لا تثق بتقارير “المستخدمين النشطين يومياً” للعملات الرقمية؛ إليك السبب

محارب التشفير27 سبتمبر، 2024آخر تحديث: 27 سبتمبر، 2024

3 دقائق

لا تثق بتقارير "المستخدمين النشطين يومياً" للعملات الرقمية؛ إليك السبب

أحد أكثر المؤشرات استخداماً بشكل خاطئ في عالم العملات الرقمية هو “العناوين النشطة يومياً”، وغالباً ما يسبب التشويش مع مصطلح “المستخدمين النشطين يومياً”. وقد حثَّ الخبراء الناس على التوقف عن استخدام “DAA” عند تقييم نشاط المستخدمين للأغراض التحليلية الأساسية، وتظهر البيانات الأخيرة السبب.

محتويات المقالة

ما هي العناوين النشطة يومياً (DAA)؟

يُشار إليها غالباً بـ “المستخدمين النشطين يومياً”، فإن مؤشر العناوين النشطة يومياً (DAA) يقيس عدد عناوين المحافظ الرقمية التي قامت على الأقل بممارسة نشاط واحد (أو تنفيذ معاملة) في يوم واحد.

قد يبدو هذا المؤشر قيماً للتحليلات الأساسية في البداية، نظراً لأهمية المستخدمين في أي نظام إيكولوجي. ومع ذلك، فإن “العناوين” ليست هي نفسها “المستخدمين” – وخاصة عند الحديث عن شبكات مسيطر عليها بواسطة روبوتات مثل سولانا (SOL) والآن بيس (ETH).

في الواقع، يمكن لمستخدم واحد التحكم في مئات أو آلاف أو حتى ملايين العناوين، مما يزيد بشكل مصطنع من عدد العناوين النشطة يومياً. يمكن أن يكون هذا العمل ضاراً، إذ يمكن تزوير شبكة لتبدو “ذات قيمة”، أو لتحقيق الربح من خلال استغلال الحوافز المدمجة مثل قيمة الاستخراج القصوى (MEV)، أو كلاهما.

انتقادات “MEV سرقة” و “زيفها حتى تصنعها”

نظراً للجمع بين السيولة العالية وديناميكيات MEV، أصبحت سولانا واحدة من الشبكات المفضلة لمشغلي الروبوتات.

بفضل تصميم الشبكة، يمكن لمشغلي الروبوتات الأثرياء تنفيذ استغلالات مختلفة عبر ديناميكيات MEV في سولانا، مما يضر المستخدمين العضويين غير الروبوتات. ومن المعروف أن معدلات فشل المعاملات العالية هي أيضاً جزء من هذه الحوافز الضارة لنمو الروبوتات، مما يؤثر على مؤشرات مثل DAA.

أجاد مطور البلوكشين روبرت ساسو بأن “MEV سرقة”، مما يخلق حوافز عكسية ضد المستخدمين والمطورين. وفي منشور له، أعرب ساسو عن قلقه بشأن “هجمات الساندويتش”، وهي ممارسة شائعة في تداولات سولانا، متهماً تصميمها.

تاريخياً، اتهم المتخصصون المعارضون سولانا بالاعتماد على نموذج الأعمال “زيفها حتى تصنعها”. على سبيل المثال، استندوا إلى تقرير “سيد المجهولين” من كوينديكس في عام 2022، الذي يروي قصة الأخوين مكاليناو. كما ورد، أنشأ الأخوان شبكة من الحسابات الوهمية والمشاريع لزيادة قيمة TVL في سولانا.

علَّق جوزيف لوبين، المؤسس المشارك للإيثيريوم، على هذه الظاهرة موضحاً أنها غير مستدامة على المدى الطويل.

أكثر من 80% من متداولي سولانا ليسوا “مستخدمين ذوي جودة”

الآن، الحوافز القوية نحو متداولي سولانا الذين يديرون شبكات الروبوتات للاستغلال وتجنب الاستغلال من ديناميكيات MEV وفشل المعاملات أدت إلى إنشاء مؤشر آخر ملتهب، غالباً ما يُبلّغ عنه من قبل بوابات الأخبار والمشاركين والمعجبين بمشروع سولانا: العناوين النشطة يومياً، أو الأسوأ، “المستخدمين النشطين يومياً”.

