حذرت بنك التسويات الدولية (BIS) يوم الأحد من أن الدول المثقلة بالديون تواجه خطر فقدان الثقة في السوق بشكل مفاجئ.
دعت الهيئة العليا للبنوك المركزية إلى عدم التخفيف المبكر من السياسة النقدية.
تحذير بنك التسويات الدولية
أشار بنك التسويات الدولية (BIS) يوم الأحد إلى أن الدول المثقلة بالديون تواجه خطر فقدان الثقة في السوق بشكل مفاجئ، مما يعزز القلق الطويل الأمد في سوق العملات الرقمية.
“على الرغم من أن تسعير السوق المالي يشير إلى احتمال ضئيل لتوتر المالية العامة في الوقت الحالي، فقد تنهار الثقة بسرعة إذا ما ضعفت الزخم الاقتصادي وظهرت حاجة ملحة للإنفاق العام على الجبهتين الهيكلية والدورية،” كما ورد في تقرير سنوي نشره BIS يوم الأحد. “ستتأثر أسواق السندات الحكومية أولاً، لكن الضغوط قد تنتشر بشكل أوسع، كما حدث في الماضي.”
تجنب عجز الإنفاق الكبير
لم يستهدف BIS أي دولة بعينها، لكنه حذر الاقتصادات المتقدمة من تشغيل عجز في الموازنة يزيد عن 1% من الناتج المحلي الإجمالي (GDP) هذا العام، مقارنة بـ1.6% في 2023. قد يأتي هذا التحذير في وقت لا يمكن أن يكون أكثر أهمية، حيث تتجه عدة دول، بما في ذلك الولايات المتحدة، نحو الانتخابات هذا العام، حيث تعمد الحكومات عادةً إلى زيادة الإنفاق لكسب تأييد الناخبين.
ردود الفعل في سوق العملات الرقمية
وفقًا لبعض المحللين الرقميين، فإن كلًّا من البيتكوين والذهب يشيران إلى أزمة مالية في الولايات المتحدة والدول المتقدمة الأخرى. هذا العام، ارتفعت قيم الأصول التي لا تعطي عائدًا، والمعروفة بأنها ملاذات آمنة، بنسبة 48% و13% على التوالي. بينما يعتبر بعض المتحمسين للعملات الرقمية أن البيتكوين يعتبر عكساً للأزمة النقدية، فإن العملة الرقمية تميل إلى الانخفاض مع الأصول ذات المخاطر الأخرى خلال فترات التوتر الاقتصادي.
ارتفاع الدين العالمي
ارتفعت نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي عالميًا منذ عام 2020 نتيجة مباشرة لجائحة كورونا، التي أجبرت الحكومات على زيادة الإنفاق بشكل كبير في مواجهة تدهور الإيرادات. وأدت الزيادات السريعة المتزامنة في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية إلى زيادة العبء المالي. في نهاية عام 2023، بلغت نسبة الدين الأميركي إلى الناتج المحلي الإجمالي 123%، مما يشير إلى أن الدين الإجمالي أكبر من الناتج الاقتصادي للبلاد.
التوقعات المُستقبلية لسوق العملات الرقمية
تتوافق توقعات سوق العملات الرقمية مع أن المخاوف من تراكم الديون ستجبر الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى على خفض أسعار الفائدة، مما سيدفع المزيد من المستثمرين نحو الأصول البديلة مثل البيتكوين. أداة FedWatch من CME توضح أن المتداولين يتوقعون خفض الاحتياطي الفيدرالي للأسعار مرتين هذا العام، بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة.
تحذير من التخفيف المبكر للسياسة النقدية
ومع ذلك، حث BIS البنوك المركزية على وضع “معايير عالية لتخفيف السياسة.” “يمكن أن يؤدي التخفيف المبكر إلى إعادة إشعال الضغوط التضخمية وإجبار سياسة مكلفة على العودة. وكلما كانت التكلفة أكبر، ترد credibility ستكون أعلى لأن المصداقية ستكون في خطر. بالفعل، لم تزول مخاطر توقعات التضخم المتزعزعة، حيث تظل نقاط الضغط قائمة,” أضاف BIS
.وأضاف أن التقشف المالي سوف يقلل في النهاية من الحاجة إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة. “في السياسة المالية، يعتبر التقشف أولوية مطلقة. في الأجل القريب، سيساعد ذلك في تخفيف الضغط على التضخم وتقليل الحاجة إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، مما يساعد بدوره في الحفاظ على الاستقرار المالي,” كما جاء في تصريح BIS
