هذه فقرة من نشرة 0xResearch الإخبارية. لقراءة الأعداد الكاملة، اشترك.
الإطار التنظيمي لأصول التشفير في الاتحاد الأوروبي
اعتبارًا من 30 ديسمبر 2024، دخلت لائحة MiCA رسميًا حيز التنفيذ، مما يمثل نقطة تحول في نهج الاتحاد الأوروبي تجاه الأصول المشفرة.
بالرغم من بروز اليورو في التمويل التقليدي، حيث يمثل 20-30% من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية، والمعاملات عبر شبكة سويفت وتدفقات التجارة، إلا أن تمثيله في تداول العملات المستقرة عالمياً يقل عن 0.5%.
لماذا يتخلف اليورو في العملات المستقرة
يتوقع باتريك هانسن، خبير الصناعة ورئيس سياسة الاتحاد الأوروبي في شركة Circle، أن هذا الوضع سيتغير. حيث أشار إلى أهمية MiCA كأكثر إطار تنظيمي شامل للأصول المشفرة في العالم.
وقال هانسن لشركة Blockworks “يمثل الاتحاد الأوروبي فرصة فريدة ليتبوء مكانه كواجهة عالمية للابتكار في مجال التشفير”.
- سيولة مهيمنة بالدولار: “آثار الشبكة التي أنشئت حول العملات المستقرة بالدولار الأمريكي كانت مستحيلة التفوق عليها بالنسبة لليورو.”
- أسعار فائدة سلبية تاريخية: “لفترة طويلة في منطقة اليورو، وضعت أسعار الفائدة السلبية نموذج أعمال العملة المستقرة تحت السؤال.”
- عدم اليقين التنظيمي: حتى جاءت MiCA، لم تكن هناك إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة باليورو، مما ردع اللاعبين المؤسساتيين.
مع دخول MiCA حيز التنفيذ، وُضع إطار واضح للعملات المستقرة، وجذب هذا الاهتمام المؤسساتي بالفعل. قامت البنوك الأوروبية الكبرى ولاعبون آخرون باستكشاف أو إطلاق منتجات استقرار العملة باليورو. كما تم إطلاق EURC من Circle تحت شروط مطابقة لـ MiCA، مع إدارة الاحتياطيات بشكل كامل بواسطة كيان فرنسي منظم. وقد شهدنا زيادة في العرض بنسبة 60-70% نتيجة الإطلاقات على عدة شبكات بلوكتشين.
استخدامات جديدة لليورو على السلسلة
يرى هانسن نوعين من المحفزات الرئيسية لاعتماد اليورو كعملة مستقرة: الأسواق المالية التشفيرية المنظمة والتطبيقات العملية في العالم الحقيقي.
قال هانسن “فقط العملات المستقرة المصرح بها تحت قواعد الاتحاد الأوروبي ستُستخدم في نهاية المطاف كأزواج تداول في الأسواق المشفرة المنظمة”.
وقد قاد هذا التغيير بورصات التشفير إلى حذف USDT كأزواج تداول للعملاء في الاتحاد الأوروبي.
الاستخدامات التجارية، مثل المدفوعات عبر الحدود والأدوات المالية الرمزانية، تكتسب زخماً، وفقًا لهانسن. “سيطلب الموردون التجاريون في منطقة اليورو بالطبيعة أصولاً مقومة باليورو لإدارة المخاطر”.
بينما توفر MiCA أساسًا قويًا، يحذر هانسن من أن هذه ليست سوى “الإصدار 1.0” ويجب أن تتطور لمواجهة التحديات الناشئة. كما يحذر من أن قاعدة الاتحاد الأوروبي للسفر (TFR)، والتي تتطلب تحققًا إضافيًا من المستخدم لبعض المعاملات، قد تخلق احتكاكًا، خاصة بالنسبة لمحافظ الخدمة الذاتية.
بشكل عام، ستعتمد نجاح MiCA على ما إذا كانت تستطيع تحقيق التوازن بين تعزيز الابتكار وحماية المستهلكين وإنشاء سوق محلي تنافسي.
كما أوضح هانسن، “الوقت (والسوق) فقط هما اللذان سيحددان ما إذا كانت MiCA قادرة على تحقيق أهدافها”.
الأسئلة الشائعة
- ما هي MiCA؟
MiCA هي اللائحة الأوروبية لتنظيم الأصول المشفرة، وهي تُعتَبَر الإطار التنظيمي الأكثر شمولاً للأصول المشفرة في العالم. - لماذا تأخر اليورو في تداول العملات المستقرة؟
بسبب السيولة المهيمنة بالدولار، وأسعار الفائدة السلبية، وعدم اليقين التنظيمي الذي كان موجودًا قبل MiCA. - ما هي المستقبلات لاستخدام اليورو كعملة مستقرة؟
من المتوقع أن تزيد العملات المستقرة المرخصة من استخدامها في الأسواق المالية المرموقة والتطبيقات التجارية مثل المدفوعات عبر الحدود.
