الكونتانغو والباكوردشن: تحليل أسواق العقود الآجلة (Contango and Backwardation)

مقدمة

تُستخدم مصطلحات كانتانجو والتأخير العكسي لوصف العلاقة بين سعر المستقبل المتوقع وسعر السوق الحالي للسلعة. تُستخدم هذه المصطلحات غالباً في أسواق السلع، لكنها قد تطبق أيضاً على أدوات مالية أخرى.

ما هو الكانتانجو؟

الكانتانجو هو حالة يكون فيها سعر عقد المستقبل أعلى من السعر المتوقع للسوق الحالي عند انتهاء العقد. بكلمات أخرى، يتداول عقد المستقبل بسعر أعلى من السعر الحالي للسوق. لنفترض أن السعر الحالي للبيتكوين هو 50,000 دولار، وعقود مستقبلية للبيتكوين لتسليم بعد ثلاثة أشهر تُقدر بسعر 55,000 دولار. هذه الحالة تمثل الكانتانجو في سوق العقود المستقبلية للبيتكوين.

أسباب الكانتانجو

يمكن أن ينشأ الكانتانجو بسبب عوامل مختلفة، منها توقعات السوق بزيادة الأسعار في المستقبل، تكاليف التخزين، ونفقات الحفظ، وأسعار الفائدة. هذا يكون واضحاً بشكل خاص في سلع مثل النفط الخام أو الذرة، حيث يمكن أن تكون نفقات التخزين والحفظ كبيرة.

الفرص في سوق الكانتانجو

يتيح الكانتانجو فرصًا للمراجحة، حيث يمكن للمتداولين شراء السلع الفعلية وبيع العقود المستقبلية لتحقيق الربح من الفرق في الأسعار.

ما هو التأخير العكسي؟

التأخير العكسي هو عكس الكانتانجو. يحدث عندما يكون سعر عقد المستقبل أقل من السعر المتوقع للسوق الحالي عند انتهاء العقد. في هذه الحالة، يتداول عقد المستقبل بسعر أقل من السعر الحالي للسوق. إذا كان السعر الحالي للبيتكوين هو 50,000 دولار، وعقود مستقبلية للبيتكوين لتسليم بعد ثلاثة أشهر تُقدر بسعر 45,000 دولار. هذه الحالة تمثل التأخير العكسي في سوق العقود المستقبلية للبيتكوين.

أسباب التأخير العكسي

يمكن أن ينشأ التأخير العكسي بسبب عوامل مثل الطلب الفوري، نقص المعروض، أو توقعات السوق بانخفاض الأسعار. على سبيل المثال، قد يكون هناك قلق بشأن تغييرات تنظيمية أو أخبار سلبية تؤثر على سعر البيتكوين.

الفرص في سوق التأخير العكسي

يمكن للمتداولين استغلال سوق التأخير العكسي لاستكشاف فرص المراجحة.

استراتيجيات التداول

• في حالة الكانتانجو، قد يفكر المتداولون في اتخاذ موقف طويل، بشراء عقود مستقبلية بتوقع ارتفاع سعر الأصل الأساسي.
• في حالة التأخير العكسي، قد يفكر المتداولون في اتخاذ موقف قصير، ببيع عقود مستقبلية بتوقع انخفاض سعر الأصل الأساسي.

سواء كنت منتجاً أو مستهلكاً للأصل الأساسي (مثل النفط الخام أو الذرة)، يمكنك استخدام الكانتانجو لتأمين الأسعار المستقبلية بشراء أو بيع العقود المستقبلية. يساعد ذلك في الحماية من الانخفاضات أو الزيادات المحتملة في الأسعار.

خاتمة

الكانتانجو والتأخير العكسي هما مفهومان يمكن للمتداولين استخدامهما لتوجيه استراتيجياتهم في سوق العقود المستقبلية. يمكن أن توفر كلا الحالتين فرصًا للمراجحة والاستثمار الناجح في الأسواق المالية.