استمتع اليوم بنشرة On the Margin من Blockworks.co. غداً، استلم الأخبار مباشرة إلى بريدك الإلكتروني. اشترك في نشرة On the Margin.
مرحباً بكم في نشرة On the Margin، التي يقدمها بن ستراك وكيسي واجنر. إليكم ما ستجدونه في إصدار اليوم:
هل لدى أي شخص كرة سحرية؟
بدأ العد التنازلي لقرار سعر الفائدة القادم من البنك الاحتياطي الفيدرالي. في حين أن الأسواق تُظهر بعض الشكوك الجديدة.
صباح يوم الجمعة، أظهرت العقود الآجلة للأموال الفيدرالية احتمالاً بنسبة 45% لخفض بمقدار 50 نقطة أساس في الأسبوع القادم – ارتفاعاً من حوالي 18% صباح الخميس.
ماذا تغير؟
حسناً، بالنسبة للمبتدئين، نشر تيميراوس (نيك من WSJ) تقريراً بعد ظهر أمس يُفيد بأن أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفدرالية لا يزالون يناقشون ما إذا كان يجب تخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس.
ادعاءات البطالة الأولية
أظهرت ادعاءات البطالة الأولية يوم الخميس أن سوق العمل قد يكون في تشديد. ازداد عدد المتقدمين الجدد للبطالة بمقدار 2000 ليصل إلى 230,000 في الأسبوع المنتهي في 31 أغسطس، وأيضاً شهدت المطالبات المستمرة زيادة لتصل إلى 1.85 مليون.
كان التوظيف في شهري يونيو ويوليو أيضاً أضعف مما كنا نظن في البداية، بفضل التعديلات التي أجريت في تقرير الوظائف لشهر أغسطس.
تصريحات باول
أوضح رئيس البنك الفيدرالي باول أنه يأمل في توقيت تخفيض الفائدة لتجنب المزيد من التدهور في سوق العمل، لكنه لم يعط أي تلميحات حول حجم التخفيض القادم، أو مدى سوء سوق العمل الذي يجب أن يكون ليبرر تخفيضاً أكثر قوة (50 نقطة أساس).
قال باول الشهر الماضي في جاكسون هول: “لا نرغب أو نرحب بمزيد من التبريد في ظروف سوق العمل.”
من المعروف عموماً أنه إذا اختار الفيدرالي خفضاً بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع القادم، فإنه يعني أن البنك المركزي قلق بشأن الاقتصاد، وبالتالي ستتراجع الأسواق.
كما كتب نيكولاس كولاس، مؤسس DataTrek Research، هذا الأسبوع، فإن الفيدرالي قام بتخفيض أولي بمقدار 50 نقطة أساس مرتين منذ عام 1990: في يناير 2001 وفي سبتمبر 2007. كلتا الفترتين سبقتا ركوداً اقتصادياً (بدأت الركود عام 2001 بفقاع الدوت كوم وانطلقت في مارس 2001، وبدأ الركود العظيم في ديسمبر 2007).
قد لا تكون نقطتا البيانات كثيرتين للاستناد إليهما، لكن وجدت حالة نيك مقنعة جداً. بعد كل شيء، باول وأعضاء اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة على دراية كاملة بالتاريخ هنا.
سنحصل أيضاً على توقعات الاقتصاديين ربع السنوية من البنك المركزي الأسبوع المقبل، والتي ستكشف عن عدد التخفيضات في الفائدة التي يتوقعها أعضاء اللجنة قبل نهاية العام. لم يتبق سوى ثلاث اجتماعات: الأسبوع المقبل، نوفمبر وديسمبر. حتى إذا اختارت اللجنة 25 نقطة أساس في سبتمبر، لا يعني ذلك أنه تم استبعاد تحرك أكبر لاحقاً، خصوصاً إذا استمر البيانات الاقتصادية في الضعف.
في كلتا الحالتين، من المحتمل أن يكون الأسبوع المقبل متقلباً حتى ظهر الأربعاء (وربما بعد ذلك أيضاً). استرحوا هذا الأسبوع وافصلوا أنفسكم، نراكم يوم الاثنين.
— كيسي واجنر
$0.58
السعر الذي وصل إليه XRP يوم الخميس بعد إعلان جرايسكيل عن إضافة ثقة XRP إلى مجموعة منتجاتها.
