اليوم، استمتع بالنشرة الإخبارية Empire على Blockworks.co. غداً، تلقي الأخبار مباشرة في بريدك الإلكتروني. اشترك في النشرة الإخبارية Empire.
هل وصلنا بعد؟
صناديق الاستثمار المتداولة لإيثر قادمة. قد تطلق حتى في وقت لاحق من هذا الشهر.
بوضوح، كانت صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين ناجحة عند الإطلاق، ومنذ ذلك الحين شهدنا شهية كبيرة للصناديق.
في الربع الماضي، ناقشنا تبني صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين من قبل مديري الأصول (كما تم الكشف عنه في تقاريرهم 13F). سنقوم بفحص آخر عندما يتم إصدار الجولة التالية من ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصة، لكن من المعقول توقع المزيد من الإفصاحات من الشركات التي تشتري هذه الصناديق.
لكن السؤال الذي يدور في ذهني هو: ما مدى نجاح صناديق إيثر المتداولة؟
لا يوجد جواب محدد، وقد يكون النجاح هدفاً متحركاً، لأنه غير واضح ما إذا كنا نستطيع توقع نفس الترحيب الذي حصلت عليه صناديق بيتكوين المتداولة.
تفاؤل كبير
مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في شركة Bitwise، يعتقد أنها قد “تفاجئ بشكل إيجابي”.
خذ الأسهم التقنية على سبيل المثال. هناك طلب واضح عليها. وإذا فهم المستثمرون إيثر، يقول هوغان أنه من المعقول للبعض تخفيف حيازات التقنية والتنوع في صندوق إيثر المتداول.
يتوقع هوغان أن تحتوي صناديق إيثر المتداولة على حوالي 15 مليار دولار من الأصول بعد 18 شهراً من الإطلاق.
مع ذلك، تذكر أن شركة Grayscale تسير في مسار مشابه لصندوق إيثر المتداول الخاص بها وتخطط لتحويل صندوقها المغلق إلى صندوق قابل للاسترداد. قد تكون هناك تدفقات خارجة مثلما رأينا مع صندوق بيتكوين الخاص بها، ولكن ربما ليس بنفس المستوى.
الحرب على الرسوم لم تبدأ بعد، والتي ستحدد أيضاً الصناديق الأكثر تنافسية. رسوم Franklin Templeton المخططة بنسبة 0.19% لصندوقها المقترح هي الأدنى حتى الآن.
التحديات أمام صناديق إيثر المتداولة
قبل بضعة أشهر، عندما تفاعلت هيئة الأوراق المالية والبورصة مع المصدرين واختفى كل الحديث عن الـ”ستيكينغ” من ملفاتهم، كانت هناك بعض الأسئلة حول نجاح هذه المنتجات بدون الـ”ستيكينغ”.
“يمكن القول إن صناديق الاستثمار المتداولة لإيثريوم ستستفيد أقل من تقديري لأنها لن تقوم بعملية الستيكينغ، مما سيخفض الطلب. لا أعتقد أن هذا صحيح – دخل الستيكينغ هو تعديل دوري على عائد إيثر السنوي، وأعتقد أن المستثمرين في الصناديق المتداولة سيكونون سعداء بوجود التعرض ببساطة. ولكنها نقطة نقدية صالحة،” كتب هوغان في مذكرة الأسبوع الماضي حول الستيكينغ.
بينما يلتزم هوغان بـ 15 مليار دولار في الـ 18 شهرًا القادمة، يعتقد أيضًا أن المنتجات قد تتفوق على توقعاته.
من ناحية الأرقام، ستظل أقل أداءً من صناديق بيتكوين المتداولة، لكنهما منتجان مختلفان. قد يشير المتفائل إلى أن بيتكوين قد يكون يمهد الطريق لصناديق إيثر المتداولة.
منافسة بين الحكومات
لغز لك: هل هو إشارة إلى القمة أو القاع عندما تقوم الحكومات العالمية ببيع مئات الملايين من الدولارات في بيتكوين؟
كما يبدو، ألمانيا والولايات المتحدة تتنافسان على من يمكنه إخافة أسواق بيتكوين أكثر.
منذ يونيو، أرسلت العناوين المرتبطة بالحكومتين الألمانية والأمريكية مبلغ 737.6 مليون دولار في بيتكوين إلى بورصات مثل Coinbase و Bitstamp و Kraken، وكذلك إلى مشغل مكتب التداول OTC المعروف باسم Flow Traders.
