على غرار الطريقة التي تم بها استبدال العملات “المتوحشة” الخاصة بالعملات المركزية المدعومة من الحكومة في أواخر القرن التاسع عشر، من المرجح أن تكون هناك حاجة لاستبدال العملات المستقرة بالعملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) كالشكل الرئيسي للعملة الرقمية التي تدعم المعاملات المُرمزة. هذا ما ذكره التقرير الذي أعده مكتب إدارة الديون بوزارة الخزانة.
تصدرت العملات المستقرة الكثير من التقرير الذي يقع في 132 صفحة حول حالة المالية لدى الخزانة في الربع الرابع من عام 2024. ورُكّز على الكمية الكبيرة من سندات الخزانة الأمريكية، المعروفة بـ T-bills، التي تم شراؤها من قبل ناشري العملات المستقرة مثل Tether وCircle. وتُقدِّر الخزانة أن سندات خزانة بقيمة 120 مليار دولار قد تم شراؤها لخدمة كضمان للعملات المستقرة التي تحمل فوائد. تم شراء الغالبية العظمى من هذا المبلغ – ما يقرب من 81 مليار دولار – من قبل Tether، الشركة التي تدير العملة المستقرة الأكثر انتشارًا في سوق التشفير، USDT.
في حين يجادل العديد من مؤيدي العملات المستقرة بأن العملات المدعومة بالدولار الأمريكي تعزز قوة الدولار بزيادة الطلب على سندات T. ومع ذلك، يبدو أن الخزانة غير مقتنعة.
تحديات العملات المستقرة
تقرير الأربعاء ركز على “الحوادث الشائعة” لتدهور قيمة العملات المستقرة أو انهيارها كليًا في السنوات الأخيرة، وهي وضعية تعتقد الخزانة أنها قد تؤدي إلى كارثة إذا أصبحت سندات T مدمجة بشكل متزايد مع صناعة العملات المستقرة.
تتشكل العملات المستقرة كعنصر حيوي في صناعة التشفير. من خلال الحفاظ على قيمة مستقرة، تسمح العملات المستقرة للمتداولين بالدخول والخروج من المراكز دون التعامل مع العملات الورقية مثل الدولار الأمريكي. كما تعمل العملات المستقرة كمعادل للدولار في الأسواق التي يصعب فيها العثور على الدولارات.
- تُقدر وزارة الخزانة أن أكثر من 80٪ من جميع معاملات التشفير تشمل عملة مستقرة. وتُعد USDT التي تصدرها Tether العملة المشفرة الأكثر تداولاً، حيث ولدت حجم تداول قدره 53 مليار دولار في آخر 24 ساعة فقط.
- وتُثير زيادة الترابط بين العملات المستقرة والأسواق المالية التقليدية عبر سندات T قلقاً، وفقًا لوزارة الخزانة.
تحذيرات وزارة الخزانة
ذكر تقرير الأربعاء: “قد يؤدي انهيار عملة مستقرة كبرى مثل Tether إلى ‘بيع ناري’ لموجوداتهم من سندات الخزانة الأمريكية. وبينما تمثل العملات المستقرة حالياً جزءاً هامشياً من سوق سندات T-Bills، إلا أن النمو مع مرور الوقت قد يعرض سوق T-Bills لزيادة مخاطر البيع الناري نتيجة جولات في سوق العملات المستقرة.”
لذلك، أوصى التقرير بأن تتدخل الحكومة الأمريكية في نهاية المطاف لاستبدال العملات المستقرة الخاصة بعملة رقمية للبنك المركزي من المفترض أن تصدرها الاحتياطي الفيدرالي.
السياسات المثيرة للجدل حول العملة الرقمية للبنك المركزي
في العامين الماضيين، أصبحت العملات الرقمية للبنوك المركزية مثيرة للجدل بشكل متزايد في السياسة الأمريكية. تعهد العديد من المشرعين الجمهوريين البارزين بمنع تطويرها، قائلين إن العملة المستقرة التي تصدرها الحكومة الأمريكية هي “دولار الرقابة الكبير”.
الرئيس السابق دونالد ترامب، أيضًا، ظهر كناقد صريح للعملة الرقمية للبنك المركزي بينما كان يروج لإعادة انتخابه هذا العام. وبالرغم من هذا الموقف، يخطط مشروع ترمب التشفيري، World Liberty Financial، لإصدار عملته المستقرة الخاصة به، كما ذكرت ديكربت في وقت سابق من هذا الأسبوع.
لقد قام ترامب وشركاؤه التجاريون، منذ شهور، بتصوير العملات المستقرة الخاصة كوسيلة فعالة لتعزيز شراء T-Bills وبالتالي هيمنة الدولار الأمريكي في جميع أنحاء العالم. قد يكون لهذه الخطة معجبون – لكن يبدو أن الخزانة الأمريكية ليست واحدة منهم.
الأسئلة الشائعة
- ما هي العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) وكيف تختلف عن العملات المستقرة؟
العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) هي عملات رقمية تصدرها البنوك المركزية وتهدف إلى استبدال العملات المستقرة الخاصة التي تعتبر عملات مدعومة بأصول تصدرها كيانات خاصة.
- كيف تؤثر العملات المستقرة على سوق سندات الخزانة؟
العملات المستقرة مثل Tether وCircle تشتري كميات كبيرة من سندات الخزانة لتكون بمثابة ضمانات، مما يزيد من الطلب على هذه السندات. ومع ذلك، تزداد المخاطر إذا انهارت العملات المستقرة مما يؤدي إلى مبيعات نارية لهذه السندات.
- ما هو موقف السياسيين الأمريكيين من العملات الرقمية للبنوك المركزية؟
بينما يرحب البعض بتطوير العملات الرقمية للبنوك المركزية، يعارض العديد من المشرعين الجمهوريين ذلك ويعتبرونها وسيلة لزيادة الرقابة الحكومية على المدفوعات الإلكترونية.
