هل يمكن أن يتدفق فيضان السيولة الجديدة من الحزمة التحفيزية الهائلة في الصين إلى سوق العملات الرقمية، أم أن الحماس المحيط ببيتكوين مجرد تفاؤل غير مبرر؟
بيتكوين إلى القمر؟
في الآونة الأخيرة، كان هناك الكثير من الحديث حول إمكانية حزمة تحفيزية بقيمة 1.4 تريليون دولار من الصين، مع تقارير تشير إلى أنها قد تشعل طفرة جديدة في سوق العملات الرقمية وترفع الأسعار.
على وجه الخصوص، لمحت مجلة فوربس إلى عملية “صدمة ورعب” قد تكون لها تأثيرات واسعة النطاق، بما في ذلك على سوق العملات الرقمية. وبينما يبدو أن فكرة هذه الحزمة الضخمة التي تحفز سوق العملات الرقمية إلى آفاق جديدة مغرية، فإن الواقع أكثر تعقيدًا بكثير.
إن التحديات الاقتصادية في الصين، والغرض الفعلي من الحزمة، وتأثيرها المحتمل على العملات الرقمية جميعها مرتبطة ببعضها — لكن هذا لا يعني أن 1.4 تريليون دولار على وشك أن تتدفق إلى بيتكوين (BTC).
بدلاً من ذلك، تهدف هذه الحزمة لمعالجة مشاكل اقتصادية عميقة الجذور في الصين، مما أثار قلق الخبراء وجعل المستهلكين مشدودين. لنتعرف عن كثب على ما تستهدفه هذه الحزمة الحقيقية وكيف يمكن، إن كان لها تأثير، أن تؤثر على سوق العملات الرقمية.
الواقع الاقتصادي وراء الحزمة التحفيزية بقيمة 1.4 تريليون دولار
لننظر أولاً في ما يحدث في الصين. على مدى الأشهر القليلة الماضية، لم تكن البيانات الاقتصادية القادمة من ثاني أكبر اقتصاد في العالم مشجعة تمامًا.
وفقًا للمحللين، من المتوقع الآن أن يتراوح نمو الناتج المحلي الإجمالي في الصين لعام 2024 حول 4.7% إلى 4.8%، وهو أقل من الهدف الحكومي البالغ 5%. جاءت هذه المراجعة بعد ضعف في مبيعات التجزئة، والإنتاج الصناعي، واستثمارات المناطق الحضرية لشهر أغسطس — التي لم تلبي توقعات الاقتصاديين.
بالإضافة إلى ذلك، ارتفع معدل البطالة في المدن إلى أعلى مستوى له في ستة أشهر، يمكنك أن ترى لماذا تشعر الحكومة بالحاجة إلى التصرف بسرعة. أشار البروفيسور إسوار براساد من جامعة كورنيل في مقابلة مع CNBC إلى أن التوقعات الاقتصادية للصين للنصف الثاني من العام “تشير إلى اللون الأحمر، أو قريبة منه جداً”.
واجهت سوق العقارات الذي كان طويلاً حجر الأساس لاقتصاد الصين، تراجعًا طويل الأجل قد يستغرق سنوات لإصلاحه. نجحت الحكومة في تجنب أزمة مالية شاملة، لكن التحديات لا تزال شاقة.
قال دنكان رايجلي، كبير الاستراتيجيين في Everbright Securities، لـ CNBC إن سوق الإسكان في الصين يمر بـ “تعديل بطيء ومؤلم ومجهول” — تعديل وضع عائقًا جديًا على الطلب المحلي.
هذا يعيدنا إلى الحزمة التحفيزية. فكرة ضخ سيولة بقيمة تريليون دولار ليست بالضرورة تهدف إلى تضخيم سوق العملات الرقمية. بدلاً من ذلك، تهدف إلى دعم اقتصاد يكافح لاستعادة موقفه بعد جائحة COVID-19.
تتعامل الصين مع طلب استهلاكي بطيء، واستثمارات خاصة ضعيفة، وسوق إسكان متراجع، وكلها أثارت قلق صناع السياسات.
ولذا، من الضروري فهم أن هذه الحزمة تهدف إلى إحياء الاقتصاد المحلي — جعل الناس ينفقون أكثر، والاستثمار في البنية التحتية، ومنع الانكماش.
البحث عن الإثارة في العملات الرقمية: حقيقة أم خيال؟
من المغري التفكير في أن الأموال الجديدة المتدفقة في اقتصاد الصين يمكن أن تدفع بيتكوين وأصول العملات الرقمية الأخرى إلى قمم جديدة. بعد كل ذلك، عندما تغمر السيولة السوق، تشهد الأصول الأكثر خطورة غالبًا زيادة. ولكن توقع أن معظم هذه الأموال ستتدفق مباشرة إلى العملات الرقمية هو تفكير متفائل للغاية.
المفتاح هو فهم كيفية استغلال هذه الحزمة التحفيزية. ستوجه معظمها نحو الانتعاش المحلي، مع التركيز على مشاريع البنية التحتية، والإنفاق الاجتماعي، والتخفيضات الضريبية لجعل الناس ينفقون مرة أخرى.
إذا نجحت الحزمة في إحياء ثقة المستهلكين والاستقرار الاقتصادي، قد تزداد شهية المخاطر. قد يبدأ المستثمرون الذين يشعرون براحة أكبر بحالة الاقتصاد في البحث عن استثمارات أكثر خطورة، وهنا تأتي العملات الرقمية.