تشكل ألمانيا حوالي ثلاثة أرباع هذا المجموع، مع عمليات الإيداع الموزعة على 30 معاملة مختلفة – عادةً في الصباح حوالي الساعة 9 صباحًا بالتوقيت المحلي.
بينما من غير الواضح ما إذا كانت كل بيتكوين قد تم بيعها بالفعل (تمت إعادة جزء صغير إلى العنوان الأصلي لاحقاً)، يُعتقد أن التحويلات الألمانية إلى البورصات هي الأولى من نوعها، على الأقل وفقًا لبيانات Arkham Intelligence.
كانت السلطات المحلية قد استولت على بيتكوين سابقًا عبر قضايا جنائية مختلفة، بما في ذلك بوابة القراصنة Movie2k.
أما بالنسبة للولايات المتحدة، فقد كانت تبيع بيتكوين في المزاد. الآن، تبيعها على منصة Coinbase.
في 26 يونيو الساعة 11 صباحًا بالتوقيت الشرقي، أرسلت الولايات المتحدة إيداعًا قدره 3,940 بيتكوين إلى Coinbase Prime. كانت البيتكوين، التي كانت مملوكة لتاجر المخدرات Banmeet Singh، تساوي 241.22 مليون دولار في ذلك الوقت، بينما يمكن لنفس الكمية أن تجلب 237.35 مليون دولار الآن.
بصرف النظر عن البيتكوين التي بيعت في المزاد في السنوات السابقة، فإن وضع قيمة دقيقة على كمية البيتكوين التي أفرغتها الحكومة الأمريكية على مر السنين أمر صعب.
بعض المعاملات واضحة، مثل إيداعات Coinbase. البعض الآخر ينتهي في البورصات فقط بعد إرساله عبر عدة عناوين للاستخدام لمرة واحدة.
لكن بعد تمشيط البيانات على السلسلة لإيداعات البورصات وغيرها من التحويلات التي تحمل جميع السمات المميزة للمبيعات، يبدو أن الحكومة الأمريكية قد قامت الآن إما بتصفية أو تحريك لتصفية ما يقرب من 590 مليون دولار في بيتكوين منذ نوفمبر 2020. وهو حوالي 20٪ أكثر من التحركات الأخيرة لألمانيا.
لا تزال الولايات المتحدة تحتفظ بحوالي 13.3 مليار دولار في العملات المشفرة، ومعظمها بيتكوين، بالإضافة إلى 300 مليون دولار مجتمعين في إيثر وتيذر.
تستمر ألمانيا في الاحتفاظ بـ 43,549 بيتكوين (2.6 مليار دولار).
التسويق في عالم العملات الرقمية
س: هل يعتبر الإنفاق الكبير على التسويق مزعجاً في عالم العملات المشفرة؟
أعتقد ذلك… على الأقل في هذه الدورة. دفع التسويق الذي رأيناه قبل انهيار FTX ما زال حديث العهد في أذهان الناس. لا زلت أتلقى أسئلة من العائلة والأصدقاء حول شركات العملات المشفرة عندما تظهر في الساحات الرياضية أو على قمصان اللاعبين.
لست أقول أن التسويق ليس مهماً، أو أن هذا النوع من الإنفاق لا يجب أن يحدث في بيئة صحية. فقط أنه من الصعب إقناع الناس بنسيان ملعب FTX السابق في ميامي.
لقد تعافى سوق العملات المشفرة، وهو مختلف عما كان عليه، لكننا لا نحتاج إلى إعلانات متتالية خلال مباريات الرياضة الرئيسية لإقناع الأشخاص غير المهتمين بالعملات المشفرة بأن هذه المرة مختلفة. دعهم يأتون لنا.
القيمة الكبيرة ليست فقط في الإنفاق التسويقي الكبير. إنها في الشراكات المدفوعة غير المكشوف عنها والمدفوعات المخفية للمؤثرين.
يمكن أن نتغاضى عن العروض الترويجية الفاخرة، وصفقات العلامات التجارية المتقاطع، والإعلانات السخيفة في المباريات الكبرى. يجب عليك إنفاق المال على شيء ما.
لكن هناك شيء غير مستحب في تشجيع عالم العملات المشفرة للاحتفال بالشراكات الكبيرة مع الأسماء التجارية المعروفة، والأحداث الثقافية التي تبدو طبيعية، لنكتشف فيما بعد أنها كانت كلها مدفوعة. هناك فرق بين “تزيف حتى تصُنع”، وبين مجرد التزييف. من الأفضل تجنب الثانية.
