من بين العديد من شركات تعدين البيتكوين المتداولة علنًا، قالت شركة كانتور فيتزجيرالد إن هناك شركة واحدة على وجه الخصوص يتم تقديرها بأقل من قيمتها الحقيقية بشكل كبير في السوق.
في تقرير بحثي عن الأسهم الأسبوع الماضي، أشارت شركة الاستثمار المخضرمة في وول ستريت إلى أن أسهم شركة Bitdeer (BTDR) التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها تملك “أدنى قيمة ضمنية لأي شركة تعدين نغطّيها” عند مقارنة سعر الشركة الحالي بتوقعاتها لنمو معدل التجزئة.
نمو معدل التجزئة
“نعتقد أن BTDR يمكن أن تزيد طاقتها لمعدل التجزئة بأكثر من 4 أضعاف”، كتب كانتور. اعتبارًا من مايو 2024، كان لدى الشركة إجمالي معدل تجزئة يبلغ 22.5 إكسا هاش في الثانية (EH/s) عبر خدمات التعدين الذاتي، والتعدين السحابي، والاستضافة.
نظرًا للإضافة المخططة من 1،079 ميجاوات من الطاقة عبر مراكز البيانات العالمية المختلفة، قال كانتور إن معدل التجزئة يمكن أن يزيد بمقدار 59.5 EH/s أخرى. هذا سيجعلها واحدة من أكبر شركات التعدين المتداولة علنًا، متخطيةً توقعات نهاية العام 2024 لشركة Marathon Digital (MARA) البالغة 50 EH/s.
توسعات الطاقة الجديدة
توقعت شركة الاستثمار أن يكتمل معظم سعة الطاقة الجديدة لشركة Bitdeer بحلول نهاية عام 2025، موزعة عبر مرافقها في النرويج، وأوهايو، وتكساس، وبوتان. طوال ذلك العام، يتوقع كانتور أن تكون أرباح Bitdeer قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) حوالي 576.7 مليون دولار – ما يقرب من نصف قيمتها السوقية الحالية البالغة 1.25 مليار دولار.
الميزة التنافسية لشركة Bitdeer
وفقًا لكانتور، واحدة من أهم مزايا Bitdeer على غيرها من شركات التعدين هي تكاملها العمودي، بما في ذلك إنتاج أجهزة التعدين الخاصة بها. كتب المحللون: “الهامش الذي يحققه المصنعون الكبار من شركات مثل BTDR سيختفي”، مضيفين أن Bitdeer قد تتمكن في النهاية من بيع أجهزتها لتحقيق دخل إضافي.
حتى الآن، يعتقد كانتور أن Bitdeer قد تم تقييمها بأقل من قيمتها مقارنة بشركات التعدين الأخرى لأنها جديدة في السوق ولديها جزء أقل من أعمالها مخصص للتعدين الذاتي فقط. ومع ذلك، أوضحوا أن السوق يقلل من تقدير تلك الأعمال المرتبطة بالتعدين.
تقييم الأعمال التجارية
كتب كانتور: “تقديرنا الأساسي لقيمة أعمال أجهزة التعدين التجارية هو 18.46 دولار للسهم الواحد”. “نعتقد في النهاية أن هذه الأعمال قد تستحق ضعفي ما تستحقه الأسهم اليوم، وهذا شيء سنحصل على وضوح أكبر حوله خلال الفصول الستة القادمة.”
تم تداول BTDR بسعر 9.08 دولار يوم الجمعة، بزيادة 50% خلال الشهر الماضي وسط انتعاش قوي لعدد من شركات تعدين البيتكوين هذا العام.
تكلفة الإنتاج والأرباح المتوقعة
قدر كانتور في يناير أن معظم تكاليف التعدين العامة لاستخراج بيتكوين واحدة ستكون أقل بكثير من سعر السوق اليوم لواحد بيتكوين (65,200 دولار)، مما يعني أن معظم شركات التعدين يمكنها البقاء مربحة بعد التنصيف. كانت تكلفة الإنتاج المقدرة لبيتكوين في Bitdeer منخفضة بشكل ملحوظ وتبلغ 17,744 دولارًا لكل عملة.
دعم تيثير
قام الرئيس التنفيذي لشركة كانتور فيتزجيرالد، هوارد لوتنيك، بتصوير نفسه على أنه “معجب” بتيثير، أكبر مزود للعملات المستقرّة في العالم، ويزعم أن مصرفه الاستثماري يحتفظ بالكثير من الأصول التي تدعم رمز تيثير. في وقت سابق من هذا الشهر، كشفت تيثر أنها استحوذت على حصة 25% في Bitdeer، مما سمح لشركة التعدين بجمع 100 مليون دولار.
تم تحريره من قبل رايان أوزاوا.