تزدهر بيتكوين والأصول الرقمية الأخرى غالبًا في بيئات تكون فيها هناك سيولة فائضة، خاصة عندما تبدو الأصول التقليدية مثل الأسهم أو السندات أقل جاذبية. ولكن هذا يعتمد على العديد من “الإفتراضات”. إذا كانت الحكومة الصينية تطبق الحزمة بشكل فعال، إذا ارتفعت ثقة المستهلكين، وإذا كان المستثمرون على استعداد لتحمل المزيد من المخاطر، فإننا قد نرى بعضًا من تلك السيولة يتدفق إلى سوق العملات الرقمية.
ومع ذلك، لا يوجد ضمان، ولن يكون بالتأكيد تدفقًا مباشرًا من حزمة التحفيز الصينية إلى بيتكوين.
كما أشار آرثر هايز، المؤسس المشارك لشركة BitMEX، في منشوره، هناك أمل في أن الحزمة المالية الصينية قد تحفز بشكل غير مباشر السوق الثور الكبير القادم للعملات الرقمية. ولكن حتى هو يعترف بأن هذا هو لعبة طويلة الأجل، ولن تكون التأثيرات فورية.
بالإضافة إلى ذلك، أشار جاستين صن، مؤسس ترون، مازحًا أن الصين ستفتح أبوابها للعملات الرقمية، ولكن هذا بعيد جدًا عن تحول مؤكد في السياسات. في الوقت الحالي، لا يزال حظر الصين لعام 2021 على تداول العملات الرقمية والتعدين ساريًا، وأي تغيير في هذا الجانب سيتطلب انعكاسًا كبيرًا في سياسات الحكومة.
الواقع في Reddit
في حين سارعت الحماسة حول شائعة ضخ الصين تريليونات السيولة إلى بيتكوين، بسرعة على منصة Reddit، بإلقاء الماء البارد على الفكرة.
نقطة رئيسية أثارها المستخدمون هي القيود الصارمة التي تفرضها الصين على العملات الرقمية. منذ حظر العملات الرقمية في عام 2021، ليس فقط أن التعدين الرقمي أصبح غير قانوني، بل أيضاً تُحظر منصات مثل WeChat Pay و Alipay من التعامل مع المعاملات الرقمية.
أشار أحد المستخدمين إلى أن الصين لا توزع عادة أموال الحزمة التحفيزية مباشرة للمستهلكين. بدلاً من ذلك، تركز على دعم المنتجين لخفض تكاليف الإنتاج. هذا، بالإضافة إلى أن حتى قبل الحظر، كان تبني العملات الرقمية للفرد في الصين أقل مما هو عليه في الولايات المتحدة أو أوروبا، مما يجعل من غير المرجح بكثير أن يتدفق كميات كبيرة منها إلى بيتكوين.
أشار مستخدم آخر إلى أن أي توزيع للحزمة التحفيزية سيكون على الأرجح في شكل اليوان الرقمي، وليس بيتكوين، نظراً للسيطرة المشددة للحكومة على النظام المالي.
بالإضافة إلى ذلك، أشار العديد من المستخدمين إلى سبب أكثر واقعية لماذا لن تنتهي الحزمة في العملات الرقمية: معظم السكان قد يحملون ديونًا، مثل قروض السيارات والرهون العقارية. أي أموال إضافية سيستخدمونها على الأرجح لسداد تلك الالتزامات بدلاً من الاستثمار في أصول مضاربة. بخلاصة، الفكرة أن ضخ الصين للسيولة سيؤثر مباشرة على أسعار بيتكوين هي أكثر “وهم” من واقع.
أين يتركنا هذا؟
من الواضح أن الحزمة التحفيزية الصينية ليست تذكرة ذهبية للمستثمرين في بيتكوين. الهدف الرئيسي من هذه الحزمة الضخمة هو استقرار اقتصاد الصين. في حين أن نسبة صغيرة جدًا من هذه السيولة قد تتدفق إلى سوق العملات الرقمية، إلا أن العملات الرقمية بعيدة عن أن تكون محور تركيز هذه الحزمة.
يعتمد الكثير على كيفية تخصيص الحكومة الصينية لهذه الأموال. كما أبرزت هيلين كياو، كبيرة الاقتصاديين في بنك أوف أمريكا لمنطقة الصين الكبرى، المفتاح لإحياء اقتصاد الصين يكمن في أمان الوظائف ونمو الدخل — المحركات الحرجة لإنفاق المستهلكين التي تفتقر حاليًا.
إذا استطاعت الصين معالجة هذه القضايا، فقد يؤدي ذلك إلى انتعاش أوسع في الاقتصاد، مما يمكن أن يفيد في نهاية المطاف العديد من الفئات الأصولية، بما في ذلك العملات الرقمية.
ومع ذلك، لا تزال البيئة الرقمية في الصين مشوبة بالكثير من الشكوك. على الرغم من الشائعات العرضية حول تخفيف سياسة العملات الرقمية، يظل الإطار التنظيمي صارمًا. لا يزال حظر العملات الرقمية لعام 2021 قائمًا، وبينما توجد صفقات OTC ومعاملات اليوان الرقمي، إلا أن ملكية وتداول العملات الرقمية مقيدة بشكل كبير.
يمكن وصف نهج الحكومة بأنه “دورة حظر/رفع الحظر”، مما يحافظ على المستثمرين والمتداولين في حالة ترقب مستمرة. نظرًا لهذه الشكوك، من المهم إدارة التوقعات، حيث لا يزال مستقبل كل من الاقتصاد الصيني وسوق العملات الرقمية العالمية غير قابل للتنبؤ بدرجة كبيرة.
