على مدى العقد الماضي، اعتمدت المؤسسات المالية بشكل افتراضي على سلاسل الكتل المغلقة والخاصة للأصول الرقمية بدلاً من الأنظمة المفتوحة والمفتوحة المصدر. وقد قامت العديد من كبرى البنوك والمؤسسات المالية في العالم بالاستثمار وتجربة الأصول الرقمية على شبكات بلوكشين خاصة ومرخصة. ومع ذلك، لم تحقق أي من هذه الجهود نجاحاً يذكر مع العملين أو المؤسسات الاستثمارية.
الأولوية الاقتصادية والتنظيمية
الحجة الرئيسية التي قدمتها المؤسسات المالية لتفضيل هذه الجهود على وضع الأصول على سلاسل البلوكشين العامة، هي أن الهيئات التنظيمية والأنظمة تفضل بشدة، وفي بعض الحالات، تتطلب تحديداً سلاسل الكتل المرخصة. أعتقد أن هذا الموقف يوشك على التغيير.
إن النظرية التنظيمية الافتراضية ستتطور بشكل أكبر على مدى السنوات القادمة. وعلى الرغم من صعوبة رؤية ذلك الآن، أعتقد أننا لسنا بعيدين عن الزمن الذي ستنظر فيه الهيئات التنظيمية بتشكك، ليس تجاه وضع الأصول على سلسلة عامة، ولكن في إبقائها على الشبكات الخاصة.
الأسباب المحفزة للتغيير
- السيولة مهمة: الأهم من ذلك كله، أن السيولة مهمة. تمتلك الشبكات العامة مثل إيثيريوم ملايين (وقريباً مليارات) المستخدمين، كما ستحتوي على مئات المليارات (وقريباً تريليونات) من رأس المال. الأصول الرقمية التي تتداول على إيثيريوم تستفيد من كل هؤلاء العملاء الذين لديهم رأس المال للاستثمار. مثل الأسواق المالية العامة الكبيرة، كلما كان هناك المزيد من المشترين والبائعين في السوق، كانت فرصة تسعير منتجك بشكل عادل وإيجاد مشترين مستعدين لدفع سعر عادل أكبر.
- نضوج تقني وتطور متزايد: العامل الأساسي الثاني الذي سيتحول في كيفية نظر الهيئات التنظيمية إلى الشبكات العامة هو نضجها التقني وتطورها المتزايد. لم تحقق الأنظمة المرخصة انطلاقة حقيقية، والوتيرة التطورية كانت بطيئة نسبياً، ولم يتم تطوير إلا عدد قليل من العروض. الأنظمة المرخصة التي تُعتبر طموحة اليوم لديها أقل من اثنتي عشرة منتجاً، والعديد منها في الإنتاج لديها عدد قليل من المستخدمين.
- القبول التنظيمي: أخيراً، مع قبول الهيئات التنظيمية للمزيد من الأطر والبنية التحتية للعملات المشفرة، سيكونون مضطرين لقبول نفس قواعد معرفة العميل (KYC) وسياسات مكافحة غسيل الأموال (AML) التي تعمل لبيع ونقل العملات المشفرة يمكن أن تعمل للأصول الرقمية الأخرى. العملات المشفرة توجد فقط على الشبكات العامة وقبولها الواسع حول العالم صقل الطريق للأصول الرقمية من جميع الأنواع.
السطر الأخير
مزايا الأصول الرقمية على الشبكات الخاصة فيما يتعلق براحة الجهة التنظيمية والامتثال تتلاشى، إذا لم تكن قد زالت بالفعل بالكامل. لقد وصلنا بالفعل إلى النقطة في العديد من أنحاء العالم حيث لا تقوم الهيئات التنظيمية بعرقلة العروض بشكل منهجي لمجرد أنها ستكون على شبكات عامة. عاجلاً أم آجلاً، سيخطو خطوة أخرى ويبدأون في طرح الأسئلة على أي شخص يحاول تقديم الأصول على شبكة خاصة حول طبيعة الأنشطة التي يقوم بها. لا تقولوا أنني لم أحذركم.
تنويه: هذه هي الآراء الشخصية للمؤلف ولا تمثل آراء EY.
الأسئلة الشائعة
- هل تفضل المؤسسات المالية سلاسل الكتل الخاصة أو العامة للأصول الرقمية؟
كانت المؤسسات المالية تفضل سلاسل الكتل الخاصة بسبب المشاعر التنظيمية، لكن هذا الاتجاه قد يتغير. - ما الذي يحفز التحول نحو الشبكات العامة؟
تحفز السيولة المتزايدة، النضج التقني المتزايد، والقبول التنظيمي هذا التحول. - ما هو تأثير العنصر التنظيمي على الأصول الرقمية الخاصة؟
بدأت الهيئات التنظيمية في قبول الشبكات العامة ولا تعارض تطوير الأصول الرقمية عليها.
