في أبريل، خضعت بيتكوين لعملية التنصيف الرابعة على ارتفاع الكتلة 840,000، مما قلل مكافأة الكتلة إلى النصف لتصبح 3.125 بيتكوين (BTC).
هذا التخفيض في المكافآت، إلى جانب الرسوم التي تشكل أقل من 10% من الإيرادات، ضغط على أرباح المعدنين.
بالإضافة إلى ذلك، انخفض سعر بيتكوين مؤخرًا تحت 60,000 دولار بسبب ضغوط البيع من السلطات الألمانية ووصي إعادة التأهيل في منصة Mt. Gox الذي سدد الدائنين بعملة بيتكوين وبيتكوين كاش.
ومنذ ذلك الحين، تعافى السعر إلى حوالي 65,000 دولار.
تأثير التوجهات الحالية على بيتكوين
أشار ألكسندر لوتسكيفيتش، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة CEX.IO، إلى تراجع التوجهات مثل Runes وOrdinals وانخفاض النشاط على السلسلة.
وقد ذكر أن هذا قد يشير إلى توحيد طاقة التجزئة بين عمليات التعدين الكبيرة، مما قد يؤدي إلى عدم استقرار الشبكة في ظل ظروف غير مؤكدة.
كما أشار إلى أن انخفاض العناوين الفريدة النشطة قد يدل على تراجع المشاركين الأفراد لصالح الجهات المؤسسية التي تدخل السوق بفضل صناديق بيتكوين المتداولة التي تم إطلاقها في وقت سابق من 2024.
تصورات وشهادات من اللاعبين الرئيسيين
رغم هذه الإشارات الهبوطية، فإن شركة Marathon Digital Holdings، وهي أكبر شركة تعدين بيتكوين في العالم، لم تبيع أي بيتكوين في يونيو، محتفظة بـ 18,536 عملة كما هي.
وذكرت متحدثة من ViaBTC أن انخفاض معدل التجزئة، رغم أهميته، لم يكن جذريًا كما كان خلال السوق الهبوطي في ديسمبر 2022.
- ظل معدل تجزئة الشبكة حوالي 600 إكساهش في الثانية (EH/s)، وهو أكثر بكثير من 250 EH/s الذي كان سابقًا، مما يدل على تحسن ملحوظ بمرور الوقت.
قال براين روديك، كبير الاستراتيجيين في GSR، إن انخفاض معدل التجزئة نتج عن تقليل ربحية التعدين بعد التنصيف، مع وصول سعر التجزئة إلى أدنى مستوياته على الإطلاق.
وأضاف أن المعدنين العموميين، الذين لديهم عادة تكاليف أقل، استمروا في الاحتفاظ بـ BTC الخاص بهم رغم تراجع الربحية، على عكس المعدنين غير العموميين الأقل كفاءة.
رفض الخبراء المخاوف من “دوامة موت المعدنين”، حيث يؤدي انخفاض المكافآت وارتفاع تكاليف الطاقة إلى انهيار الشبكة.
وأكد لوتسكيفيتش أن آلية تعديل الصعوبة المدمجة في بيتكوين تساعد في استقرار الشبكة عبر خفض الصعوبة عندما ينخفض معدل التجزئة، مما يجعل التعدين أكثر جاذبية.
آليات التوازن الديناميكي
أضافت شركة ViaBTC أن هذه الآلية يمكن أن تؤدي إلى توازن ديناميكي، مما يجذب معدنين جدد ويزيد من معدل التجزئة.
تم تسليط الضوء على مخاوف بشأن المركزية بين المعدنين، حيث يمكن أن تؤدي الشهية الكبيرة للاعبين المسيطرين إلى تقلبات قصيرة الأجل.
ومع ذلك، يمكن للمعدنين إدارة احتياجات السيولة دون بيع BTC الخاص بهم، باستخدام خدمات مثل القروض المضمونة بالعملات المشفرة.
- تاريخيًا، كانت أسعار بيتكوين ومعدل التجزئة لهما علاقة ارتباط.
- لاحظ لوتسكيفيتش وجود تأخير طفيف بين الاثنين، لكن الانخفاضات الأخيرة في الأسعار لم تكن شديدة كما كانت في الأحداث السابقة.
- وأضاف روديك أن سعر بيتكوين يقود معدل التجزئة، لذا فإنه لا يتوقع أن يؤثر انخفاض معدل التجزئة على سعر العملة أو أمانها، حيث تظل الشبكة قوية بمعدل تجزئة كاف.
مستقبل أمان بيتكوين
رغم الاضطرابات المحتملة في صناعة التعدين، فإن أمان بيتكوين مضمون. إن التحكم في معدل تجزئة الشبكة لهجوم 51% سيكون مكلفًا بشكل محظور.
يجري النظر في حلول لميزانية أمان بيتكوين طويلة المدى، مثل زيادة الطلب على مساحة الكتل عبر الطبقات الثانية.
في حين أن انخفاض معدل التجزئة ملحوظ، فإنه قد يشير إلى قاع السوق، مدعومًا بمقاييس تدل على ضغوط بيع منخفضة من البورصات والمعدنين.