اكتسب رمز Ripple الأصلي ما يصل إلى 9% يوم أمس، وبينما قد يبدو أن $0.58 ليس رقماً كبيراً، إلا أنه أول حركة إيجابية للعملة منذ أسابيع.
كما غطى بن يوم أمس، لا يجب أن تعول على صندوق استثمار XRP في أي وقت قريب. بالرغم من ذلك، بناءً على هذه التحركات في السوق، يبدو أن جيش XRP يفعل ذلك.
نظرة على تدفقات ETF البيتكوين حسب الشهر
يوم الأربعاء كان يمر ثمانية أشهر منذ إطلاق الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تحتفظ بالبيتكوين مباشرة في الولايات المتحدة.
نعلم أن حوالي 17 مليار دولار من رأس المال قد تدفقت إلى هذه المنتجات الجديدة وهو رقم غير مسبوق. ندرك أيضاً أن الصناديق المتداولة في البورصة شهدت مؤخراً فترة صعبة من التدفقات الخارجة (بمجموع حوالي 1.2 مليار دولار من 27 أغسطس إلى 6 سبتمبر).
ربما يكون الوقت مناسباً لجمع التدفقات الصافية لهذه الشريحة حسب الشهر باستخدام بيانات Farside Investors (موضحة بالملايين الدولارية). يناير وسبتمبر ليسا أشهر كاملة، لذا احسب ذلك أثناء استيعاب هذه البيانات.
على الرغم من أن أبريل وأغسطس كانا الشهرين الوحيدين اللذين شهدتا تدفقات صافية سلبية كاملة حتى الآن، إلا أن الصناديق حتى الآن تحملت تدفقات خارجة أكثر في سبتمبر من تلك الفترات.
لقد سمعنا أن سبتمبر هو تاريخياً شهر سيء للبيتكوين (ولسوق الأسهم، التي ترتبط بها البيتكوين بشكل متزايد).
قال كريستوفر جنسن من Franklin Templeton لـ Blockworks خلال التدفقات الخارجة في أبريل أن تدفقات صندوق البيتكوين الفوري لم تنته بعد. كان على حق بالطبع، حيث شهدت الأشهر الثلاثة التالية تدفقات مالية صافية.
أشار أن المنصات والمؤسسات المهتمة بفئة الأصول تواصل تثقيف نفسها، مشيراً إلى “أنك في أعمال صيد الحيتان بدلاً من مجرد فتح المجال للسماك الصغيرة للدخول.”
إلى هذه النقطة، قال مدير الأبحاث في Bitwise، رايان راسموسن، في منشور على X يوم الخميس، أن مستشار استثمارات مسجل (RIA) أكد أنه يضيف تخصيصاً بنسبة 6% إلى صناديق الاستثمار المتداولة في النموذج الإلكتروني لديهم (4% BTC و 2% ETH).
رفض راسموسن ذكر اسم المستشار الاستثماري، لكن قال لي أنهم مقرهم في الولايات المتحدة ويديرون أكثر من 250 مليون دولار من الأصول.
“أوه، وباعوا ناسداك 100 (أسهم التكنولوجيا) لشراء إيثيريوم”، أضاف على X.
من المرجح أن يقوم المزيد من مديري الأموال بنفس الأمر بمرور الوقت مع تعلمهم المزيد عن البيتكوين والإيثيريوم. هذا هو السبب في أن أولئك الذين يراهنون على النمو طويل الأجل لهذه المنتجات الاستثمارية – أو ببساطة على دراية بأنماط تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة – لا يقلقون بشأن التدفقات الخارجة قصيرة الأجل.
— بن ستراك
هل لاحظت
جمعة سعيدة! لقد وصلنا إلى نهاية الأسبوع الأخير قبل اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي القادم للجنة السوق المفتوحة الفدرالية. للأسف، نحن مقبلون إلى الأسبوع المقبل ونحن غير متأكدين كما كنا سابقاً.
نظراً لهدف باول العام بعدم مفاجأة السوق أبداً، فمن الممكن أن نحصل على بعض الإشارات من رئيس البنك المركزي يوم الاثنين قبل اجتماع السياسة الذي يستمر يومين. لذا، ابقوا أعينكم وآذانكم مفتوحة.
ولكن حتى الآن، إليكم ملخص لبيانات هذا الأسبوع:
لوحة الإعلانات
