهر، أطلقت UBS Asset Management صندوق استثمار في سوق المال بالدولار الأمريكي مبني على الإيثريوم. يسعى الصندوق “لفتح الباب نحو عالم التمويل اللامركزي، وتقليل العوائق وتوفير الوصول إلى المنتجات والخدمات لمدى أوسع من المشاركين في السوق، مما يقربهم من بعضهم البعض”، لكنه متاح فقط من خلال شركاء التوزيع المعتمدين. هذا يبدو كالكلام الفارغ للشركات. المزيد من الضجيج الوهمي. يبدو أن شركاء التوزيع المعتمدين هم النقيض للتمويل اللامركزي.
عدد كبير من البنوك الكبرى لديها تكنولوجيا توكنيزاشن خاصة بها. تمتلك HSBC على سبيل المثال، Orion. تمتلك UBS Tokenize. تمتلك Goldman’s منصتها الخاصة بـ Goldman Sachs Digital Asset Platform. أغلب (وربما جميع) هذه الحلول تحد المشاركة على المستثمرين المؤسسيين والمعتمدين، وتتم التسوية نقداً أو بواسطة عملة رقمية صادرة عن البنوك المركزية، ولا تقدم أي تكامل مع البيتكوين أو تيثير، وتعتمد على قائمة معتادة من المشاركين في أسواق رأس المال التقليدية مثل وكلاء التحويل وأمناء الحفظ والمودعين دون جهد نحو تقليل الوساطة. يبدو مستقبل التمويل شبيهاً بالماضي كثيراً.
أعتقد أن هذه هي الفرصة للسلفادور والدول المشابهة لها: تبسيط أسواق رأس المال، وإلغاء الأدوار غير الضرورية تقنياً، ودعم الملكية الذاتية والتداول من ند إلى ند بين الأطراف المصرح لها، وإتاحة المشاركة الواسعة في السوق وتشجيع الروابط بين الأسواق التقليدية والأصول الرقمية من خلال تيثير وبيتكوين. هذا قد يؤدي إلى بديل للأسواق الرأسمالية التقليدية يسمح للمصدرين والمستثمرين بالتفاعل بشكل مباشر أكثر ويكون أرخص وأسرع وأكثر شمولاً.
يبدو أن نهج وول ستريت يركز تقريباً بشكل حصري على الكفاءات الخاصة بالأوراق المالية التوكنية بينما يتجاهل الفرصة لتبسيط الأسواق، وإعادة المزيد من التحكم للمستثمرين، أو تشجيع المشاركة في أسواق رأس المال من مدى أوسع من المستثمرين والمصدرين. أعتقد أن الأمر يعود في الأغلب إلى التخلص من الأعمال الخلفية وتحسين الهوامش. بغض النظر عن استراتيجية ترامب للبيتكوين، من الصعب تخيل التوكنيزاشن في الأسواق الكبرى، المثقلة بطبقات من الورثة والمصالح المكتسبة، تتبع نموذج السلفادور. يبدو أنهم يريدون الابتكار بدون تغيير.
أعتقد أن سباقاً بين النهج المتنافسة مع التوكنيزاشن سيظهر في السنوات القادمة، مدفوعاً جزئياً بإدارة أمريكية أكثر ودية تجاه الأصول الرقمية: الاقتصادات المتقدمة مقابل الاقتصادات النامية، السلاسل المفتوحة المصدر مقابل السلاسل المصرح بها فقط، الإدماج مقابل المؤسساتية فقط، البيتكوين وتيثير مقابل العملات الرقمية السيادية والعملات الورقية. من المبكر جداً تحديد أي طريق سيبرز كنهج سائد، ولكن أعتقد أنه هناك فرصة جيدة للأسواق الحرة والأرخص والأقل احتكاكاً أن تكون الأعلى.
الأسئلة الشائعة
- ما هي العوامل التي دفعت البيتكوين نحو 100,000 دولار؟
فوز ترامب في الانتخابات وإطلاق صناديق التداول المرتبطة بالبيتكوين كانا محفزين رئيسيين لصعود البيتكوين. - كيف يمكن أن يؤثر دعم الإدارة الأمريكية الجديدة على البيتكوين؟
من المتوقع أن يدفع دعم الحكومة الأمريكية أسعار البيتكوين إلى الأعلى ويشجع دولًا أخرى على أن تحذو حذوها. - ما الفرصة التي تشكلها التوكنيزاشن للسلفادور والدول المشابهة؟
يمكن للسلفادور أن تبسط أسواق رأس المال، وتدعم الملكية الذاتية والتداول من ند إلى ند، وتخلق روابط بين الأسواق التقليدية والأصول الرقمية عبر البيتكوين وتيثير.
