يتجه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى اجتماعهم السياسي يوم الثلاثاء بالكثير من التفاؤل، وبعض الشكوك أيضًا. التضخم أصبح أخيرًا يبرد، ويتجه نحو هدفهم البالغ 2%. لكن السؤال الكبير يبقى: إلى أي مدى سيخففون من معدلات الفائدة؟
البيانات الحديثة تظهر تقدمًا
تشير البيانات الأخيرة إلى أن الضغوط السعرية قد انخفضت كثيرًا منذ الزيادة الهائلة في 2021-2022. التضخم الاستهلاكي على مدى 12 شهرًا هو الأدنى منذ فبراير 2021. كما أن أسعار الجملة تحت السيطرة، مما يشير إلى أن التكاليف في المرحلة الأولى لم تعد تدفع التضخم بعد الآن. إذاً، ما الذي يؤخر الاحتياطي الفيدرالي؟
النقاش يحتدم
مع تراجع أرقام التضخم، يبدو الطريق واضحًا لخفض سعر الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، الذي ينتهي يوم الأربعاء.
“لقد حصلنا على شهرين إضافيين من بيانات التضخم الجيدة منذ آخر اجتماع للاحتياطي الفيدرالي. هذا ما طلبه الاحتياطي الفيدرالي”، قالت كلوديا سام، كبيرة الاقتصاديين في مستشاري القرن الجديد.
لكن الأسواق المالية حائرة مثل السنجاب في الزحام. قضت الأسواق المستقبلية معظم الأسبوع الماضي تراهن على خفض بمقدار 25 نقطة أساس. ثم غير المتداولون الرهان يوم الجمعة، مشيرين إلى فرصة شبه متساوية بين خفض بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس، وفقًا لأداة FedWatch.
- السوق يراهن على خفض بمقدار 25 نقطة أساس
- كلوديا سام تدعو لخفض أكبر
- تضخم المستهلك يقل ببطء
سام تدعو لخفض أكبر. تعتقد أن بيانات التضخم وحدها تبرر خفض بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل وسلسلة من الخفضات بعد ذلك.”
“كان معدل الأموال الفيدرالية يزيد عن 5%، وكان هناك لأكثر من عام لمكافحة التضخم. تلك المعركة قد انتهت. يجب أن يبدأوا في الانسحاب”، أضافت. تقترح البدء بخفض بمقدار 50 نقطة أساس لمنع التدهور المحتمل في سوق العمل.
التضخم لم يتلاشَ بعد
المعركة ضد التضخم لم تنتهِ بعد، لكننا نحقق تقدمًا أخيرًا. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك لجميع السلع بنسبة 0.2% فقط في أغسطس، ما رفع المعدل السنوي إلى 2.5%.
بدون احتساب الطعام والطاقة، يقف التضخم الأساسي عند 3.2%. ليس بالضبط الرمية المثالية، لكننا على الأقل في مجمل الهدف.
جزء كبير من التضخم الأساسي العنيد يأتي من تكاليف المأوى العالية. يستخدم مكتب إحصاءات العمل مقياس “إيجار مالكي المساكن المكافئ”، الذي ارتفع بنسبة 5.4% عن العام الماضي ويشكل حوالي 27% من إجمالي مؤشر أسعار المستهلك.
إنه مقياس غريب يسأل مالكي المنازل عن ما يمكنهم الحصول عليه إذا أجروا مكانهم. بالرغم من هذه المجالات الثابتة، فإن ثقة المستهلك تنمو.
حجة لخفض أقل
ليس الجميع يهتفون “اذهب كبيرًا أو اذهب إلى المنزل!” هناك من يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يلتزم بخفض متواضع بمقدار ربع نقطة. توم سيمونز، اقتصادي في جيفريز، قال:
حتى مع خطوة ربع نقطة، لدى الاحتياطي الفيدرالي مساحة للتنفس لاحقًا. يظهر تسعير السوق أن المعدلات قد تنخفض بمقدار 1.25 نقطة مئوية بنهاية العام.
“لقد كانوا حذرين بشأن الخفض لأنهم قلقون من أن التضخم سيعود”، أوضح سيمونز. “الآن، لديهم المزيد من الثقة بناءً على البيانات التي تشير إلى أن التضخم لا يعود الآن. لكنهم بحاجة إلى أن يكونوا حذرين جدًا في مراقبة الديناميات المحتملة المتغيرة.”
الاقتصاديون يتوقعون هبوطًا سلسًا
الأخبار الجيدة، يا جماعة: قد ينجح الاقتصاد الأمريكي في تحقيق هبوط سلس. يتوقع الاقتصاديون الذين استطلعتهم صحيفة فاينانشيال تايمز أن ينمو الاقتصاد بينما يتراجع التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.3% في 2024 و2% في 2025، وفقًا لاستطلاع فاينانشيال تايمز-شيكاغو بوث.
“إنه هبوط سلس بشكل مدهش”، قال دين كروشور، اقتصادي سابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا الذي شارك في الاستطلاع. “أساسياً، الأمور لا تزال قوية عبر المجلس.”
وجد الاستطلاع أيضًا أن معظم المستجيبين لا يتوقعون انكماشًا في السنوات القليلة المقبلة.
الآن، دعونا نلقي مفتاح سياسي في التروس الاقتصادية. يأتي اجتماع سبتمبر قبل سبعة أسابيع فقط من مواجهة دونالد ترامب وكمالا هاريس في الانتخابات.
- ترامب يدفع باتجاه فرض الرسوم الجمركية وتخفيضات الضرائب على الشركات وإلغاء التنظيمات
- كمالا تركز على مكافحة الاحتيال في الأسعار ورفع الضرائب على الأثرياء والشركات الكبيرة
- 70% من الاقتصاديين يعتقدون أن خطة ترامب ستكون أكثر تضخمًا
القاعدة المسماة قاعدة سام، التي تشير إلى بدء الركود عندما يرتفع متوسط البطالة لمدة ثلاثة أشهر بنسبة نصف نقطة مئوية على الأقل فوق أدنى مستوى لها خلال الأشهر الـ 12 الماضية، قد لا تنطبق هذه المرة. أكثر من 90% من الاقتصاديين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيذهب لخفض بمقدار ربع نقطة. حوالي 40% يتوقعون أن ينخفض معدل السياسة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية أو أكثر هذا العام. بحلول نهاية 2025، يعتقد أكثر من 80% أنه سيكون عند 3% أو أكثر. إذاً ها نحن هنا، عالقون في اللامكان، منتظرين لنرى ماذا سيفعل الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك. هل سيذهبون كبيرًا، أم سيلعبونها بشكل آمن؟
