في الحقيقة، كان من المحتم حدوث هذا الأمر.
في يوم الإثنين، هبطت أسهم MicroStrategy (MSTR) بأكثر من 8% لتستقر قليلاً فوق 300 دولار، مما يجعلها الآن أقل بنسبة حوالي 30% منذ الإعلان عن إدراجها في مؤشر ناسداك 100، و50% تقريبًا من أعلى مستوى لها في نهاية نوفمبر.
الإشارات التحذيرية لارتفاع قصير الأجل
كانت علامات الذروة القصيرة الأجل في شركة MicroStrategy، التي بدأت كشركة برمجيات مؤسسية شبه معروفة وتحولت إلى عملاق في تطوير البيتكوين، واضحة للجميع. أول تلك الإشارات كان الارتفاع الكبير في سعر السهم — حيث بلغ ذروته 543 دولارًا في أواخر نوفمبر، مسجلاً ارتفاعًا يقرب من ثمانية أضعاف في 2024 وأكثر من 50 ضعفًا منذ أن بدأت الشركة في شراء البيتكوين (BTC) في أغسطس 2020.
كما كان هناك المؤسس ورئيس مجلس الإدارة مايكل سايلور — الذي لم يكن يخجل أبدًا من الترويج لآفاق شركته والدعوة للبيتكوين — الذي أصبح في وقت متأخر هذا العام أكثر ظهوراً في الأخبار المالية، والبودكاست، ووسائل التواصل الاجتماعي.
- لم يكن الأمر محصورًا في الظهور المستمر فقط بل شمل تغييراً طفيفاً في نهج سايلور الذي قد يصفه عشاق الرياضة في الولايات المتحدة بأنه “الاحتفال بالنجاح” بعد تحقيق الهدف.
- تطرق إلى الترويج المستمر للمؤشر الرئيسي للأداء الذي اخترعته MicroStrategy وهو “العائد على البيتكوين”، الذي يعيد للأذهان مقاييس الفقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات مثل “مشاهدات الصفحات”.
- كما بدأ سايلور في عادة التلميح بإعلانات عن مشتريات بيتكوين جديدة كبيرة الحجم في يوم الأحد قبل الإيداع الرسمي في الهيئة التنظيمية يوم الاثنين صباحاً، وذلك لأسباب غير معروفة.
ظهور المقلدين
رغم نجاح استراتيجية الخزانة الخاصة بالبيتكوين التي اعتمدها سايلور لفترة طويلة، لم يكن هناك اعتماد كبير من قبل شركات متداولة علنيا. نعم، قامت بعض الشركات الكبيرة مثل تيسلا بقيادة إيلون ماسك وسكوير بقيادة جاك دورسي بخطوات نحو اقتناء البيتكوين. لكن لا توجد أي شركة أخرى تجرأت على اتخاذ البيتكوين كأصل رئيسي في الخزانة واستغلال الأسواق الجاهزة لجمع رأس المال الإضافي لشراء المزيد من العملات الرمزية.
مع ذلك، تغير الأمر هذا العام بظهور شركات مثل Semler Scientific، شركة تصنيع الأجهزة الطبية، ومشغل الفنادق الياباني Metaplanet، والعديد من مناجم البيتكوين التي تبنت رؤية سايلور.
إذا كان هناك ما لا يمكن أن يستمر إلى الأبد، فسيتوقف
لم يكتفِ جورج سوروس بكونه ربما أعظم المتداولين في التاريخ وجَمع العديد من مليارات الدولارات، بل أراد أن يُعرف كمفكر عظيم. يوضح سوروس أن تجارب المستثمرين وتأثيراتها على الأسعار هي دائماً عملية تفاعلية. فهم المستثمرين (الذي غالبا ما يكون خاطئا) يمكنه ليس فقط التأثير على الأسعار، بل خلق واقعها الخاص.