ما يلفت النظر، أن أكثر من 80% من العناوين النشطة في سولانا قد تداولت بأقل من 10 دولارات في حجم التداول في البورصات اللامركزية (DEX) طوال مدة حياتها. هذا حجم تداول منخفض بشكل ملحوظ، ما دعا دان سميث من بلوكويركس ريسيرش إلى وصفهم بـ “غير المستخدمين ذوي الجودة”.

استخدم سميث هذه البيانات الأخيرة من تقرير بلوكويركس ريسيرش لحث الناس على “التوقف عن التبليغ عن العناوين النشطة”. وفي الوقت نفسه، حذّر التقرير نفسه من أن العناوين النشطة يومياً تُعد مؤشراً “مضللاً للغاية”.

العناوين النشطة يومياً المثيرة للشبهات في Base و Near

مع ذلك، لا تعتبر سولانا الشبكة الوحيدة التي تسجل نتائج مشبوهة للعناوين النشطة يومياً (أو المستخدمين). فقد سجل بروتوكول Near (NEAR) ومستوى Base الثاني من إيثيريوم أيضًا نتائج مشبوهة للعناوين النشطة، مما يزيد من ضبابية الرؤى المحتملة التي يمكن أن يوفرها هذا المؤشر.

في مارس، أبرز تقرير من مساري متوسط عدد العناوين النشطة يومياً في Near بـ 1.2 مليون للربع الأول من 2024، بنسبة نمو ربع سنوية بلغت 41.5%. وأظهرت البيانات التي تلقتها فينبولد من جي بي ستانلي في 1 يوليو تسجيل 1.9 مليون عنوان نشط يوميًا في Near. ومع ذلك، حتى وقت كتابة هذا التقرير، حساب بروتوكول Near على X لديه 1.8 مليون متابع فقط في المجموع.

علاوة على ذلك، حدد دان سميث أيضًا تباينًا مشابهاً في هيمنة العناوين النشطة بأقل من 10 دولار في حجم التداول على Base. وفقًا لسميث، 90% إلى 92% من المتداولين النشطين في Base على DEXes قد نقلوا أقل من 10 دولار في إجمالي حجم التداول.

وأكد مجددًا رأيه بـ “أننا يمكننا أن نفعل أفضل” من العناوين النشطة أثناء البحث عن “النمو لعرضه”.

لا تثق بتقارير “المستخدمين النشطين يومياً” في العملات الرقمية

مثل الباحث دان سميث في بلوكويركس، يتخذ محللون آخرون ومستثمرون ومعلقون ومعلمون موقفًا ضد تقارير “المستخدمين النشطين يومياً” في العملات الرقمية.

متحدثًا إلى فينبولد، اعتبر ديف، منشئ DBCrypto، العناوين النشطة يومياً بمثابة “مؤشر سطحي”، يمكن التلاعب به بسهولة. وأوضح ديف أن الناس لا ينبغي أن يثقوا به لجمع رؤى حول قاعدة المستخدمين لشبكة ما أو قيمتها الأساسية.

سابقاً، غطت فينبولد فيديو من DBCrypto يكشف عن تلاعب وأكاذيب سولانا.

في الختام، ينبغي أن تتطور تقارير العملات الرقمية لتنضج مع هذه الصناعة المتحركة بسرعة، مع اكتشافات المحللين والتعلم المستمر. قد لا تكون مؤشرات مثل العناوين النشطة يومياً أو المستخدمين النشطين مثالية بعد الآن، مما يتطلب الحذر والقليل من الشك.

على العموم، ينبغي للمتداولين والمستثمرين دائماً النظر إلى المؤشرات بشكل نقدي، حيث من الصعب على أي مؤشر أن يوفر رؤى حاسمة بمفرده.