- 1) المستثمرون يؤمنون بارتفاع السهم لأن الأرباح على وشك الحصول على زيادة كبيرة، 2) يرتفع سعر السهم، 3) السعر المرتفع للسهم يمكن الإدارة من زيادة رأس المال بتكلفة أقل من المعتاد، 4) هذا الأمر يحسن الأرباح، 5) سعر السهم يرتفع أكثر، 6) يحتفل المتفائلون بنجاحهم ويكسبون مؤيدين، وما إلى ذلك.
ميكروستراتيجي وجدت نفسها بلا شك في دائرة فضائل سوروس في 2024، وجزء من عبقرية سوروس في التداول كان التعرف على هذه الدوائر عندما كانت تحدث قبل الدخول فيها بحجم كبير. والجزء الآخر من عبقريته كان معرفة متى على وشك كسر هذه الدوائر والخروج أو حتى الرهان ضدها.
النتائج: مكاسب لا تزال مذهلة
بعد الإعلان عن ضمها في مؤشر ناسداك 100 في 14 ديسمبر، بدأت التداول عند 430 دولارًا، والآن تباع عند 300 دولار، مما يُمثل انخفاضًا بنسبة حوالي 30% في غضون أسبوعين.
عند النظر إلى الوراء، يبدو أن هناك تصدعات في فقاعة MicroStrategy قبل ثلاثة أسابيع. بلغ السهم ذروته عند حوالي 543 دولارًا في 21 نوفمبر. على الرغم من استمرار صعود البيتكوين في أواخر نوفمبر وأوائل ديسمبر إلى مستوى نهائي فوق 108,000 دولار، فقد فقدت MSTR زخمها، وهو ما يمكن أن يسميه المحللون السلبي الإنحراف السلبي المقلق. الآن، عند 300 دولار، فإن MicroStrategy تعاني في الوقت الحالي من انخفاض بنسبة 45% من الذروة إلى القاع في حوالي خمسة أسابيع.
رغم ذلك، لا تزال أسهم MSTR تحقق أداءً ملحوظًا تحت أي إطار زمني صغير جدًا. فهي لا تزال أعلى بنسبة تزيد عن 400% منذ بداية العام وحوالي 20 ضعفًا منذ أن بدأ سايلور شراء البيتكوين في أغسطس 2020.
في حين قد يقول المتشائمون إن التراجع له طريق طويل، فإن المتفائلين سيشيرون إلى أنه خلال مسيرة MSTR منذ أغسطس 2020، شهد السهم عددًا من التراجع المخيف على المدى القصير إلى المتوسط ولكنه دائمًا ما يتراجع أعلى.
ماذا سيقول سوروس؟ ربما يذكرنا بأن نظريته في الانعكاسية علمتنا أن الأسعار يمكن أن تذهب أبعد مما يمكن أن يتوقعه معظم الناس، سواء للأعلى أو للأسفل.
الأسئلة الشائعة
- ما الذي أدى إلى انخفاض أسهم MicroStrategy؟
- كيف أثرت استراتيجية البيتكوين لـ MicroStrategy على الشركات الأخرى؟
- هل تستطيع MicroStrategy التعافي من هذا الانخفاض؟
شهدت أسهم MicroStrategy انخفاضات بسبب الإشارات التحذيرية في السوق، مثل النمو غير المستدام لسعر السهم وظهور شركات أخرى تتبنى استراتيجيات مماثلة في استخدام البيتكوين كأصل خزانة.
من خلال مثال MicroStrategy الناجح في استخدام البيتكوين، بدأت شركات أخرى مثل Semler Scientific وMetaplanet في تبني الرؤية نفسها بتنويع أصول الخزانة مع البيتكوين، مما قوبل بإقبال إيجابي من السوق.
رغم الانخفاضات، أظهرت MicroStrategy في الماضي قدرتها على التعافي من تراجعات مماثلة، بفضل استمرارية الأرباح وإدارة فعاليات رأس المال، لكن الأمور ستعتمد على مرونة البيتكوين واستقرار الأسواق.
